Какво представляват бележките за участие?
Бележките за участие, наричани също P-Note, или PN, са финансови инструменти, изисквани от инвеститорите или хедж фондовете за инвестиране в индийски ценни книжа, без да се налага да се регистрират в Индийския съвет за ценни книжа и борси (SEBI). P-Note са сред групата инвестиции, считани за офшорни деривативни инвестиции (ODI). Citigroup (C) и Deutsche Bank (DB) са сред най-големите издатели на тези инструменти.
Всякакви дивиденти или капиталови печалби, събрани от ценните книжа, се връщат към инвеститорите. Индийските регулатори обикновено не подкрепят бележките за участие, тъй като се опасяват, че хедж фондовете, действащи чрез бележки за участие, ще доведат до икономическа нестабилност в борсите на Индия.
Обяснени бележки за участие
Чуждестранните институционални инвеститори (FII) издават финансовите инструменти на инвеститори в други страни, които искат да инвестират в индийски ценни книжа. ПФИ е инвеститор или инвестиционен фонд, регистриран в страна извън тази, в която инвестира.
Тази система позволява на нерегистрирани чуждестранни инвеститори да купуват индийски акции, без да е необходимо да се регистрират в индийския регулаторен орган. Тези инвестиции са полезни и за Индия. Те осигуряват достъп до бързи пари до индийския капиталов пазар. Поради краткосрочния характер на инвестирането регулаторите имат по-малко насоки за чуждестранните институционални инвеститори. За да инвестират в индийските фондови пазари и да избегнат тромавия процес на одобрение на регулаторите, тези инвеститори търгуват бележки за участие.
Ключови заведения
- Брокерите и чуждестранните институционални инвеститори (FIIs) трябва да се регистрират в Индийския съвет за ценни книжа и борси. Участие в бележки позволяват на нерегистрираните инвеститори да инвестират на индийския пазар. Участиевите бележки, наречени P-Notes или PN-та, са производни инструменти на основата Индийски активи. Частичните бележки са популярни инвестиции поради анонимността на инвеститора.
Как работят бележките за участие?
Ноти на участие са офшорни деривативни инструменти с индийски акции като основни активи. Брокери и чуждестранни институционални инвеститори, регистрирани в Индийския съвет за ценни книжа и борси (SEBI), издават бележки за участие и инвестират от името на чуждестранните инвеститори. Брокерите трябва да отчитат статута си на издаване на банкноти за участие на всяко тримесечие. Бележките позволяват на чуждестранни инвеститори с висока нетна стойност, хедж фондове и други инвеститори да участват на индийските пазари, без да се регистрират в SEBI. Инвеститорите спестяват време, пари и контрол, свързани с директната регистрация.
Плюсове и минуси на бележките за участие
Бележките за участие се търгуват лесно в чужбина чрез одобрение и доставка. Те са популярни, защото инвеститорите анонимно заемат позиции на индийските пазари, а хедж фондовете могат анонимно да извършват своите операции. Някои предприятия насочват инвестициите си чрез бележки за участие, за да се възползват от данъчните закони, които са налични в някои страни.
Поради анонимността обаче индийските регулатори срещат трудности при определянето на бележки за участие първоначален собственик и краен собственик. Следователно, значителни суми неразчетени пари влизат в страната чрез бележки за участие. Този поток от необслужвани средства повдигна някои червени знамена.
Регулаторни въпроси за бележка за участие
SEBI няма юрисдикция върху участието в търговията с ноти. Въпреки че чуждестранните институционални инвеститори трябва да се регистрират в индийския регулаторен съвет, търговията с бележки за участие между чуждестранни институционални инвеститори не се регистрира. Длъжностните лица се опасяват, че тази практика може да доведе до използването на P-Notes за пране на пари или друга незаконна дейност.
Тази неспособност за проследяване на парите е и причината Специалният разследващ екип (SIT) да иска по-строги мерки за спазване на търговията с бележки за участие. SIT е специализиран екип от служители в индийските правоохранителни органи, който се състои от персонал, обучен за разследване на тежки престъпления.
Въпреки това, когато в миналото правителството предложи търговски ограничения за банкнотите, индийският пазар стана изключително нестабилен. Например, през октомври 2007 г. правителството обяви, че обмисля ограничаване на търговията с банкноти за участие. Съобщението накара индийския пазар да падне 1744 пункта.
Това пазарно смущение беше в отговор на притесненията на инвеститорите и правителството, че ограничаването на P-Notes ще бъде пряк удар върху индийската икономика. Това е така, защото чуждестранните институционални инвеститори помагат да се стимулира растежът на индийската икономика, индустрии и капиталови пазари, а увеличаването на регулирането би затруднило навлизането на чужди пари на пазара. В крайна сметка правителството реши да не регулира нотите на участието.
Текущо състояние на правилата за бележка за участие
Бележките за участие остават уязвими по отношение на регулаторните решения. В края на 2017 г. индийските регулатори определиха, че P-Notes не може да заеме производни позиции на индийските пазари по причини, различни от хеджиране. Както се съобщава от EconomicTimes.IndiaTimes.com, тази строга регулаторна намеса доведе до спад на инвестициите през P-Notes през 2018 г., като най-накрая достигна най-ниското ниво от над 9-1 / 2 през ноември 2018 г. Въпреки това инвестициите се възстановиха през декември 2018 г., след като регулаторите отпуснаха някои от по-ограничителните изисквания.
Пример в реалния свят
P-Notes може да се използва за закупуване на индийска ценна книга, която инвеститор иска чрез серия от стъпки.
Инвеститор депозира средства в американски или европейски операции на регистриран чуждестранен институционален инвеститор (FII), като HSBC или Deutsche Bank. След това инвеститорите информират банката за индийската ценна книга или ценни книжа, които желаят да закупят. Прехвърлянето на средствата от инвеститора към сметката на FII и FII издава бележки за участие на клиента и купува базовите акции или акции в правилните количества от индийския пазар.
Инвеститорът има право да получава дивиденти, печалби от капитал и всякакви други изплащания, дължими на акционерите, притежаващи акциите на индийската компания. FII отчита всяка своя емисия на всяко тримесечие пред индийските регулатори, но според закона не разкрива самоличността на действителния инвеститор.
