Американският фондов пазар вече рязко се повишава през 2019 г., като индексът S&P 500 нараства с близо 23%. И все пак той има потенциал да напредне още по-високо, ако нарастващият оптимизъм по отношение на търговска сделка и икономиката подтиква предпазливите инвеститори да прехвърлят част от масивната си касова сума в размер на 3, 4 трилиона долара в акции. Докато големите парични позиции често се интерпретират като мечешки знак, стратезите в Bank of America Merrill Lynch и UBS имат бичи интерпретация.
"Приемаме го като невероятно положителен знак на контрариен принцип", казва Джаред Уудърд, глобален инвестиционен стратег в BofAML, пред The Wall Street Journal в подробен доклад, обобщен по-долу. Паула Полито, служител по глобална клиентска стратегия в UBS Global Wealth Management, е съгласна. "Инвеститорите държат големи парични баланси в режим на изчакване, въпреки че близо 50% очакват по-висока възвръщаемост на фондовите пазари през следващите шест месеца", казва тя.
Ключови заведения
- Активите на фонда на паричния пазар се увеличават и достигат 10-годишен максимум. Това отразява предпазливостта на инвеститорите, но също така може да бъде бичия сигнал. Тези пари могат да предизвикат прилив на купуване на акции, тъй като доверието се повишава. Някои инвеститори, събрали пари, станаха по-оптимистичен.
Значение за инвеститорите
Цитираната по-горе цифра в размер на 3, 4 трилиона долара отразява балансите на фондовете на паричния пазар към 2 октомври 2019. Фондовете на паричния пазар се радват на нетни входящи потоци почти всяка седмица от май, а сега имат около 14% повече активи, отколкото в края на 2018 г., за анализ от DataTrek Research, използвайки данни от Института за инвестиционни дружества (ICI), публикувани в Barron's.
Освен това през последните три години активите във фондовете на паричния пазар са нараснали с около 1 трилион долара, според подразделението Lipper на Thomson Reuters, цитирано от Journal. Балансите на фондовете на паричния пазар вече са на най-високото си ниво от около десетилетие.
Собственият индикатор за паричните правила, разработен от BofAML, е контрарианското средство за прогнозиране, за което се споменава Джаред Вудърд. Той мига сигнал за покупка на акции, когато паричните баланси, държани от инвеститорите, се повишат над средните им дългосрочни стойности и това е бичи индикатор през последните 20 месеца.
Междувременно в октомврийското съобщение на месечното проучване на мениджърите на Global Fund, проведено от BofAML, водещи инвестиционни мениджъри по света посочиха, че паричните средства са тяхната позиция с най-голямо наднормено тегло спрямо историята. Средният им баланс в брой възлиза на 5% от портфейла им в сравнение със средно 4, 6% през последните 10 години.
Проучване на 4600 заможни предприемачи и инвеститори от UBS Global Wealth Management даде подобни резултати. Повече от 33% от анкетираните казаха, че са увеличили паричните си баланси през третото тримесечие на 2019 г., главно в отговор на засилените опасения относно търговията. Като цяло анкетираните увеличават разпределението на средствата си от 26% на 27% през тримесечието, много над това, което UBS препоръчва. Въпреки това, все по-голям брой респонденти изразиха засилен оптимизъм по отношение на глобалната икономика и фондовия пазар, предполагайки, че техните високи парични салда в крайна сметка могат да бъдат превърнати в акции.
От друга страна, Goldman Sachs изчислява, че като цяло инвеститорите разполагат с около 12% от портфейлите си в брой и че това е ниско по исторически стандарти, само в 5-ия перцентил от 1990 г. Междувременно Goldman също изчислява, че общата разпределението на запасите е 44%, исторически високо при 81-ия перцентил за същия период от време.
Гледам напред
"Внезапното увеличение на активите на фондовия пазар тази година се наблюдава, тъй като това е признак на отвращение от инвеститорски риск", написа Никола Колас, съосновател на DataTrek Research миналия месец, цитиран от MW. "Някои пазарни коментатори наричат това" сух прах "за пазарен митинг в края на годината. Може би, но първо ще трябва да преминем през предстоящите търговски преговори между САЩ и Китай и срещата на 30 октомври на Фед", отбеляза той.
Фед гласува да намали федералния лихвен процент с още 25 базисни точки. Това се очакваше, а S&P 500 е нараснал с около 1% оттогава.
"Без опашката на по-ниските проценти, тъй като Федът спира, бъдещите печалби ще зависят от положителните подобрения на печалбите, които от своя страна зависят от икономическия растеж", отбелязва Лиза Шалет, главен инвестиционен директор (CIO) на Morgan Stanley Wealth Management в сегашния GIC Седмично от техния комитет за глобални инвестиции. Въпреки това тя смята, че ръстът на печалбата е "неточен", а текущите икономически данни са впечатляващи.
