Какво е дялов ко-инвестиция?
Съвместното инвестиране на дялов капитал е малцинствена инвестиция в компания, направена от инвеститори, заедно с мениджър на фонд за частен капитал или дружество за рисков капитал. Съвместното инвестиране на собствен капитал дава възможност на инвеститорите да участват в потенциално много печеливши инвестиции, без да плащат обичайните такси, начислени от фонд за частен капитал. Възможностите за съвместно инвестиране на собствен капитал обикновено са ограничени до големи институционални инвеститори, които вече имат съществуваща връзка с управителя на частния капиталов фонд и често не са достъпни за по-малки или дребно инвеститори.
Разбиране на съвместни инвестиции в акции
Според проучване на Prequin, 80% от LP-тата отчитат по-добри резултати от съвместните инвестиции в капитала в сравнение с традиционните фондови структури. В типичен фонд за съвместно инвестиране инвеститорът плаща спонсор на фонда или генерален партньор (GP), с който инвеститорът има добре дефинирано частно партньорство. Споразумението за партньорство очертава как личният лекар разпределя капитала и диверсифицира активите. Съвместните инвестиции избягват типичните фондове за ограничено партньорство (LP) и общи (GP) чрез инвестиране директно във фирма.
Защо ограничените партньори искат повече съвместни инвестиции
През 2018 г. консултантската фирма McKinsey заяви, че стойността на сделките за съвместни инвестиции се е удвоила до 104 милиарда долара от 2012 г. Броят на LP-ите, осъществяващи съвместни инвестиции в PE, нарасна от 42% на 55% през последните пет години. Но LP-тата за директни инвестиции нараснаха само с един процент от 30% до 31% през същия период.
Защо мениджърът на фондове с частен капитал би дал доходоносна възможност?
Частният капитал обикновено се инвестира чрез LP устройство в портфолио от компании. В определени ситуации средствата на LP могат да бъдат изцяло заделени за редица компании, което означава, че ако се появи друга основна възможност, управителят на фонда за частен капитал може да трябва или да предостави възможността или да я предложи на някои инвеститори като съдружник -investment.
Според Axial, платформа за набиране на акции, почти 80% от LP-тата предпочитат стратегии за изкупуване на малки и средни пазари и $ 2 до 10 милиона долара за съвместна инвестиция. Казано с прости думи, това означава, че те предпочитат да се съсредоточат върху по-малко натрапчивите компании с експертен опит в една нишова област, а не да преследват инвестиции на високите компании. Почти 50% от спонсорите не начисляват никаква такса за управление на съвместни инвестиции през 2015 г.
Съвместните инвестиции в дялови отчети представляват значителен размер от скорошния растеж на набирането на средства от частния капитал след финансовата криза в сравнение с традиционните инвестиции във фондове. Консултантската фирма PwC заявява, че LPs все повече търсят възможности за съвместно инвестиране при договаряне на нови споразумения за фондове със съветници, тъй като има по-голяма селективност на сделките и по-голям потенциал за по-висока възвръщаемост.
Повечето LP-та плащат 2% такса за управление и 20% носеща лихва на управителя на фонда, който е личният лекар, докато съинвеститорите се възползват от по-ниски такси или без такси в някои случаи, което увеличава възвръщаемостта им.
Ключови заведения
- Съвместните инвестиции в дялови инвестиции са инвестиции, направени във фирма чрез LP частен капитал. Обикновено за инвеститорите се начислява намалена такса или никаква такса за инвестицията и получават привилегии за собственост, равни на процента от тяхната инвестиция. Те предлагат ползи за LP-ите под формата на увеличен капитал за техните средства и намален риск, докато инвеститорите се възползват, като диверсифицират портфолиото си и установяват връзки с висши професионалисти в частния капитал.
Привличане на съвместни инвестиции за генерални партньори
На пръв поглед изглежда, че личните лекари губят приходи от такси и се отказват от някакъв контрол над фонда чрез съвместни инвестиции. Обаче личните лекари могат да избегнат ограниченията за капиталова експозиция или изисквания за диверсификация, като предлагат съвместна инвестиция.
Например фонд от 500 милиона долара може да избере три предприятия на стойност 300 милиона долара. Споразумението за партньорство може да ограничи инвестициите на фондове до 100 милиона долара, което би означавало, че фирмите ще бъдат привлечени от 200 милиона долара за всяка компания. Ако нова възможност се слее със стойност на предприятието на стойност 350 долара, личният лекар ще трябва да търси финансиране извън структурата на фонда си, защото може да инвестира директно само 100 милиона долара. Общият лекар може да заеме 100 милиона долара за финансиране и да предложи възможности за съвместно инвестиране на съществуващи LP-та или на външни лица.
Нюансите на съвместните инвестиции
Докато съвместното инвестиране в сделки с частен капитал има своите предимства, съинвеститорите в такива сделки трябва да прочетат финия шрифт, преди да се съгласят с тях.
Най-важният аспект на подобни сделки е липсата на прозрачност на таксите. Фирмите за частен капитал не предлагат много подробности относно таксите, които таксуват LP. В случаи като съвместно инвестиране, когато те предполагат, че предлагат без такси услуги, за да инвестират в големи сделки, може да има скрити разходи. Например, те могат да начисляват такси за мониторинг в размер на няколко милиона долара, което може да не е очевидно на пръв поглед от LP-тата.
Съществува също така възможността PE фирмите да получават плащания от компании от своето портфолио, за да популяризират сделките. Подобни сделки са рискови и за коинвеститорите, защото нямат думата при избора или структурирането на сделката. По същество, успехът (или неуспехът) на сделките се опира на проницателността на професионалистите в частния капитал, които са задълбочени. В някои случаи това не винаги може да бъде оптимално, тъй като сделката може да потъне.
Един такъв пример е случаят с бразилската компания за центрове за данни Aceco T1. Фирмата за частен капитал KKR Co. придоби дружеството през 2014 г. заедно със съинвеститори, сингапурската инвестиционна компания GIC и системата за пенсиониране на учители в Тексас. Установено е, че компанията готви книгите си от 2012 г. насам и KKR записва инвестицията си в компанията до нула през 2017 г.
