Какво е екзотичен вариант?
Екзотичните опции са категория договори за опции, които се различават от традиционните опции в своите структури за плащане, срокове на годност и стачни цени. Основният актив или ценна книга може да варира в зависимост от екзотичните опции, позволяващи повече алтернативи за инвестиция. Екзотичните опции са хибридни ценни книжа, които често са адаптивни към нуждите на инвеститора.
Накратко разгледани опции
Традиционният договор за опции дава на притежателя избор или право да закупи или продаде базовия актив на установена цена преди или на датата на изтичане. Тези договори не задължават притежателя да сключва сделка.
Инвеститорът има право да закупи основната ценна книга с опция за обаждане, докато пут опцията им предоставя възможността да продават основната ценна книга. Процесът, при който опцията се конвертира в акции, се нарича упражняване, а цената, по която тя конвертира, е стачката.
Ключови заведения
- Екзотичните опции са договори за опции, които се различават от традиционните опции в структурите им на плащане, срокове на валидност и стачки на стачките. Екзотичните опции могат да бъдат персонализирани, за да отговарят на допустимия риск и желаната печалба на инвеститора. Въпреки че екзотичните опции осигуряват гъвкавост, те не гарантират печалба,
Обяснени екзотични опции
Екзотичните опции са разновидност на американския и европейския стил на опциите - най-често срещаните договори за опции. Американските опции позволяват на притежателя да упражни правата си по всяко време преди или на датата на изтичане. Европейските опции имат по-малка гъвкавост, само позволявайки на притежателя да упражнява на датата на изтичане на договорите. Екзотичните опции са хибриди на американски и европейски варианти и често попадат някъде по средата между тези други два стила.
Екзотичната опция може да варира по отношение на начина на определяне на изплащането и кога опцията може да бъде упражнена. Тези опции обикновено са по-сложни от обикновените опции за обаждане и пускане на ванилия. Екзотичните опции обикновено търгуват на извънборсовия (OTC) пазар. OTC пазарът е мрежа от дилърски брокери, за разлика от голяма борса като Нюйоркската фондова борса (NYSE).
Освен това основният актив за екзотика може да се различава значително от този на обикновен вариант. Екзотичните опции могат да се използват при търговия със стоки като дървен материал, царевица, нефт и природен газ, както и акции, облигации и валута. Спекулативните инвеститори могат дори да залагат на времето или ценовата посока на актив, използвайки двоична опция.
Въпреки вградените си сложности, екзотичните опции имат определени предимства пред традиционните опции, които могат да включват:
- Персонализирани според специфичните нужди на инвеститорите за управление на рискаБалко разнообразие от инвестиционни продукти за задоволяване на нуждите на портфейла на инвеститорите В някои случаи по-ниски премии от обикновените опции
Професионалисти
-
Екзотичните опции обикновено имат по-ниски премии от по-гъвкавите американски опции.
-
Екзотичните опции могат да бъдат персонализирани, за да отговарят на толерантността към риска и желаната печалба на инвеститора.
-
Екзотичните опции могат да помогнат за компенсиране на риска в портфолиото.
Против
-
Някои екзотични опции могат да увеличат разходите, предвид добавените им функции.
-
Екзотичните опции не гарантират печалба.
-
Реакцията на ценовите движения за екзотика към пазарните събития може да бъде различна от традиционните опции.
Видове екзотични опции
Както можете да си представите, има много видове екзотични опции. Рискът за награждаване на хоризонта обхваща всичко - от силно спекулативни до по-консервативни. По-долу са дадени няколко от най-често срещаните типове, които може да видите.
Опции за избор
По-избор опции позволяват на инвеститора да избере дали опцията е пут или разговор по време на определен момент от живота на опцията. Както цената на стачката, така и срока на годност обикновено са еднакви, независимо дали е пут или обаждане. Избираемите опции се използват от инвеститорите, когато може да има събитие като печалба или пускане на продукт, което може да доведе до нестабилност или колебания на цените в цената на активите.
