Компанията Walt Disney (NYSE: DIS), медийният гигант и известен оператор на тематични паркове на Уолт Дисни, изпита известна мекота в своята бизнес програма за медийно програмиране, тъй като потребителите в Съединените щати все повече намаляват абонаментите си за кабелна телевизия. Въпреки тези страхове, Disney остава страхотна сила на медийния хоризонт, а премиум спортният канал ESPN вероятно ще продължи да генерира значителни оперативни печалби за компанията. С настъпването на натиска върху бизнеса има нов фокус върху оперативните и нетните маржове на компанията. Също така, финансовите анализатори следят отблизо, за да видят дали възвръщаемостта на инвестирания капитал (ROIC) и възвръщаемостта на капитала на Disney ще спадне в резултат на връщане на бизнеса.
Оперативен марж
Медийният бизнес на Disney е силно зависим от производството и разпространението на медийно съдържание в множество канали, включително собствените му мрежи ESPN и ABC. Програмирането и производството са най-големите разходни компоненти за Disney и те могат да се колебаят от година на година в зависимост от количеството филми и друго видео съдържание в производствената линия на компанията. Също така, оперативният марж на Disney зависи до голяма степен от успеха и популярността на неговите филми и друго програмно съдържание сред потребителите. Въз основа на фискалната 2015 г., приключваща на 3 октомври 2015 г., Disney демонстрира оперативен марж от 25, 21%, което представлява 10-годишен максимум.
Потребителите, които намаляват абонаментите си за кабелна телевизия и нарастващите разходи за програмиране, могат да упражняват краткосрочен натиск върху оперативните маржове на Disney. Анализаторите прогнозират, че оперативният марж на компанията вероятно ще намалее в рамките на следващите една или две години и по-късно ще се стабилизира. Тъй като ръководството на Disney показа разумно разпределение на капитала и способността да намалява разходите, е малко вероятно компанията да забележи драстичен спад на оперативните си печалби.
Нетна маржа
Disney е много внимателен със заемите си и поддържа съотношението дълг към собствен капитал (D / E) повече или по-малко постоянно от 2010 г. до 2015 г., което доведе до сравнително стабилен нетен марж. Нетният марж е важен показател, тъй като показва колко печалба, приписвана на обикновените акционери, една компания печели за всеки долар от продажби. Докато данъчните ставки остават относително постоянни за компанията, нетният марж на Disney има тенденция да се колебае в резултат на некоректни такси, промени в лихвените разходи и оперативния ливъридж. От 2006 г. до 2015 г. нетният марж на Disney варира между 9, 15% през 2009 г. до 15, 98% през 2015 г., а средният нетен марж е 12, 44%.
Възвръщаемостта на капитала
ROE на компанията е важен показател, тъй като тя предава идеята колко компания печели за долар от общ капитал. Освен увеличаването на печалбата, ROE може да се повлияе от промените в собствения капитал в резултат на обратно изкупуване на акции и значителни изплащания на дивиденти, които намаляват капитала и увеличават ROE. ROE на Disney достигна своя връх през 2015 г., 18, 73%, през последните 10 години. Компанията постигна тази висока ROE, като се включи в масови изкупувания на акции и значително подобри своята рентабилност. От 2011 г. до 2015 г. „Дисни“ изкупи обикновени акции на стойност 24, 7 милиарда долара, което беше частично противодействано чрез издаване на различни компенсации на базата на акции. Изкупуването на собствени акции е особено привлекателно за компании, чиито ръководители смятат, че акциите на компаниите са подценени.
Възвръщаемост на инвестирания капитал
Въпреки че ROE може да даде представа за способността на компанията да генерира печалба за всеки долар от собствения капитал, винаги си струва да погледнете възвръщаемостта на целия капитал, нает от дадена фирма. Това е особено вярно за компаниите, които имат сериозен ливъридж и използват много малки суми от собствен капитал. Disney успя да запази дълга си относително стабилен от 2010 г. до 2015 г., като съотношението D / E е било 0, 29 през 2015 г. Въпреки това, преди 2010 г., съотношението дълг към собствен капитал беше по-високо от 0, 3 и средно 0, 35.
Коефициентът на възвръщаемост на инвестициите се изчислява, като се вземе оперативният доход след облагане и се раздели на общата сума на капитала, която включва дълг и собствен капитал. ROIC показва колко ефективна е една компания в разполагането на общия капитал, придобит от акционери и кредитори. ROIC на Disney повече или по-малко изостава ROE поради стабилните съотношения на дълга, а през 2015 г. тя е 13, 9%. ROIC по-висока от цената на капитала на компанията показва, че управлението използва ефективно ресурсите си. С ниската си цена на дълга цената на капитала на Уолт Дисни вероятно е под 10%, което показва, че компанията е в състояние да създаде стойност за своите акционери.
