Собствениците и управителите на компании с достатъчен размер периодично предлагат сделки за сливания и придобивания (M&A) - често в повече. Като такива инвестиционните банкери, групи (като магазини с частен капитал) и свързани дружества, обикновено в рамките на една и съща индустрия, предоставят идеи на лицата, които вземат решения за придобиване на друга компания, сливане с конкурент или придобиване от финансова група или действаща компания.
Какво е анализ на разреждане / разреждане?
Анализът на аккреция / разреждане е по същество сложни думи, приписвани на обикновен тест, въпреки че е необходима някаква груба работа. По принцип анализът на нарастването / разреждането отговаря на въпроса: "Предлаганата сделка увеличава или намалява печалбата след акция на акция (EPS)?" Това определя на първо място обосновката за сделката.
За компаниите, изправени пред възможности за M&A, трябва да се вземат предвид много фактори, включително глобалното въздействие на споразумението, вероятността за бърз и безболезнен процес на договаряне и съвместимостта на дружествата, които се сливат или придобиват. Сделките - първоначалните работници, които ръководят сделките - трябва да се справят с всички тези фактори, за да могат успешно да посредничат в M& As.
Стъпки, участващи в анализа на разграждането / разреждането
- Изчислете проформа нетен доход за комбинираните предприятия. Включете консервативни оценки на нетния доход, като вземете предвид бъдещите оперативни и финансови взаимодействия, които е вероятно да се получат след приключване на сделката. Някои групи включват последните 12 месеца (LTM), както и едногодишни или две години прогнози. Други включват само прогнозен нетен доход. По отношение на потенциалните синергии, новата компания може да предвиди по-високи приходи поради кръстосана продажба на по-широк спектър от предложения за продукти и услуги, както и по-ниски разходи поради премахването на излишните функции и производствените мощности. (Ако не сте запознати с проформа нетен доход, вижте Разбиране на проформа приходи .) Освен променливи, които засягат неформалния доход на проформа, поради очакваните синергии, анализаторът трябва да отчита и корекциите, свързани с транзакциите, които могат да възникнат, като например по-висок разход за лихви, ако това е изкупна ливъридж и дългът се използва за финансиране на сделката, по-ниски приходи от лихви, ако се използват парични средства за извършване на покупката, и допълнителни съображения за амортизации на нематериални активи след сделката. Изчислете комбинирания брой акции на компанията. Таблично изчисляване на броя на дяловете на потенциалния купувач. Създайте нови акции, които ще бъдат издадени за извършване на покупката - ако става въпрос за акция. Проверете точността на вашите номера. За да не рискувате да изглеждате неми пред екипа на сделката, проверете номерата си, преди да ги представите. Включвате ли някакъв професионален скептицизъм към бъдещите синергии или цялата градина е натоварена с красиви рози? Разделете проформа нетен доход по акции на проформа, за да стигнете до проформа EPS. Проформата EPS по-висока ли е от оригиналната? Увеличението на EPS се счита за нарастване, докато намалението се счита за разреждане. Мнозина от Уолстрийт обикновено се мръщят при разреждащи транзакции. Ако сделката има разумна вероятност да се превърне в аккредитив от втора година и нататък, предложената бизнес комбинация може да бъде по-приятна.
Долния ред
Анализът за вдигане / разреждане често се разглежда като прокси за това дали обмислената сделка създава или унищожава стойността на акционерите или не. Например, ако комбинираното предприятие има по-добри производствени възможности и по-разнообразни предложения, може да отнеме повече от няколко години, за да се интегрират напълно двете операции за стимулиране и реализиране на ефективността, както и за маркетинг, за да предаде съобщението.
Този тип анализ не е съставна част от цялостната картина, нито обмисля как новосъчетано образувание оперира, коригира или се възползва от възможности години напред.