Опции за съединение
Съставни опции са опции, които дават на собственика правото - не задължение - да купи друга опция на конкретна цена на или на определена дата. Обикновено основният актив на традиционната опция за обаждане или пут е ценна книга. Основният актив на сложната опция обаче е друга опция. Опциите за комбиниране се предлагат в четири вида:
- Обадете се при callCall при putPut on putPut при повикване
Тези видове опции обикновено се използват на пазарите на валута и фиксирани доходи.
Опции за бариера
Опциите за бариери са подобни на обикновените обаждания и пускания на ванилия, но се активират или гасят само когато основният актив достигне предварително зададено ниво на цената. В този смисъл стойността на бариерните опции скача нагоре или надолу в скокове, вместо да променя цената на малки стъпки. Тези опции обикновено се търгуват на пазарите на валута и акции.
Като пример, да кажем, че бариерната опция има нокаут цена от 100 долара и стачка цена от 90 долара, а акцията в момента се търгува при 80 долара за акция. Опцията ще се държи като стандартна опция, когато основната цена е под $ 99, 99, но след като основната цена на акциите достигне $ 100, опцията се избива и става безполезна. Нокаутът би бил обратното. Ако основната сума е под $ 99, 99, опцията не съществува, но след като базата достигне $ 100, опцията се появява и е 10 $ в парите.
Бариерните опции могат да се използват от инвеститорите за понижаване на премията за закупуване на опция. Например функцията за нокаутиране на опция за обаждане може да ограничи печалбите от базовия запас. Има четири типа опции за бариера:
- Надстройката е, когато цената на актива се повиши и нокаутира опциятаDown-and-out е, когато цената намалява и нокаутира опциятаUp-and-in инициира опция, когато цената се повиши до определено нивоDown-and- в чукане на спад на цените.
Бинарни опции
Двоична опция или цифрова опция плаща фиксирана сума само ако е настъпило събитие или движение на цените. Двоичните опции осигуряват структура на изплащане на всички или нищо. За разлика от традиционните опции за повикване, при които крайните изплащания нарастват постепенно с всяко покачване на основната цена на актива над стачката, бинарните файлове плащат ограничена еднократна сума, ако активът е над стачката. Обратно, купувач на бинарна опция се изплаща на крайната еднократна сума, ако активът се затвори под заявената стачка.
Например, ако търговец закупи опция за бинарно обаждане с заявено изплащане от 10 долара при стачката на стачка от 50 долара, а цената на акциите е над стачката при изтичане, притежателят ще получи еднократно изплащане в размер на 10 долара, независимо колко висок е цената се е повишила. Ако цената на акциите е под стачката при изтичане, на търговеца не се плаща нищо и загубата е ограничена до предходната премия.
Освен акции, инвеститорите могат да използват бинарни опции за търговия с чуждестранни валути като евро (EUR) и канадски долар (CAD), или стоки като суров нефт и природен газ. Бинарните опции могат да се основават и на резултатите от събития като нивото на индекса на потребителските цени (CPI) или стойността на брутния вътрешен продукт (БВП). Ранното упражнение може да не е възможно с двоични файлове, ако основните условия не са изпълнени.
Бермудски опции
Бермудските опции могат да се използват както на предварително зададени дати, така и на датата на изтичане. Бермудските опции могат да позволят на инвеститор да упражнява опцията, например, през първия месец на месеца. Бермудските опции предоставят на инвеститорите повече контрол върху упражняването на опцията. Добавената гъвкавост се изразява в по-висока премия за опциите на Бермудите в сравнение с опциите в европейски стил, които могат да се използват само на датите им на изтичане. Опциите за Бермудите обаче са по-евтина алтернатива от опциите в американски стил, които позволяват упражнения по всяко време.
Опции за регулиране на количеството
Опциите за коригиране на количеството, наречени квант-опции за кратко, излагат купувача на чужди активи, но осигуряват безопасността на фиксиран валутен курс в родната валута на купувача. Тази опция е чудесна за инвеститор, който иска да получи експозиция на чужди пазари, но който може да се притеснява как валутните курсове ще търгуват, когато дойде време за уреждане на опцията.
