Какво означава компания за производни продукти?
Компанията с деривативни продукти е предприятие със специално предназначение, създадено да бъде контрагент по сделки с финансови деривати. Компанията с производни продукти често произвежда деривативния продукт, който ще бъде продаден, или може да гарантира съществуващ деривативен продукт или да бъде посредник между две други страни при транзакция с деривати. Компаниите за производни продукти могат също да бъдат наричани „структурирани DPC“ или „дружества за кредитни деривати (CDPC)“.
Разбиране на производна продуктова компания (DPC)
Компанията за производни продукти обикновено е дъщерно дружество, създадено от фирма за ценни книжа или банка. Тези предприятия са внимателно структурирани и се управляват в съответствие със специфична стратегия за управление на риска, за да получат кредитен рейтинг с тройно A с минимален размер на капитала. Тези компании участват главно в кредитни деривати, като суапове за кредитно неизпълнение, но могат също така да извършват сделки на пазарите на лихвени проценти, валута и акции. Компаниите за деривативни продукти обслужват главно други предприятия, които се стремят да хеджират рискове като колебания на валутата, промени в лихвените проценти, неизпълнение на договорите и други рискове по кредитиране.
Създаването на компании за производни продукти
Фирмите за производни продукти са създадени през 90-те години. В много отношения именно имплозията и фалитът на Дрексел Бърнъм Ламбърт, домът на Майкъл Милкен, събудиха финансовите институции за кредитния риск, намиращ се в техните деривативни книги. Когато компанията се понижи през 1990 г., тя имаше 30 милиарда долара експозиция с условна стойност с около 200 контрагенти. Виждайки размера и броя на експозициите на контрагенти, фирмите създадоха DPCs, ориентирани към рейтингите, за да обработват производните книги. Финансовите институции специално са проектирали тези дъщерни дружества да имат по-висок кредитен рейтинг от предприятията майка, така че те да могат да функционират с по-малко капитали, тъй като контрагентът по всяка сделка ще бъде по-малко вероятно да поиска обезпечение, когато предприятието е тройно-A. Накратко, DPC предоставиха по-сигурно място за тези институции да извършват транзакции с деривати като контрагенти, често с клиенти на техните дружества майки.
Как работят компаниите за производни продукти
Производствените продуктови компании обикновено използват количествени модели за управление на кредитния риск, който поемат, разпределяйки необходимия капитал всеки ден. По-широките пазарни рискове обикновено се хеджират, като се сключват огледални транзакции с компанията майка, като компанията за деривативни продукти оставя кредитния риск. Този кредитен риск, разбира се, се управлява внимателно в рамките на съществуващите модели и насоки, които имат за цел да поддържат както общата експозиция, така и рейтинга на DPC.
Дори при тази силно структурирана среда, DPC може да бъде наранен. Всичко, което значително повлияе на кредитния рейтинг на DPC, ще предизвика преустановяване на компанията, фаза, в която компанията не приема нови договори и започва да планира своя собствен край, като разгледа експозициите и сроковете, оставени в своите книги. Това се случи през 2008 г., когато финансовата криза ескалира, което всъщност илюстрира, че контролът върху риска в DPC е много по-здрав, отколкото в някои от техните дружества майки, които са били лошо изгорени от други превозни средства, в които са участвали извън DPCs.
