Определяне на ефективната доходност

Какъв е ефективният доход?

Ефективната доходност е доходността на облигация, която купоните й се реинвестират след получаване на плащането от притежателя на облигацията. Ефективната доходност е общата доходност, която инвеститорът получава спрямо номиналната доходност или купона на облигация. Ефективната доходност отчита силата на събиране на възвръщаемостта на инвестициите, докато номиналната доходност не.

Ключови заведения

• Ефективната доходност предполага, че купонните плащания се реинвестират. Ефективната доходност се изчислява като купонните плащания на облигацията, разделени на текущата пазарна стойност на облигацията. Реинвестирани купони означават, че ефективната доходност на облигация е по-висока от заявената купонна доходност. За да се сравни ефективният добив и доходността до падежа, ефективният добив трябва да бъде преобразуван в ефективен годишен добив. Облигациите, търгуващи с ефективна доходност, по-висока от доходността до падеж, се продават с премия, но ако ефективната доходност е по-ниска от доходността до падеж, тя се търгува с отстъпка.

Разбиране на ефективния добив

Ефективната доходност е един от начините притежателите на облигации да могат да измерват своята доходност по облигациите. Ефективната доходност се изчислява чрез разделяне на купонните плащания на текущата пазарна стойност на облигацията.

Има и текущата доходност, която представлява годишната възвръщаемост на облигациите въз основа на нейните годишни плащания по купона и текуща цена, за разлика от номиналната стойност. Доходността до падеж (YTM) е нормата на възвръщаемост, спечелена от облигация, която се държи до падежа. Това обаче е еквивалентна доходност на облигациите (BEY), а не ефективна годишна доходност (EAY).

Ефективната доходност е мярка за купонния процент, който е лихвеният процент, посочен върху облигация и изразен като процент от номиналната стойност. Плащанията с купон на облигация обикновено се изплащат от емитента на полугодишен инвеститор полугодишно. Това означава, че инвеститорът ще получава две купонни плащания годишно.

Ефективен добив спрямо доходност до зрялост (YTM)

За да сравните ефективния добив с YTM, конвертирайте YTM в ефективен годишен добив. Ако YTM е по-голяма от ефективната доходност на облигацията, тогава облигацията се търгува с отстъпка до номинална стойност. От друга страна, ако YTM е по-ниска от ефективната доходност, облигацията се продава с премия.

Недостатъкът на използването на ефективната доходност е, че тя предполага, че плащанията по купона могат да бъдат реинвестирани в друго превозно средство, което плаща същата лихва. Това също означава, че приема, че облигациите се продават по номинала. Това не винаги е възможно, като се има предвид фактът, че лихвените проценти се променят периодично, намаляват и нарастват поради определени фактори в икономиката.

Пример за ефективен добив

Ако инвеститор държи облигация с номинална стойност 1000 долара и 5% купон, изплащан полугодишно през март и септември, той ще получи (5% / 2) х 1000 долара = 25 долара два пъти годишно за общо 50 долара в купонни плащания,

Ефективната доходност обаче е мярка за възвръщаемост на облигация, при условие че купонните плащания се реинвестират. Ако плащанията се реинвестират, тогава ефективната му доходност ще бъде по-голяма от заявената доходност на купона или номиналната доходност, поради ефекта от съставянето. Реинвестирането на купона ще доведе до по-висока доходност, тъй като върху лихвените плащания се печелят лихви. Инвеститорът в горния пример ще получава малко повече от 50 долара годишно, използвайки ефективната оценка на доходността. Формулата за изчисляване на ефективния добив е:

i = ⁿ - 1

където i = ефективен добив

r = номинална ставка

n = брой плащания годишно

Следвайки първоначалния ни пример, представен по-горе, ефективната доходност на инвеститора върху неговата купонна облигация от 5% ще бъде:

i = ² - 1

i = 1.025 ² - 1

i = 0, 0506, или 5, 06%

Обърнете внимание, че тъй като облигацията плаща лихва полугодишно, плащанията ще се извършват два пъти на облигационера на година, следователно, броят на плащанията годишно е два.

От изчислението по-горе, ефективният добив от 5, 06% е очевидно по-висок от купонната норма от 5%, тъй като сместа се взема предвид. За да разберем това по друг начин, нека да разгледаме подробно данните за плащането с купон. През март инвеститорът получава 2, 5% х 1000 долара = 25 долара. През септември, поради лихвените смеси, той ще получи (2, 5% х 1000 долара) + (2, 5% х $ 25) = 2, 5% х $ 1, 025 = 25, 625 долара. Това означава годишно плащане от 25 долара през март + 25.625 долара през септември = 50.625 долара. Реалният лихвен процент е, следователно, 50.625 долара / 1000 долара = 5.06%.