Контрасарите на фондовия пазар смятат, че да се противопоставим на стадото е формула за отбелязване на големи печалби и че високите нива на песимизъм на инвеститорите са бичи сигнал. Забележително е, че това е така, дори когато индексът S&P 500 (SPY) се повиши до рекордни нива, достигайки още един рекорден максимум тази седмица. „За разлика от поне през последните 50 години, съвременният биков пазар е съжителствал с висока и устойчива стена на притеснение“, Джим Полсен, главен инвестиционен стратег в The Leuthold Group, пише в неотдавнашна бележка към клиентите.
„Тревожният габарит предполага, че повечето инвеститори вече очакват и са подготвени за трудно бъдеще“, добави Полсен. „Тревожният калибър, разработен от Leuthold Group, измерва доверието на инвеститорите, като сравнява цената на златото спрямо други стоки и цената на малки запаси на капачки до големи капачки.
Таблицата по-долу показва, че запасите са нараснали рязко, когато „Тревожният габарит“ е бил близо до най-високите си нива въз основа на историята от 1970 г. до сега.
Какво показва тревожният показател на Джим Полсен
- Gauge е бил в първите две квинтили (силно притеснен) през 75% от сегашния бик пазарTop квинтил през последните 4 години, с изключение на пазарния връх през септември 2018 г. Когато в топ квинтил, S&P 500 печели средно 4, 33% през следващите 3 месеца, когато в топ квинтила, S&P 500 пада само 25% от времето през следващите 3 месеца
Значение за инвеститорите
The Worry Gauge е индекс на поведение. Paulsen първо разделя цената на златото чрез стоковия индекс Goldman Sachs. Ако тази цифра се повиши, това е знак, че нервните инвеститори вероятно бягат към златото като сигурно убежище. След това той разделя стойността на малкия индекс Russell 2000 на големия капак S&P 500 индекс. Колкото по-висока е тази цифра, толкова по-уверени и агресивни изглеждат инвеститорите. Първата цифра, разделена на втората, е мярката на Тревожния габарит. Колкото по-висок е, толкова повече притеснения има на пазара, според Полсен.
Има много притеснения навън. Сред фирмите на Уолстрийт, Морган Стенли е водеща тревога, прогнозирайки спада на корпоративните приходи, намаляването на растежа на БВП и потъването на акциите, като S&P 500 спадна до 2750 до края на 2019 г., 6, 1% под откритата на 25 април. Наскоро Морган Стенли предупреди за намаляването на запасите от растеж, лидерите на пазара на бикове.
Както S&P 500, така и Nasdaq Composite постигнаха нови рекордни затварящи рекорди на 23 април, но без голямо вълнение. „Нагласите обикновено не са бичи“, заяви пред CNBC Скот Редлър, търговец и главен стратегически директор на фирмата за посредници T3 Live. "Всички се притесняват от… търговските войни, докато пасивните пари идват, а пазарът върви по-високо", добави той.
„По същество току-що се върнахме към септември. Хората разглеждат този 17% годишен ход и казват, че изглежда като неустойчива тенденция “, казва Джак Аблин, главен инвестиционен директор (CIO) на Cresset Wealth Advisors, от CNBC. „Това е само възвръщането на корекцията. Поставяйки го в този контекст, бих казал, че не се притеснявам толкова много от пазара, колкото много хора. В докладите за приходите имаше някои изненади от блокбастъра “, добави той.
Гледам напред
„Мисля, че е бавно и стабилно. Предполагам, че няма да направим богатство тук, но не звучи така, че дъното ще изпадне ", казва Аблин." Ние сме склонни да напредваме средно с 10%, преди да изпаднем в друг спад на 5% или повече “, казва Сам Стовал, главен инвестиционен стратег в изследователската фирма CFRA, въпреки че прогнозите на Стовал ще се поправят от следващия месец, той вижда, че биковият пазар се връща към възходящата си траектория до края на тази година.
