Намаляването на лихвите, обявено от Федералния резерв на 31 юли 2019 г., може да не засили отново енергията и да подкрепи фондовия пазар, предупреждава Бари Банистър, ръководител на стратегията за институционален капитал в Stifel Nicolaus & Co., съобщава Business Insider. Той отбелязва, че Фед е повишил ставки до нива, подобни на тези преди последните три пазарни кризи, и че може да е късно за намаляване на лихвите, за да предотврати следващото бедствие.
"Нарязването на два пъти и неутралното покачване леко ви връща само на доста стегнато ниво, което съществуваше през лятото на 1998, 2000 и 2007 г., което ще видите, че е преди трудности на пазара", каза Bannister пред BI. Това би било „ужасна грешка в политиката“, която изпраща пазарите да се разпаднат, ако Фед отново не намали лихвите и скоро той настоява.
Значение за инвеститорите
Bannister се опасява, че разходите по заеми могат да бъдат близо до така наречения неутрален лихвен процент, при който икономиката е стабилна, нито расте, нито намалява. Много информирани наблюдатели, сред които и председателят на Фед Джером Пауъл и Банистър, смятат, че неутралният процент е спаднал през последните десетилетия в резултат на намаляващата производителност на труда и отрицателните демографски тенденции, като застаряващото население.
С други думи, с течение на времето са необходими по-ниски лихви, за да се поддържа икономиката и цените на акциите равномерно. Макар че няма консенсус относно каква е неутралната ставка в момента, Банистър оценява, че тя е приблизително 2, 3%. Съобщението на Фед на 31 юли 2019 г. понижи целевия диапазон за основния процент на федералните фондове с 25 базисни пункта (bp) до между 2, 00% и 2, 25%.
Роб Арнот, основател на фирмата за управление на активи Research Associates и най-известният като разработчик на интелигентни стратегии за бета инвестиране, се съгласява с необходимостта от по-бързо намаляване на процента. "Ако Фед изчака, те ще бъдат толкова далеч зад завоя, че не могат да направят проклети неща", каза Арнот на Барън. „Националното бюро за икономически изследвания обявява рецесии често шест до 12 месеца, след като са започнали. Ако изчакате шест до 12 месеца, вие закъснявате “, добави той.
Контрастното мнение е, че Федералният резерв вече е създал опасни балони от активи, като изтласква лихвите до историческите ниски нива през последното десетилетие. Тези критици виждат различен тревожен паралел с 1998 г., когато Фед намали лихвените проценти, за да стабилизира пазарите, след като Русия се просрочи по своя държавен дълг и хедж фонда за дългосрочно управление на капитала (LTCM). Крайният ефект беше да разширите балончето дотком, което завърши с крах на пазара, колона в бележките на Барън.
Още през 1998 г. икономиката беше солидна и нямаше нужда от парични стимули, ситуация, която има и днес, твърди тази колона. Всъщност реалният БВП на САЩ нарасна със солиден 2, 1% годишен темп през второто тримесечие на 2019 г., макар и да намалява от 3, 1% през първото тримесечие на 2019 г., отбелязва друга колона на Барън. Освен това потребителските разходи, които са около 70% от БВП, нараснаха с бърз 4, 3% годишен процент през второто тримесечие на 2019 г., което рязко нараства от 0, 8% през първото тримесечие на 2019 г., добавя колоната.
Гледам напред
"Смятаме, че ще допуснат грешка от страна на предпазливостта и ще отрежат както на 31 юли, така и през септември", каза Банистър пред BI. "Въпреки това, това може да изисква известна слабост на пазара и слабост на данните през месец август, както и смущения в търговията, за да накара ФРС да продължи напред през септември, което смятаме за необходимо", добави той.
