Какво е конвергенция?
Конвергенцията е движението на цената на фючърсен договор към спот цената на основната стока с пари в брой с наближаването на датата на доставка. Това просто означава, че в последния ден, когато може да бъде доставен фючърсен договор за изпълнение на условията на договора, цената на фючърсите и цената на основната стока ще бъдат почти равни. Двете цени трябва да се сближат. Ако не, съществува арбитражна възможност и възможността за безрискова печалба.
Разбиране на конвергенцията
Конвергенцията се случва, защото пазарът няма да позволи на една и съща стока да търгува на две различни цени на едно и също място едновременно. Например, рядко виждате две бензиностанции в един и същи блок с две много различни цени за газ на помпата. Собствениците на автомобили просто ще шофират до мястото с по-ниската цена.
В света на търговията с фючърси и стоки, големите разлики между фючърсния договор (близо до датата на доставка) и цената на действителната стока са нелогични и противоречат на идеята, че пазарът е ефективен с интелигентни купувачи и продавачи. Ако съществуват значителни разлики в цените към датата на доставка, ще има възможност за арбитраж и потенциал за печалба с нулев риск.
арбитраж
Идеята, че спот цената на дадена стока трябва да се равнява на фючърсната цена към датата на доставка е пряка. Закупуването на стоката направо на ден X (заплащане на цената на място) и закупуване на договор, който изисква доставка на стоката на ден X (заплащане на фючърсната цена) са по същество едно и също нещо. Купуването на фючърсния договор добавя допълнителна стъпка към процеса: първа стъпка е да купите фючърсния договор, а втората стъпка е да поемете доставката на стоката. Все пак фючърсният договор трябва да търгува на или близо до цената на действителната стока към датата на доставка.
Ако тези цени по някакъв начин се разминат към датата на доставка, вероятно има възможност за арбитраж. Тоест, има потенциал да се реализира функционално безрискова печалба чрез закупуване на стока на по-ниска цена и продажба на фючърсен договор с по-висока цена - ако се приеме, че пазарът е в конвенция. Би било обратното, ако пазарът беше в изоставане.
Ключови заведения
- Конвергенцията е движението на цената на фючърсен договор към спот или паричната цена на основната стока във времето. Цената на фючърсния договор и спот цената ще са приблизително равни на датата на доставка. Ако има значителни разлики между цена на фючърсния договор и основната цена на стоката в последния ден на доставката, разликата в цената създава безрискова арбитражна възможност. Безрискови арбитражни възможности рядко съществуват, защото цената на фючърсния договор се сближава към паричната цена при доставката подходи за дата.
Контанго и изостаналост
Ако датата на доставка на фючърсен договор е няколко месеца или години в бъдеще, договорът често ще търгува с премия към очакваната спот цена на основната стока към датата на доставка. Тази ситуация е известна като контандго или спедиция.
С наближаването на датата на доставка фючърсният договор ще се обезцени (или базовата стока трябва да се увеличи), а на теория двете цени ще са равни на датата на доставка. Ако не, тогава търговците могат да направят безрискова печалба, използвайки разликата в цените.
Принципът на конвергенция се прилага и когато стоковият фючърсен пазар е в изостаналост, което се случва, когато фючърсни договори се търгуват с отстъпка до очакваната спот цена. В този случай фючърсните цени ще оценяват (или цената на стоката пада) с наближаването на срока на изтичане, докато цените са почти равни на датата на доставка. Ако не, търговците биха могли да реализират безрискова печалба, като използват всяка разлика в цените чрез арбитражни транзакции.
