Бързо развиващите се, променливи пазари на акции са кошмар за много големи и малки инвеститори в акции, но те създават бонанза за високоскоростни, високочестотни търговци (HFT) и компании за финансова технология (fintech), които подкрепят тяхната дейност. Успехът на тези фирми е неволно подпомогнат от най-големия в света оператор на борси на ценни книжа, CME Group Inc. (CME), който не успя да коригира недостатък в своите системи, който позволява на тези свръхбързи търговци да извлекат огромни печалби, вероятно при за сметка на обикновените инвеститори, съобщава The Wall Street Journal. „Средата, в която имате много промени в цените през деня, е идеалната среда за производителя на пазара“, така Дъглас Сифу, изпълнителен директор на Virtu Financial Inc. (VIRT), описа ситуацията пред Bloomberg.
Победители и опасения
Акциите на тези високоскоростни търговски фирми се повишиха, след като акциите паднаха през последните дни. Virtu предлага технологична платформа, използвана от много играчи във високоскоростната игра за търговия. Грубо в съзвучие със скока в индекса за волатилност на CBOE (VIX), цената на акциите на Virtu нарасна с 44% от края на 2 февруари до 9 февруари. Акциите на базираната в Холандия Flow Traders NV, фирма, предлагаща подобни услуги, скочиха с 51 % от 5 до 12 февруари на Амстердамската борса Euronext, на Bloomberg Markets.
Развиващият се индекс на тревожност Investopedia (IAI) отразява средата, която позволява на тези високоскоростни търговски фирми да просперират. Индексът продължава да регистрира изключителни нива на загриженост относно пазарите на ценни книжа сред неговите 27 милиона читатели по целия свят, отчасти резултат от високата волатилност, измерена от VIX, самият той често наричан "индекс на страха".
Гигантски търговци за вратички
Както бе споменато по-горе, вратичката в CME е увеличила печалбите на търговците с висока скорост. Както е описано от списанието, търговците на фючърсни договори понякога получават потвърждение на своите поръчки от CME, преди същите тези транзакции да бъдат докладвани на широката общественост чрез информационния канал на CME, забавяне, наречено забавяне. Проучване, цитирано от списанието, установи, че наскоро CME фючърсни договори, свързани с 10-годишната банкнота на САЩ, имаха средна латентна продължителност 100 микросекунди или 100 милионни секунди, докато 10% от наблюденията са имали закъснения над 2000 микросекунди, Тези закъснения са повече от достатъчни за експлоатация на търговците.
За да бъдем сигурни, проблемът породи разгорещен дебат сред инвеститорите дали това предимство е несправедливо - или просто представлява разумна търговия от високоскоростни играчи. Някои от търговците, интервюирани от Журнала, твърдят, че обикновените инвеститори не са наранени от недостатъка и че истинската борба е между играчи с висока скорост, като най-големите и най-бързите печелят за сметка на по-малките и по-бавни съперници. Във всеки случай са заложени огромни печалби от търговия.
Високотехнологичен преден ход
Някои критици казват, че тези специфични високотехнологични сделки имат сходства с предстоящите, при които пазарен участник с предварително познаване на чакащи поръчки от други търговци или инвеститори може да използва тази информация в своя полза. Списанието предлага този пример: фючърсен договор се продава на цена 60, 01 долара; търговец с висока скорост въвежда поръчка за закупуване на един договор на стойност 60, 00 долара; ако тази търговия се извърши, търговецът с висока скорост предполага, че голяма поръчка за продажба на още по-ниска цена, може би 59, 99 долара, не се е ударила в емисията на обществени данни; след това високоскоростният търговец влиза в голяма поръчка за продажба на $ 60, 00, очаквайки да получи печалба от най-малко 1 цент на договор. Повтаряйте този процес отново и отново с големи поръчки, обработвани със светкавична скорост, а печалбите могат да достигнат стотици милиони долари годишно на електронна търговска фирма Quantlab Financial LLC, както се съобщава от вестника.
CME „вратичка“ продължава
CME "вратичката" бе съобщена за първи път от списанието през 2013 г., което доведе до разследване от Конгреса, обещание на CME да го затвори. Въпреки това, някои от най-големите клиенти на CME използват тази ситуация, което кара някои да поставят под въпрос колко нетърпелив е CME да отстрани проблема. "Това създава специален клуб от фирми, които се възползват от информационната асиметрия", казва Джон Майкъл Хът, главен оперативен директор на Quantlab, пред журнала.
