Високодоходните облигации, наричани също боклучни облигации, могат да бъдат разделени на две специфични класификации. Облигациите, които са описани като паднали ангели, са просто тези, които по едно време в миналото са се считали за инвестиционен клас и сега са категоризирани като „боклучни“ облигации поради намаляване на кредитния рейтинг на емитента. От друга страна, изгряващите звезди са облигации, които са били считани за спекулационна степен, когато са били емитирани, но оттогава са подобрили финансовите си средства, намалявайки риска от неизпълнение. Тези облигации вече са по-близки до сигурността на облигация от инвестиционен клас. Така че докато изгряващите звезди са нежелани облигации, за сега има голям шанс те не винаги да останат като боклучни облигации.
Типична изгряваща звезда е нов бизнес или компания, която има много кратък или никакъв запис на изплащане на дълга, от който да ги оцени достатъчно високо за инвестиционен клас. Тези корпорации се представят силно, следователно се „увеличават“ и следователно могат да придобият инвестиционен клас, веднага щом активите, необходими за правилното съотношение, са постигнати. Като цяло, изгряващата звезда е превъзходно изпълняваща облигация, считана за „боклук“ или инвестиция за спекулация.
Макар че е доста ясно защо повечето инвеститори се насочват към изгряващи звезди, но също така е вярно, че някои конкретни инвеститори също са насочени към паднали ангели. Като търсят паднали ангели и се опитват да определят онези, които ще загубят своя рейтинг, инвеститорите може да могат да получат увеличена възвръщаемост на инвестицията си, ако я направят правилно.
Рискове и възможности
Според Хендерсън (2015), преди всичко една компания се превръща в паднал ангел поради специфични проблеми във фирмата или от индустрията, в която компанията работи. Една индустрия може да е изпаднала от мода или може би приемливи нива на риск по ключови показатели за компания или индустрия са преоценени. Когато възникнат проблеми от вътрешни борби на компанията, това обикновено е резултат от използването на дългови инструменти за финансиране на нещата по време на грешна част от развитието. Разбира се, развитието на по-ниско кредитно качество на облигация в повечето случаи ще доведе до спад в стойността на цената и следователно до колебания на спада във вашия портфейл. Въпреки това, падналите ангели все още могат да създадат положителни възможности за генериране на силна възвръщаемост. Предвиждайки временна понижаване, инвеститорите могат да получат достъп до това, което знаят, че е риск за инвестиционен клас при временно по-висока възвръщаемост, като инвестират по време на временния паднал ангелски статус на ценната книга.
Определянето на нарастваща звездна облигация на правилния етап от пазарния цикъл може да бъде изключително полезно. Както е добре описано от Henderson (2015), подобренията в рейтинга са склонни да отразяват вътрешните подобрения в бизнеса, което означава, че корпорацията е по-вероятно да изпълни финансовите си задължения. Когато една компания е спечелила рейтинг, който се счита за инвестиционен клас, това означава, че перспективите й за осигуряване на финансиране се подобряват, тъй като сега има достъп до всички онези инвеститори, чиито портфейли не могат да понасят добавения риск, който биха добавили, ако все още имат статут на нежелана облигация. Това често може да доведе до увеличаване на търсенето на емисия облигации на корпорация, което също води до повишаване на цената.
През последните няколко десетилетия ценните книжа с висока доходност или боклуци претърпяха огромен растеж. Според Маккарти (2015) това се е случило в голяма степен заради оригиналната работа за идентифициране на паднали ангели през 70-те и изгряващи звезди през 80-те (от Майкъл Милкен и други). Днес такива високодоходни ценни книжа съставляват около 70% от финансовия пазар с улеснено използване в Европа, което е 370 милиарда евро и 60% от пазара в САЩ, което е 2 трилиона долара. С нарастващото търсене на такива възможности за инвестиции както от страна на компаниите, така и от инвеститорите, съчетани с неспособността на традиционните варианти за финансиране да продължат, изглежда няма признаци, че този растеж ще се забави по всяко време в обозримо бъдеще.
Долния ред
Изгряващите звезди не са лесни за оценка в правилния етап от цикъла, особено за частните инвеститори. Често са необходими инвестиционни специалисти, за да оценят правилно риска / доходността на отделна облигация, когато лихвените проценти са по-високи от инвестиционния клас. Както е общоизвестно, на пазар, който работи добре, по-високото от нормалното съотношение на доходност и риск обикновено изчезва бързо, тъй като пазарните сили ще доведат до равновесие твърде дълго. Освен това инвеститорите, които се занимават с ценни книжа с по-висока доходност, трябва да прилагат стриктни практики за управление на риска, както и внимателна проверка.
