Асиметричните възможности са Светият Граал за всеки инвеститор и след като те пристигнат, потенциалната възвръщаемост може да бъде смяна на поколения игри.
Започнах кариерата си в Morgan Stanley през 1991 г. и впоследствие изпълнявах ръководни роли в няколко големи хедж фондове. Вече бях добре запознат с динамиката на риска, когато започнах да изследвам канабис през 2012 г. Скоро след това го споделих като моя най-добра инвестиционна теза за следващото десетилетие.
Гледах данъчните приходи, растежа на работните места, населението на затворите, нивата на престъпността и съдебните системи, като всички те вероятно биха се възползвали от легализацията и индустриализацията на канабис и коноп. Смешно нещо обаче се случи обрат на съдбата. Започнах да следвам науката и след като това се случи, всичко се промени.
Прекъсването на възприятието и реалността е там, където се намира рентабилността и в това се крие възможността за напред. Въпреки 30 000-годишната връзка с човечеството, най-вече чрез лещата на здравето и благосъстоянието, канабисът остава масово неразбран след деветдесет години забрани и пропаганда.
Това няма да бъде ниша пазар или вилна индустрия. Докато обществото обсъжда моралните последици, се появи цунами на глобалния растеж. Някои ще продължат да го пушат - точно както някои хора все още слушат винилови плочи - но повечето не. В канабис 2.0 те ще го изядат, пият, носят, разтриват го, залепват го и взимат вани с балончета.
Тъй като аспектите на уелнес се разбират по-добре и след като случаите на нееуфорично използване и крайните продукти се разпространят в глобалната икономика, очакваме канабисът да се превърне в легитимен клас активи, който се възприема от регистрираните инвестиционни съветници и финансовите съветници.
Нека да съставим четиримата драйвери на тази асиметрична възможност:
Време срещу политика
Ендоканабиноидната система (ECS) не е открита до началото на 90-те, което помага да се обясни защо толкова малко лекари са я изследвали. Той има важна роля за гръбначните животни, тъй като помага за регулирането на невротрансмисиите за насърчаване на хомеостазата или физиологичния баланс. И тъй като изследванията на канабис са изключително тромави поради законовите ограничения, повечето хора не разбират паралелите между съединенията в растението и тези в хората и домашните любимци.
Някои от канабиноидите, намиращи се в канабиса, са идентични по действие с ендоканабиноидите, които телата ни естествено произвеждат. Нарастващ брой учени смятат, че през последните 100 години, докато преминавахме от ловци и събирачи към работа на бюро и започнахме да приемаме преработена храна и трансмазнини вместо органична храна, тонът на нашия ECS се промени, което е смята се, че са допринесли за епидемията от незадоволени медицински състояния.
Миналото лято FDA одобрението на GW Pharmaceutical's (GWPH) Epidiolex® демонстрира медицинска ефективност за канабиноиди на растителна основа чрез CBD с пълен спектър за определени детски епилептични състояния. Това е само началото; GW използва съединение 1: 1 CBD: THC в своите продължаващи изпитвания за рак на мозъка и огромните терапевтични ползи от незначителни канабиноиди продължават да се появяват, въпреки съществуващите бариери пред научните изследвания.
Западната медицина, която информира фондовата борса, ще изисква клинично доказателство при множество показания, преди да приеме предположението, че канабиноидният уелнес има ефикасна пъргавина. Това ще отнеме време, но фондовата борса като перспективен механизъм за отстъпки ще започне да оскъпява в тази нова реалност, преди лекарството да стигне до рафтовете.
Цена спрямо институционалното търсене
Предполагаме, че приходите за операторите на канабис в САЩ ще надхвърлят 5 милиарда долара тази година и в по-голямата си част американските оператори не могат да осъществят достъп до банковата система по същия начин, както другите компании. Министърът на финансите Стив Мнучин и председателят на Федералния резерв Джей Пауъл подчертаха важността на решаването на този въпрос, тъй като банките продължават да лобират за разрешаване на конфликта между федералните и държавните закони.
