Въпреки че популярното мнение е, че повишаването на лихвите има мечешки ефект върху цените на златото, ефектът, който повишаването на лихвата има върху златото, ако има такова, е неизвестен, тъй като има малка солидна зависимост между лихвените проценти и цените на златото. Повишаването на лихвите може дори да има бичи ефект върху цените на златото.
Популярно вярване за лихвените проценти и златото
Тъй като Федералният резерв продължава да нормализира бавно лихвените проценти, много инвеститори смятат, че по-високите лихви ще натиснат цените на златото надолу. Много инвеститори и пазарни анализатори смятат, че тъй като увеличаващите се лихвени проценти правят облигациите и другите инвестиции с фиксиран доход по-привлекателни, парите ще се влият във инвестиции с по-висок доход, като облигации и фондове на паричния пазар, и от злато, което не предлага печалба изобщо.
Историческата истина
Въпреки че широко разпространеното мнение за силна отрицателна връзка между лихвените проценти и цената на златото, дългосрочен преглед на съответните пътища и тенденции на лихвените проценти и цените на златото разкрива, че такава връзка не съществува. Корелацията между лихвените проценти и цената на златото през изминалия половин век, от 1970 г. до днес, е едва около 28%, което изобщо не се счита за значителна корелация.
Проучване на масовия биков пазар на злато, възникнало през 70-те години на миналия век, разкрива, че златото е достигнало до най-високата си цена през 20-ти век, точно когато лихвените проценти са високи и бързо нарастват. Краткосрочните лихвени проценти, отразени от едногодишните държавни ценни книжа (ДЦК), намаляват с дъно от 3, 5% през 1971 г. До 1980 г. същият този лихвен процент се е увеличил повече от четири пъти, като е нараснал до 16%. През същия период, цената на златото натрупа от $ 50 за унция до невъобразима цена от $ 850 за унция. Като цяло през този период цените на златото имаха силна положителна корелация с лихвените проценти, като те се покачваха точно в съзвучие с тях.
По-подробното изследване подкрепя само поне временна положителна връзка през този период от време. Златото направи първоначалната част от своя стръмен ход през 1973 и 1974 г., време, когато процентът на федералните фондове бързо се повишава. Цените на златото паднаха малко през 1975 и 1976 г., право заедно с падналите лихви, само за да започнат да се покачват отново по-високо през 1978 г., когато лихвените проценти започнат още едно рязко покачване нагоре.
Последвалият продължителен пазар на мечка в злато, започващ през 80-те години на миналия век, възниква през период от време, когато лихвите непрекъснато намаляват.
По време на най-новия биков пазар на злато през 2000-те години лихвените проценти намаляха значително като цяло с нарастването на цените на златото. Все още обаче има малко доказателства за пряка, устойчива корелация между повишаващите се проценти и падащите цени на златото или намаляващите нива и повишаването на цените на златото, тъй като цените на златото достигнаха пик преди най-силния спад на лихвите.
Докато лихвените проценти бяха държани притиснати до почти нула, цената на златото се коригира надолу. Според конвенционалната пазарна теория за златото и лихвените проценти, цените на златото трябваше да продължат да растат след финансовата криза през 2008 г. Също така, дори когато процентът на федералните фондове се повиши от 1 на 5% между 2004 и 2006 г., златото продължи да напредва, като на стойност увеличи впечатляващите 49%.
Какво движи цените на златото
Цената на златото в крайна сметка не е функция на лихвите. Подобно на повечето основни стоки, тя е функция на предлагането и предлагането в дългосрочен план. Между двете търсенето е по-силният компонент. Нивото на предлагане на злато се променя само бавно, тъй като са необходими 10 или повече години, за да бъде открито находище на злато да бъде превърнато в добивна мина. Повишаването и по-високите лихвени проценти може да са бичи за цените на златото, просто защото обикновено са мечи за запасите.
Инвестициите с фиксиран доход са по-привлекателни именно фондовия пазар, а не пазарът на злато. Повишаващите се лихвени проценти почти винаги водят инвеститорите да балансират своите инвестиционни портфейли повече в полза на облигациите и по-малко в полза на акциите. По-високите доходи на облигации също така правят инвеститорите по-малко склонни да купуват акции, които може да имат значително надценени кратни стойности. По-високите лихвени проценти означават увеличени разходи за финансиране за компаниите, разход, който обикновено има пряко отрицателно въздействие върху нетната печалба. Този факт само прави по-вероятно повишаването на ставките да доведе до обезценяване на запасите.
Когато борсовите индекси правят все по-високи максимуми, те винаги са податливи на значителна корекция на минуса. Винаги, когато борсовият пазар намалява значително, една от първите алтернативни инвестиции, които инвеститорите обмислят да прехвърлят пари, е златото. Цените на златото се увеличават с повече от 150% през 1973 и 1974 г., в момент, когато лихвените проценти се повишават и индексът S&P 500 спада с повече от 40%.
Като се имат предвид историческите тенденции на действителните реакции на цените на фондовите пазари и цените на златото върху повишаването на лихвите, вероятността е по-голяма, че цените на акциите ще бъдат отрицателно повлияни от повишаващите се лихвени проценти и че златото може да се възползва като алтернативна инвестиция за акции.
И така, докато повишаването на лихвените проценти може да повиши щатския долар, тласкайки цените на златото по-ниски (цените на златото са деноминирани в щатски долари), фактори като цените на акциите и нестабилността в съчетание с общото търсене и предлагане са истинските двигатели на цената на златото.
