Caterpillar Inc. (CAT), най-големият световен производител на строително и минно оборудване, вижда печалбите си притиснати на фона на продължаващата търговска война между САЩ и Китай и забавянето на глобалния икономически растеж. Акциите на компанията също усещат тежестта си, като паднаха с около 19% от най-високото си затваряне през януари 2018 г. Те са с близо 5% спрямо годината, но все още изостават от широкия пазар с около 15%.
Последните положителни новини за търговията, включително планираните разговори между двете държави във Вашингтон и освобождаването от тарифи за някои стоки от САЩ от Китай, вдигнаха акциите през последните дни. Но ако трябва да се извлече един урок от търговската война, това е, че положителните новини могат бързо да изчезнат. Търговската война не приключи, докато двете страни не разрешат проблемите си в официална търговска сделка. Може да мине известно време, преди това да се случи.
Ключови заведения
- Търговската война и бавният глобален растеж свиват печалбите. Стекът, намален с 19% от пика през януари 2018 г., изостава от пазара. Значителна слабост в строителството и енергетиката и транспорта. Високите запаси на оборудване показват бавно търсене.
Какво означава за инвеститорите
Според анализатора Рос Джиларди анализаторът на Bank of America Caterpillar е изправен пред редица краткосрочни предни ветрове. Както строителната, така и горната промишленост в нефтената и газова промишленост проявяват слабост. Той изчислява, че приходите от строителния сегмент на компанията ще намалеят с 30% от пика до най-ниското ниво, докато в енергийния и транспортен сегмент ще има спад от 15%.
Въпреки че тези спадове трябва да бъдат леко компенсирани от 5% печалба в печалбата от добива на Caterpillar от добив, Gilardi добави, че перспективите за капиталови разходи (CapEx) в петрола и газа не изглеждат големи и прогнозите продължават да са в тенденция към спад. Той смята, че компанията може да се сблъска с още едно или две четвърти от отрицателните ревизии на EPS и умерено по-слабите приходи през 2020 г.
В дългосрочен план Gilardi е оптимист. Той съветва инвеститорите да гледат отвъд краткосрочната слабост в EPS, тъй като глобалните PMI започват да удрят дъното си и икономиката на услугите в САЩ все още е в добра форма. Той повтори рейтинга на Bank of America за покупка на Caterpillar, като добави, че стабилният растеж, очакван в минната индустрия и допълнителните стимули от глобалните централни банки, ще помогнат да се повиши цената на акциите.
Не всички анализатори споделят дългосрочния оптимизъм на Гиларди. Анализаторът Ашиш Гупта от брокерската компания Stephens, загрижен за търговската война между САЩ и Китай и перспективите за глобален растеж, отбеляза рейтинга на неговата фирма за недостиг на акции миналия месец. Въпреки преминаването към по-лесна парична политика, той не очаква прилив на ликвидност от централните банки внезапно да увеличи икономическото производство.
Забавянето на растежа в китайската икономика ще има особено отрицателно въздействие върху цялата индустрия на ресурси, една индустрия, пълна с някои от най-големите клиенти на Caterpillar. В своя доклад за печалбите за второто тримесечие, публикуван в края на юли, компанията посочи, че спадът с 22% в строителните продажби на нейната азиатско-тихоокеанска единица до голяма степен се дължи на слабото търсене в Китай. Компанията също така отбеляза, че тарифите са една от причините производствените й разходи да са по-високи.
Бавността в строителната индустрия вече е наложила сериозно заплащане при търсенето на строителната техника на Caterpillar. Gupta посочва понастоящем по-високите запаси от оборудване на компанията като показател за бавното търсене. „За Caterpillar, излишъкът от търговски запаси означава по-ниски отчетени продажби през следващите тримесечия“, пише Гупта в изследователски доклад, публикуван миналия месец според Barron's.
Гледам напред
За да бъдем сигурни, тезата на Гиларди, която подкрепя дългосрочния му оптимизъм, е, че всички тези предни ветрове вече са включени в текущата цена на акциите на Caterpillar. Ако е прав, инвеститорите могат да закупят акцията за изгодна цена по текущата цена и когато икономическите перспективи се изяснят, те могат да бъдат добре възнаградени.