Например, френски инвеститор, гледащ Бразилия, може да намери благоприятна икономическа ситуация на хоризонта и да реши да включи част от разпределения капитал в индекса BOVESPA, който е най-голямата фондова борса в Бразилия. Въпреки това инвеститорът е загрижен за това как валутният курс за еврото и бразилската реалност (BRL) може да се търгува в междинния период.
Обикновено инвеститорът ще трябва да конвертира евро в бразилски реални, за да инвестира в BOVESPA. Освен това, изтеглянето на инвестицията от Бразилия ще трябва да бъде преобразувано обратно в евро. В резултат на това всяка печалба в индекса може да бъде заличена, ако обменният курс се движи неблагоприятно.
Инвеститорът може да закупи опция за обаждане с коригиращо количество на BOVESPA, деноминирана в евро. Това решение предоставя на инвеститора експозиция към BOVESPA и позволява изплащането да остане деноминирано в евро. Като пакет два в едно, тази опция по същество ще изисква допълнителна премия, която е над и над това, което би изисквала традиционната опция за разговори.
Опции за поглед назад
Опциите за гледане назад нямат фиксирана цена за упражнения в началото. Вместо това цената на стачката се връща към най-добрата цена на основния актив, тъй като се променя. Притежателят на опция за поглед назад може да избере ретроспективно най-благоприятната цена за упражнения за периода на опцията. Прегледът елиминира риска, свързан с навлизането на пазара на времето и обикновено е по-скъп от обикновените варианти за ванилия.
Например, например, инвеститор купува едномесечна опция за обратно извикване на акция в началото на месеца. Цената на упражняване се определя на падеж, като се вземе най-ниската цена, постигната през живота на опцията. Ако основната сума е при $ 106 при изтичане и най-ниската цена през живота на опцията е $ 71, изплащането е $ 35 ($ 106 - $ 71 = $ 35). Рискът да се обърне внимание е, когато инвеститор плаща по-скъпа премия от традиционната опция, а цената на акциите не се движи достатъчно, за да генерира печалба.
Азиатски опции
Азиатските опции вземат средната цена на основния актив, за да определят дали има печалба в сравнение с цената на стачката. Например, опция за азиатски разговор може да отнеме средните цени за 30 дни. Ако средната стойност е по-ниска от цената на стачката при изтичане, опцията изтича безполезно.
Опции за кошница
Опциите за кошнички са подобни на обикновените варианти за ванилия, с изключение на това, че се основават на повече от една основа. Например, опция, която се изплаща въз основа на движението на цените на не един, а три базови активи, е вид опция за кошница. Базовите активи могат да имат равни тегла в кошницата или различни тегла, въз основа на характеристиките на опцията.
Недостатък на опциите за кошница може да бъде, че цената на опцията може да не корелира или да търгува по същия начин, както отделните компоненти биха се променили в колебанията на цените или оставащото до изтичане време.
Опции за разширяване
Разширимите опции позволяват на инвеститора да удължи срока на валидност на опцията. Докато опцията достигне датата си на изтичане, опциите за разширяване имат определен период, който опцията може да бъде удължена. Функцията е достъпна както за купувачи, така и за продавачи на разширяеми опции и може да бъде полезна, ако опцията все още не е печеливша или не е изчерпана при изтичане на срока.
Опции за разпространение
Основният актив за опциите за спред е спредът или разликата между цените на два базови актива. Като пример, да кажем, че опцията за едномесечно разпространение на разговор има стачка цена от $ 3 и използва ценовата разлика между акциите ABC и XYZ като основна. При изтичане на срока, ако акциите ABC и XYZ се търгуват съответно на $ 106 и $ 98, опцията ще плати $ 5 ($ 106 - $ 98 - $ 3 = $ 5).
