Какво е конвертируема облигация?
Конвертируема облигация е дългова ценна книга с фиксиран доход, която дава лихвени плащания, но може да бъде конвертирана в предварително определен брой обикновени акции или акции. Преобразуването от облигацията в акция може да се извърши в определени моменти през живота на облигацията и обикновено е по преценка на притежателя на облигацията.
Конвертируеми облигации
Ключови заведения
- Конвертируемата облигация плаща лихвени плащания с фиксиран доход, но може да бъде конвертирана в предварително определен брой акции с обикновена акция. Преобразуването от облигация в акции се извършва в определени моменти през живота на облигацията и обикновено е по преценка на притежателя на облигацията. облигацията предлага на инвеститорите вид хибридна ценна книга, която има характеристики на облигация, като например лихвени плащания, като същевременно има възможност да притежава основния акции.
Разбиране на конвертируеми облигации
Конвертируемите облигации са гъвкав вариант за финансиране за компаниите. Конвертируема облигация предлага на инвеститорите вид хибридна ценна книга, която има характеристики на облигация, като например лихвени плащания, като същевременно предоставя възможност за притежание на акциите. Коефициентът на конверсия на облигацията определя колко акции от акции можете да получите от конвертирането на една облигация. Например съотношение 5: 1 означава, че една облигация би конвертирала в пет акции от обикновена акция.
Видове конвертируеми облигации
Ванилна конвертируема облигация предоставя на инвеститора избор да задържи облигацията до падежа или да я конвертира в акции. Ако цената на акциите е намаляла от датата на издаване на облигацията, инвеститорът може да задържи облигацията до падежа и да получи изплащането на номиналната стойност. Ако цената на акциите се увеличи значително, инвеститорът може да конвертира облигацията в акции и да държи или продаде акцията по своя преценка. В идеалния случай инвеститорът иска да конвертира облигацията в акции, когато печалбата от продажбата на акции надвишава номиналната стойност на облигацията плюс общата сума на оставащите лихвени плащания.
Задължителните конвертируеми облигации трябва да бъдат конвертирани от инвеститора при определено коефициент на конверсия и ниво на цена. От друга страна, обратима конвертируема облигация дава на компанията правото да конвертира облигацията в акции от акции или да запази облигацията като инвестиция с фиксиран доход до падежа. Ако облигацията се преобразува, тя се извършва при предварително зададено съотношение цена и конверсия.
Предимства и недостатъци на конвертируемите облигации
Издаването на конвертируеми облигации може да помогне на компаниите да минимизират отрицателните настроения на инвеститорите, които биха обкръжили емитирането на акции. Всеки път, когато дадена компания емитира допълнителни акции или собствен капитал, тя добавя към броя на акциите в неизпълнение и разрежда съществуващата инвеститорска собственост. Компанията може да издава конвертируеми облигации, за да избегне отрицателни настроения. В този случай притежателите на облигации могат да конвертират в акции, ако компанията се представи добре.
Издаването на конвертируеми облигации също може да помогне на инвеститорите да имат някаква сигурност в случай на неизпълнение. Конвертируемата облигация защитава главницата на инвеститорите в посока надолу, но им позволява да участват в посока нагоре, ако основната компания успее.
Стартираща компания, например, може да има проект, който изисква значителна част от капитала, което да доведе до загуба на краткосрочните приходи. Проектът обаче трябва да доведе компанията в бъдеще до рентабилност. Инвеститорите в конвертируеми облигации могат да получат част от главницата си при провал на компанията, докато могат да се възползват и от увеличаване на капитала, като конвертират облигациите в собствен капитал, ако компанията успее.
Инвеститорите могат да се насладят на добавената стойност, вградена в конвертируеми облигации, което означава, че те по същество са облигация с опция за акции, по-специално опция за обаждане. Опция за обаждане е споразумение, което дава на купувача на опцията правото - а не задължението - да закупи акции, облигации или други инструменти на определена цена в рамките на определен период. Конвертируемите облигации обаче предлагат по-ниска купонна норма или норма на възвръщаемост в замяна на стойността на опцията за конвертиране на облигацията в обикновена акция.
Компаниите имат полза, тъй като могат да издават дълг с по-ниски лихви, отколкото при традиционните предложения за облигации. Не всички компании обаче предлагат конвертируеми облигации. Освен това повечето конвертируеми облигации се считат за по-рискови / по-променливи от типичните инструменти с фиксиран доход.
Професионалисти
-
Инвеститорите получават лихвени плащания с фиксирана лихва с възможност за конвертиране в акции и полза от поскъпването на акциите.
-
Инвеститорите получават известна гаранция за риск по подразбиране, тъй като притежателите на облигации се изплащат пред обикновените акционери.
-
Компаниите се възползват от набиране на капитал, без незабавно да разреждат акциите си.
-
Компаниите могат да плащат по-ниски лихви по дълга си в сравнение с използването на традиционните облигации.
Против
-
Поради възможността за конвертиране на облигацията в обикновена акция, те предлагат по-ниска купонна ставка.
-
Емитиращите компании с малка или никаква печалба - като стартиращи компании - създават допълнителен риск за инвеститорите в конвертируеми облигации.
-
Разделянето на акциите се случва, ако облигациите се конвертират в акции, което може да понижи цената на акцията и динамиката на EPS.
Пример за конвертируема облигация
Като пример, да кажем, че Exxon Mobil Corp. (XOM) издаде конвертируема облигация с номинална стойност от 1000 долара, която плаща 4% лихва. Облигацията има падеж 10 години и конвертируемо съотношение от 100 акции за всяка конвертируема облигация.
Ако облигацията се задържи до падежа, на инвеститора ще бъде изплатена 1000 долара главница плюс 40 долара лихва за тази година. Акциите на компанията обаче внезапно скочат и се търгуват по 11 долара на акция. В резултат на това 100-те акции са на стойност 1100 долара (100 акции х 11 долара цена на акцията), което надвишава стойността на облигацията. Инвеститорът може да конвертира облигацията в акции и да получи 100 акции, които биха могли да бъдат продадени на пазара за общо 1100 долара.
