Американските държавни ценни книжа (ДЦК) обикновено се продават с отстъпка от номиналната им стойност. Нивото на отстъпка се определя по време на търговете с каси. За разлика от други ценни книжа на САЩ като касови бележки (облигации) и облигации на облигации (облигации), облигациите не плащат периодични лихви на интервали от шест месеца. Следователно лихвеният процент за Министерството на финансите се определя чрез комбинация от общата дисконтирана стойност и продължителността на падежа.
Ключови заведения
- Цените на ДЦК оказват голямо влияние върху относителните нива на рисковете, които инвеститорите приемат удобно. В резултат на това цената и доходността на ДЦК и други каси помагат да се информират основите на почти всеки друг инвестиционен клас на пазара. T-bill цените се определят на интервални търгове. Съществуват два типа участници в търг с ДЦ: конкурентни и неконкурентни участници. Държавните сметки се считат за една от най-сигурните инвестиции в света, макар и с някои от най-ниските доходи.
Търгове на Т-банк и видове оферти
Касата провежда търгове за различни падежи на отделни, повтарящи се интервали. Търговете за 13-седмичните и 26-седмичните ДКО се случват всеки понеделник, стига финансовите пазари да са отворени през деня. Петдесет и две седмични облигации се продават на търг всеки четвърти вторник. Всеки четвъртък се правят съобщения за това колко нови облигации ще бъдат издадени и техните номинални стойности. Това позволява на потенциалните купувачи да планират своите покупки.
Има два вида участници в търга за държавни сметки: конкурентни и неконкурентни. Конкурентните участници в търга са единствените, които реално влияят на дисконтовия процент. Всеки конкурентен участник декларира цената, която е готов да плати, която Министерството на финансите приема в низходящ ред на цената, докато общата номинална стойност на определен падеж не бъде разпродадена. Конкурентните кандидати се съгласяват да купуват на средната цена на всички приети конкурентни оферти.
Изкупване на номинална стойност и лихва
Купувачите, които държат облигации до падежа, винаги получават номинална стойност за своите инвестиции. Лихвеният процент идва от спред между дисконтираната покупна цена и цената на обратно изкупуване.
Да предположим, например, че инвеститор закупи 52-седмична Д-та с номинална стойност 1000 долара. Инвеститорът плати 975 долара предварително. Разпространението на отстъпките е 25 долара. След като инвеститорът получи $ 1000 в края на 52 седмици, спечелената лихва е 2, 56%, или 25/975 = 0, 0256.
Лихвеният процент, спечелен на T-законопроект, не е непременно равен на неговата доходност от дисконтиране, която е годишната норма на възвръщаемост, която инвеститорът реализира върху инвестиция. Доходността с отстъпка също се променя през целия живот на ценната книга. Доходността от отстъпката понякога се нарича дисконтов процент, който не трябва да се бърка с лихвения процент.
Ценообразуване на ценни книжа и въздействие върху пазара
Няколко външни фактора могат да повлияят на дисконтовата цена, платена по ДЦК, като например промени в лихвения процент на федералните фондове, които влияят на ДЦК повече от другите видове ДЦК. Това е така, защото ДЦК пряко се конкурират с лихвения процент на пазара на пазара на нискорискови, краткосрочни дългови инструменти. Институционалните инвеститори са особено заинтересовани от разликата между федералния лихвен процент и доходността на ДЦ.
В света на дълговите ценни книжа облигациите представляват най-голяма ликвидност и най-нисък риск от главница.
Цените на държавните ценни книжа (ДЦК) могат да окажат значително влияние върху рисковата премия, начислена от инвеститорите на целия пазар. Облигациите се определят като облигации; когато цените растат, добивите спадат и обратното също е вярно. Те действат като най-близкото до безрисково възвръщане на пазара; всички останали инвестиции трябва да предлагат рискова премия под формата на по-висока възвръщаемост, която да примами парите извън хазната.
Други влияния върху ценообразуването на T-Bill
Има и други двигатели на цените на Т-сметките. По време на висок икономически растеж инвеститорите са по-малко склонни към риск и търсенето на сметки има тенденция да намалява. С увеличаването на доходността на T-bill се увеличават и други лихви. Другите облигационни ставки се покачват, необходимата норма на възвръщаемост на акциите има тенденция да се повишава, ипотечните ставки имат тенденция да се увеличават, а търсенето на други „безопасни“ стоки има тенденция да намалява.
По същия начин, когато икономиката е бавна и инвеститорите напускат по-рискови инвестиции, цените на ДЦК са склонни да се повишават, а доходността спада. Колкото по-ниски лихви и доходност на ДЦК намаляват, толкова повече инвеститори се насърчават да търсят по-рискова възвръщаемост другаде на пазара. Това е особено вярно по време, когато инфлацията е по-висока от възвръщаемостта на ДЦК, което всъщност прави реалната възвръщаемост на ДЦК отрицателна.
Инфлацията се отразява и на ставките на ДЦК. Това е така, защото инвеститорите не са склонни да купуват хазната, когато доходността на техните инвестиции не е в крак с инфлацията, което прави инвестицията нетна загуба от гледна точка на реалната покупателна способност. Високата инфлация може да доведе до по-ниски цени на хазната и по-високи добиви. Обратно, цените обикновено са високи, когато инфлацията е ниска. Втората причина, поради която инфлацията влияе върху ставките на ДЦК, се дължи на това как Федералният резерв е насочен към паричното предлагане.