Опции за вик
Опцията за вик позволява на притежателя да фиксира определена сума в печалбата, като същевременно запазва бъдещия потенциал на позицията. Ако търговец закупи опция за извикване на разговор с ударна цена от 100 долара на акция ABC за един месец, когато цената на акциите отиде до 118 долара, притежателят на опцията за вик може да заключи тази цена и да има гарантирана печалба от 18 долара. При изтичане на срока, ако основният акции отиде до $ 125, опцията плаща 25 $. Междувременно, ако акцията приключи при $ 106 при изтичане, притежателят все още получава $ 18 на позицията.
Опции за обхват
Опциите за обхват имат изплащане въз основа на разликата между максималната и минималната цена на базовия актив през живота на опцията. Тези опции премахват рисковете, свързани с времето за влизане и излизане. Следователно, те са по-скъпи от обикновената ванилия, както и опциите за поглед назад.
Защо да търгувате с екзотични опции
Екзотичните опции имат уникални основни условия, които ги правят добре подходящи за активно управление на портфейли на високо ниво и специфични за ситуацията решения. Сложното ценообразуване на тези деривати може да породи арбитраж, което може да предостави големи възможности за сложни количествени инвеститори. Арбитражът е едновременната покупка и продажба на актив, за да се използват ценовите разлики на финансовите инструменти.
В много случаи може да се закупи екзотична опция за по-малка премия от сравнима опция с ванилия. По-ниските разходи често се дължат на допълнителните функции, които увеличават шансовете на изтичане на опцията, която е излишна. Има обаче опции в екзотичен стил, които са по-скъпи от традиционните им колеги, като опциите за избор, например, тъй като "изборът" увеличава шансовете за затваряне на опцията в парите. Въпреки че изборът може да е по-скъп от един вариант за ванилия, той може да бъде по-евтин от закупуването и на обаждане за ванилия и поставяне, ако се очаква голям ход, но търговецът не е сигурен в посоката.
Екзотичните опции също могат да бъдат подходящи за компании, които трябва да хеджират до или надолу до определени нива на цените в основния актив. Хеджирането включва поставяне на компенсираща позиция или инвестиция за компенсиране на неблагоприятните промени в цените в ценна книга или портфейл. Например, опциите за бариери могат да бъдат ефективен инструмент за хеджиране, тъй като те съществуват или излизат от съществуване при определени нива на бариерни цени.
Пример за реален свят на екзотична опция
Например, например, инвеститор притежава дялови акции в Apple Inc. (AAPL). Инвеститорът закупи акцията за 150 долара на акция и иска да защити позицията в случай, че цената на акцията падне.
Инвеститорът купува опция за пускане в Бермудски стил, която изтича след три месеца, с ударна цена от 150 долара. Премията за опция струва 2 долара или 200 долара, тъй като един опционен договор е равен на 100 акции.
Опцията защитава позицията на акциите от понижаване на цената под 150 долара за следващите три месеца. Този вариант на Бермудските острови обаче има екзотична функция, която позволява на инвеститора да упражнява рано през първия на всеки месец до изтичането му.
Цената на акциите намалява до 100 долара през месец месец и до първия ден от втория месец на опцията инвеститорът упражнява опцията пут. Инвеститорът продава акциите на Apple по 100 долара за акция. Въпреки това, стачката цена от $ 150 за опцията пут плаща на инвеститора 50 $ печалба. Инвеститорът е излязъл от общата позиция, включително позицията на акциите и опцията за $ 150, минус премията от $ 2, платена за пут.
Ако цената на акциите на Apple нарасна след като опцията беше упражнена през втория месец, да речем на 200 долара към датата на изтичане на опцията, инвеститорът щеше да пропусне печалбата, като продаде позицията през месец два.
Въпреки че екзотичните опции осигуряват гъвкавост и персонализиране, те не гарантират, че изборът и решенията на инвеститора за коя стачка цена, дата на изтичане или дали да се упражнява рано или не, ще бъдат правилни или изгодни.
