Пазарите на акции може да са на ръба на сеизмичната промяна. Инерционните акции са основен фактор, които принуждават бик пазара да рекордира най-високи стойности през последното десетилетие. От 27 август 2019 г. обаче те са се понижили с 14%, най-лошата им двуседмична възвръщаемост от 2009 г. и също по-лоша от 99% от историческата им възвръщаемост от 1980 г. насам, според подробен доклад на Goldman Sachs.
"Острата скорост на инерция, подобна на тази, която се е случила през последните две седмици, обикновено бележи края на митинговите митинги, а не тактическите възможности за купуване", отбелязва Голдман в настоящия си доклад, "Макроскоп на САЩ: Пет въпроса и отговори на момента обрат."
Ключови заведения
- Закъснелите акции сега превъзхождат инерционните запаси. Инвеститорите развиват позиции в най-многолюдните сектори. Дългото ралиране на инерционните акции може да е прекалено. Акциите с големи размери могат да продължат да надхвърлят растежа на запасите. Икономическият растеж е по-вероятно да се увеличи, отколкото да падне близкото понятие.
По-долу е разгледан по-подробно 5-те ключови начина на Goldman за тази тенденция.
„Резки ротации“
Докато спадът на инерционните акции през последните две седмици беше рязък, той просто разгърна стабилно рали, което задвижва тези акции нагоре със 17% за месеца до 27 август. През последните 40 години се наблюдаваше рали от такава величина преди това само в края на 90-те и в края на 2000-те.
„Обръщането в Momentum обхвана рязко въртене в други фактори и сектори на собствения капитал, които стават все по-корелиращи помежду си“, се отбелязва в доклада. Запасите от растеж и запасите с ниска волатилност също паднаха, докато малките ограничения и запасите на стойност превъзхождаха широкия пазар. Инвеститорите се завъртяха далеч от проксите на облигации, като комунални услуги, и акции на светския растеж, като софтуерни услуги и информационни технологии, пренасочвайки портфейлите си към циклични запаси, като потребителски дълготрайни стоки, които обикновено изоставаха от пазара през предходните 12 месеца.
„Развиване на позициониране“
"Повишаването на концентрацията на портфейла, падащият оборот на позицията и увеличеното струпване се ускориха през последните тримесечия и повишиха риска от размотаване, задвижвано от позиционирането. Повишаването на струпването помогна за постигане на по-добри резултати от най-популярните акции", казва Голдман.
Междувременно силата на подбраните икономически данни на САЩ като услуги и подновените надежди за търговско споразумение между САЩ и Китай направиха инвеститорите по-малко притеснени от възможна рецесия. „Тези катализатори освобождават потенциалната енергия, създадена от струпване на инвеститори, преместване на 10-годишната доходност на Министерството на финансите от 1, 45% на 1, 75% и задвижване на капитала Momentum отвиване“, се посочва в доклада.
Край на моменти рали?
"Моментът се търгуваше равномерно през месеците след подобни резки отклонения", базирани на историята от 1980 г. насам, казва Голдман. Една от причините е, че вселената от запаси от инерция непрекъснато се измества. Средно кошницата на Goldman с инерционни запаси има 25% оборот всеки месец, но това вероятно ще бъде много по-голямо при следващото възстановяване на баланса в резултат на скорошното изтегляне.
„Инерцията обикновено се представя най-добре през продължителни периоди на макроикономическа и пазарна последователност“, се отбелязва в доклада. През последните 12 месеца признаците за забавяне на икономическия растеж превърнаха защитните запаси в инерция. Сега инвеститорите се насочват към цикликата, базирана на динамични икономически новини.
Въртене от растеж към стойност?
Продължителното недостиг на стойностните запаси в сравнение с запасите на растеж доведе до най-широката пропаст в оценката между най-евтините и най-евтините S&P 500 акции от 2000 г. Въпреки това историята показва, че запасите от стойности имат тенденция да надминават през периоди на много висок или много нисък икономически растеж. Освен ако икономиката или рязко се възстанови, или се изпадне в рецесия, запасите от растеж и "качествените" акции, които могат да издържат на слаба икономика, трябва да продължават да бъдат предпочитани от инвеститорите, казва Голдман.
„Ускоряване на икономическия растеж“
Голдман прогнозира ръст на реалния БВП в САЩ от 1, 9% през втората половина на 2019 г., увеличавайки се до 2, 4% през първата половина на 2020 г. Въпреки това фирмата предупреждава, че икономическата несигурност и рискът от рецесия остават високи и че промяна в настроението на инвеститорите относно търговията обратно към песимизма остава опасност за пазарите.
Гледам напред
"В очакване напред, за да може Momentum да възобнови своите резултати, инвеститорите ще трябва или да се върнат бързо към мисленето на икономическия спад и риска от рецесия, или да изчакат, докато Momentum изгради отново във форма, подходяща за подобрена икономическа среда", съветва Голдман.
По-конкретно, те казват: „Препоръчваме на инвеститорите да избягват най-високо оценените акции в САЩ“. Освен това те добавят: „Вярваме, че инвеститорите трябва да продължат да предпочитат компаниите със силни идиосинкратични перспективи за растеж и„ качествени “качества като висока възвръщаемост на капитала, а не да се фокусират изцяло върху акциите, търгуващи с най-ниски оценки“.
