Какво е кръг надолу?
Низходящ кръг се отнася до частна компания, предлагаща допълнителни акции за продажба на по-ниска цена от продадената за предишния кръг на финансиране. Казано по-просто, необходим е повече капитал и компанията открива, че тяхната оценка е по-ниска, отколкото е била предишния кръг на финансиране. Това „откритие“ ги принуждава да продават капиталовия си капитал на по-ниска цена на акция.
Какво е кръг надолу?
Разбиране надолу
Частните компании събират капитал чрез поредица от фази на финансиране, наричани кръгове. В идеалния случай първоначалният кръг трябва да привлече необходимия капитал, когато не са необходими последващи кръгове. Понякога степента на изгаряне за стартиращи компании е много по-висока от очакваната, не оставяйки на компанията друг вариант освен да премине през друг кръг от финансиране.
С развитието на бизнеса очакванията са последователните кръгове на финансиране да се изпълняват на прогресивно по-високи цени, за да се отрази нарастващата оценка на компанията. Реалността е, че реалната оценка на дадена компания е обект на променливи ( неизпълнение на критериите , поява на конкуренция , финансиране на рисков капитал ), които биха могли да доведат до по-ниска отколкото в миналото. В тези ситуации инвеститор би помислил за участие само ако акциите или конвертируемите облигации се предлагат на по-ниска цена, отколкото са били в предходната фаза на финансиране. Това се обозначава като надолу.
Докато най-ранните инвеститори в стартиращи компании са склонни да купуват на най-ниски цени, инвеститорите в следващите кръгове имат предимството да видят дали компаниите са успели да изпълнят заявените критерии, включително разработване на продукти, ключови наемания и приходи. Когато референтните стойности са пропуснати, следващите инвеститори могат да настояват за по-ниски оценки на компанията по различни причини, включително опасения относно неопитен мениджмънт, ранен свръх спрямо реалността и въпроси относно способността на компанията да изпълнява своя бизнес план.
Предприятията, които имат явно предимство пред конкуренцията си, особено ако са в доходоносна област, често са в чудесна позиция за набиране на капитал от инвеститорите. Ако обаче този ръб изчезне поради появата на конкуренция, инвеститорите могат да се стремят да хеджират залозите си, като изискват по-ниски оценки при следващите кръгове на финансиране. Най-общо инвеститорите сравняват етапа на разработване на продукта, възможностите за управление и редица други показатели на конкурентни компании, за да определят справедлива оценка за следващия кръг на финансиране.
Кръгове надолу могат да възникнат дори когато една компания е направила всичко както трябва. За да управляват риска, предприятията за рисков капитал често изискват по-ниски оценки, заедно с мерки като места в съвета на директорите и участие в процесите на вземане на решения. Макар че тези ситуации могат да доведат до значително размиване и загуба на контрол от страна на учредителите на дружеството, участието на фирма за рисков капитал може да осигури това, което компанията изисква за постигане на основните си цели.
Ключови заведения
- По-нисък кръг се отнася до частна компания, предлагаща допълнителни акции за продажба на по-ниска цена от продадената за предишния кръг на финансиране. Оценката на дружеството подлежи на променливи (неизпълнение на критериите, поява на конкуренция, финансиране на рисков капитал), причиняващи да бъде по-ниска, отколкото беше в миналото. Кръгът на сбирката може да доведе до по-ниски проценти на собственост, загуба на доверие на пазара и да повлияе негативно на морала на компанията.
Последици и алтернативи
Докато всеки кръг на финансиране обикновено води до намаляване на процентите на собственост за съществуващите инвеститори, необходимостта от продажба на по-голям брой акции, за да се изпълнят изискванията за финансиране в рамките на низходящия кръг, увеличава разредителния ефект.
А кръгът надолу подчертава възможността компанията да е била прекалено свръхспециализирана от гледна точка на оценката и сега е сведена до продажбата на акциите си при отстъпка. Това възприятие може да повлияе негативно на доверието на пазара в способността на компанията да бъде печеливша и също да нанесе значителен удар върху морала на служителите.
Алтернативите на низходящия кръг са:
- Компанията намалява скоростта на изгаряне. Тази стъпка би била жизнеспособна само ако имаше оперативна неефективност, иначе би била самопобеждаваща, тъй като би могла да попречи на растежа на компанията. Управлението може да обмисли краткосрочен терен или мост, финансиране. Преговаряне на условия с настоящите инвеститори.
Поради потенциала за драстично по-ниски проценти на собственост, загубата на доверие на пазара, отрицателното въздействие върху морала на компанията и по-малкото от привлекателните алтернативи, набирането на капитал чрез низходящ кръг често се разглежда като последна инстанция на компанията, но може да представлява единственият й шанс да остане в бизнеса.
