Какво е ефективна граница?
Ефективната граница е набор от оптимални портфейли, които предлагат най-високата очаквана възвръщаемост за определено ниво на риск или най-ниския риск за дадено ниво на очаквана възвръщаемост. Портфейлите, които се намират под ефективната граница, са неоптимални, защото не осигуряват достатъчно възвръщаемост за нивото на риск. Портфейлите, които се групират вдясно от ефективната граница, са неоптимални, тъй като имат по-високо ниво на риск за определената норма на възвръщаемост.
Обясняване на Ефективната граница
Разбиране на ефективната граница
Ефективните портфейли на граничните ставки (инвестиции) в мащаб на възвръщаемост (y-ос) спрямо риск (x-ос). Комбинираният годишен темп на растеж (CAGR) на инвестиция обикновено се използва като възвратен компонент, докато стандартното отклонение (годишно) изобразява показателя за риска. Теорията за ефективната граница е въведена от Нобеловия лауреат Хари Марковиц през 1952 г. и е крайъгълен камък на съвременната теория за портфейла (MPT).
Ефективната граница графично представя портфейли, които увеличават максимално възвръщаемостта за поетия риск. Възвръщаемостта зависи от инвестиционните комбинации, които съставляват портфейла. Стандартното отклонение на ценна книга е синоним на риск. В идеалния случай инвеститорът се стреми да попълни портфейла с ценни книжа, предлагащи изключителна доходност, но чието комбинирано стандартно отклонение е по-ниско от стандартните отклонения на отделните ценни книжа. Колкото по-малко са синхронизирани ценните книжа (по-ниска ковариация), толкова по-ниско е стандартното отклонение. Ако тази комбинация от оптимизиране на парадигмата за възвръщаемост спрямо риск е успешна, тогава този портфейл трябва да се подрежда по ефективната граница.
Ключова констатация на концепцията беше ползата от диверсификацията в резултат на кривината на ефективната граница. Кривината е неразделна част от разкриването на това как диверсификацията подобрява профила на риск / награда на портфейла. Той също така разкрива, че има намаляваща пределна възвръщаемост на риска. Връзката не е линейна. С други думи, добавянето на повече риск към портфейл не води до равна доходност. Оптималните портфейли, които се състоят от ефикасната граница, имат тенденция да имат по-висока степен на диверсификация от под-оптималните, които обикновено са по-малко диверсифицирани.
Ключови заведения
- Ефективната граница включва инвестиционни портфейли, които предлагат най-високата очаквана възвръщаемост за конкретно ниво на риск. Възвръщаемостта зависи от инвестиционните комбинации, които съставляват портфейла. Стандартното отклонение на ценната книга е синоним на риска. По-ниската ковариация между портфейлните ценни книжа води до по-ниско стандартно отклонение на портфейла. Успешната оптимизация на парадигмата възвръщаемост спрямо риск трябва да постави портфейл по ефикасната граница на линията. Оптималните портфейли, които се състоят от ефективната граница, имат тенденция към по-висока степен на диверсификация.
Оптимално портфолио
Едно от предположенията за инвестиране е, че по-високата степен на риск означава по-висока потенциална възвръщаемост. Обратно, инвеститорите, които поемат ниска степен на риск, имат ниска потенциална възвръщаемост. Според теорията на Марковиц има оптимален портфейл, който би могъл да бъде проектиран с перфектен баланс между риск и възвръщаемост. Оптималният портфейл не включва просто ценни книжа с най-висока потенциална доходност или ценни книжа с нисък риск. Оптималният портфейл има за цел да балансира ценни книжа с най-голяма потенциална доходност с приемлива степен на риск или ценни книжа с най-ниска степен на риск за дадено ниво на потенциална възвръщаемост. Точките на графиката на риска спрямо очакваната възвръщаемост, където оптималните портфейли се намират, са известни като ефективната граница.
Избор на инвестиции
Да предположим, че търсещият риск инвеститор използва ефективната граница за подбор на инвестиции. Инвеститорът би избрал ценни книжа, които се намират в десния край на ефективната граница. Десният край на ефективната граница включва ценни книжа, които се очаква да имат висока степен на риск, съчетана с висока потенциална възвръщаемост, което е подходящо за инвеститори с висок риск. Обратно, ценните книжа, които се намират в левия край на ефикасната граница, биха били подходящи за инвеститори, които не излагат на риск.
Ограничения
Ефективната теория на границата и съвременните портфейли имат много предположения, които може да не представят правилно реалността. Например, едно от предположенията е, че възвръщаемостта на активите следва нормално разпределение. В действителност ценните книжа могат да получат възвръщаемост, която е повече от три стандартни отклонения от средната стойност в повече от 0, 03% от наблюдаваните стойности. Следователно се казва, че възвръщаемостта на активите следва лептокуртично разпределение или дистрибуция с големи опашки.
Освен това Марковиц има няколко предположения в своята теория, като например, че инвеститорите са рационални и избягват риска, когато е възможно; няма достатъчно инвеститори, които да влияят на пазарните цени; и инвеститорите имат неограничен достъп до заеми и заемане на пари при безрисковия лихвен процент. Реалността обаче доказва, че пазарът включва нерационални и търсещи риск инвеститори, има големи участници на пазара, които биха могли да повлияят на пазарните цени, и има инвеститори, които нямат неограничен достъп до заеми и заемане на пари.