Когато това се случи, няколко динамики ще се задействат последователно. Уолстрийт ще започне покритие и институциите ще акумулират експозиция на акции в американски оператори, като търсенето вероятно ще затрупа настоящите притежатели на дребно. Американските компании също ще имат достъп до дългово финансиране като алтернатива на разделителните предложения за акции, което би трябвало да спомогне за подобряване на баланса им, а списъците за актуализация на борсите в САЩ ще осигурят излагане на по-широка база за инвеститори.
Частният капитал ще продължи да играе важна роля за развиващата се индустрия, но вярваме, че институциите ще изразяват по-голямата част от инвестициите си в канабис чрез публично търгувани ценни книжа, което ще позволи стандартно отчитане и регулиране в отрасъла, както и способността за диверсификация и мащабиране в световен мащаб експозиция.
възприятие
Движенията на финансовите пазари обикновено се характеризират с три фази - отричане, миграция и паника - и не може да има малко съмнение в коя фаза се намираме в момента, въпреки че явно сме достигнали по-близо до първата крачка. Банковата реформа трябва да доведе до миграцията, която може да продължи няколко години, преди невярващите да се обърнат към купувачите от късен етап от страх да не изчезнат (паника).
Пазарът на канабис ще се раздели на няколко категории - потребителски опаковани стоки, включително напитки и хранителни продукти, калъфи за промишлена употреба, като пластмасови композити и коноп, и решения, ориентирани към ефикасност, или биотехнологии - и тази еволюция ще измести колективното възприятие от канабиса като дискреционен порок на човек с повсеместност на случаите на употреба.
Корпоративната Америка обръща внимание. Constellation Brands (STZ), производител на бира Corona, си партнира с Canopy Growth Corporation (CGC) за създаване на напитки на основата на канабис, наред с други неща, докато Altria Group (MO) си партнира с Cronos Group (CRON). Очакваме да видим много повече M&A и ще се изненадаме, ако голямата фармация не се превърне в купувач и то скоро.
: Нови продукти, които могат да нарушат индустрията на канабис през 2019 г.
ликвидност
Понастоящем глобалният канабис се изчислява на 300 млрд. Долара годишна реколта и ако това е общият адресируем пазар, това би била солидна възможност. Когато обмисляме канабиса и конопа като съставки за широк спектър от крайни продукти, обаче - от козметика до добавки за домашни любимци до храна за животни до лекарства и дрехи и други - предвиждаме трилион долара или повече глобална пазарна капитализация за десет години срещу приблизително 100 милиарда долара днес.
Ценовата акция може да отразява балончето и бюста на dot.com с нарастващ прилив, който повдига всички лодки преди евентуална поява, която разделя победителите в този цикъл и грешниците. Подобно на NASDAQ в началото на века, много (ако не и повечето) акции на канабис няма да стигнат до другата страна на това светско возене, тъй като индустрията се прехвърля от първокласното земеделие към опакованите от потребителите стоки, промишлената употреба- случаи и биосинтетични приложения.
Компаниите, които изпълняват, обаче, ще преживеят успехи отвъд онова, което повечето хора могат да разберат. В следващите няколко години очакваме да видим FAANG-идификация на операторите на канабис в САЩ, растеж с дълги опашки в редица продукти и услуги, борд на цели континенти (Австралия, Африка) и решения, ориентирани към ефикасност, които решават масив на медицински загадки.
Както при всяка инвестиция са необходими дисциплина и строгост и се препоръчва диверсификация по вертикалите на индустрията и географските региони, за да се подпомогне компенсирането на специфичния за запасите риск. Но ако все още гледате на канабиса като на наркотици на вратата или мислите за Cheech & Chong всеки път, когато се появи, време е да се събудите, защото има достатъчно възможности за поколенията за всеки, който е готов да обърне внимание.
CB1 Capital Management има позиция в GWPH, CGC, CRON
