Как започна Warren buffett в бизнеса?

Съдържание

• Бенджамин Греъм и интелигентният инвеститор
• Влизане в инвестиционното поле
• Купуване на Berkshire Hathaway
• Беркширски неволи и награди
• Сравняване на Бъфет с Греъм
• Забавни факти на Buffett
• Долния ред

Уорън Бъфет може да е роден с бизнес в кръвта си. Той закупи първия си запас, когато беше на 11 години и работеше в хранителния магазин на семейството си в Омаха. Баща му Хауърд Бъфет притежаваше малък брокер, а Уорън щеше да прекарва дните си в гледане на това, което правят инвеститорите и слушане на казаното от тях. Като юноша той взимаше странни задачи - от миене на автомобили до доставяне на вестници, използвайки спестяванията си, за да закупи няколко пинбол машини, които поставя в местния бизнес.

Неговите предприемачески успехи като младеж не веднага се превърнаха в желание да посещава колеж. Баща му го притиска да продължи образованието си, като Бъфет с неохота се съгласи да посети Университета в Пенсилвания. След това се прехвърля в Университета в Небраска, където завършва със специалност бизнес за три години.

След като е отхвърлен от Harvard Business School, той се записва в следдипломно образование в Columbia Business School. Докато е там, той учи при Бенджамин Греъм - който стана приятел през целия живот - и Дейвид Дод, и двамата известни анализатори на ценни книжа. Чрез класа на Греъм в анализа на ценни книжа Бъфет научи основите на инвестирането в стойност. Веднъж той заяви в интервю, че книгата на Греъм „ Интелигентният инвеститор“ е променила живота му и го е насочила по пътя на професионалния анализ към инвестиционните пазари. Наред с анализа на сигурността , съавтор на Греъм и Дод, той му осигури подходящата интелектуална рамка и пътна карта за инвестиции.

Уорън Бюфет: Пътят към богатството

Ключови заведения

• Уорън Бъфет, понякога известен като "оракул на Омаха", е един от най-богатите хора в света и известен инвеститор. Буфет е ученик на философията на Бенджамин Греъм за интелигентното инвестиране. През 1962 г. Бъфет купува текстилна компания Berkshire Hathaway, която той превърнат в холдингова компания, в рамките на която той изгради разнообразна корпоративна империя.

Бенджамин Греъм и интелигентният инвеститор

Греъм често е наричан „деканът на Уолстрийт“ и бащата на инвестирането на стойност, като един от най-важните ранни привърженици на анализа на финансовата сигурност. Той подкрепя идеята, че инвеститорът трябва да гледа на пазара, сякаш е действително предприятие и потенциален бизнес партньор - Греъм нарече това образувание „Мистър Маркет“ - това понякога изисква твърде много или твърде малко пари, за да бъдат изкупени.

Трудно би било да се обобщят изцяло всички теории на Греъм. В основата си инвестирането на стойност е за идентифициране на акции, които са подценени от по-голямата част от участниците на фондовия пазар. Той смята, че цените на акциите често са грешни поради ирационални и прекомерни колебания на цените (както нагоре, така и надолу). Интелигентните инвеститори, каза Греъм, трябва да бъдат твърди в своите принципи и да не следват тълпата.

Греъм пише Интелигентният инвеститор през 1949 г. като ръководство за общия инвеститор. Книгата подкрепя идеята за закупуване на ценни книжа с нисък риск по много диверсифициран, математически начин. Греъм подкрепя фундаменталния анализ, използвайки разликата между изкупната цена на акцията и нейната присъща стойност.

Влизане в инвестиционното поле

Преди да работи за Бенджамин Греъм, Уорън беше инвестиционен продавач - работа, която той обичаше да върши, с изключение на случаите, когато акциите, които той предложи, спаднаха и загубиха пари за своите клиенти. За да сведе до минимум потенциала да има разгневени клиенти, Уорън започна партньорство с близките си приятели и семейството си. Партньорството имаше уникални ограничения към него: самият Уорън ще инвестира само 100 долара и чрез реинвестирани такси за управление ще увеличи участието си в партньорството. Уорън би взел половината от печалбите на партньорството над 4% и би изплатил на партньорството една четвърт от всяка претърпяна загуба. Освен това парите могат да бъдат добавени или изтеглени от партньорството само на 31 декември и партньорите няма да имат никакъв принос за инвестициите в партньорството.

До 1959 г. Уорън е открил общо седем партньорства и е имал 9, 5% дял в повече от милион долара активи на партньорството. Три години по-късно, когато навърши 30 години, Уорън беше милионер и обедини всичките си партньорства в едно цяло

Точно в този момент гледките на Бъфет се насочиха към директно инвестиране в бизнеса. Той направи инвестиция от 1 милион долара в компания за производство на вятърни мелници, а на следващата година в компания за бутилиране. Бъфет използва техниките за инвестиране на стойност, които научи в училище, както и умението си за разбиране на общата бизнес среда, за да намери сделки на фондовия пазар.

Купуване на Berkshire Hathaway

През 1962 г. Уорън вижда възможност да инвестира в текстилна компания в Нова Англия, наречена Berkshire Hathaway и закупува част от запасите си. Уорън започна агресивно да купува акции, след като спор с ръководството му го убеди, че компанията се нуждае от промяна в ръководството. По ирония на съдбата покупката на Berkshire Hathaway е едно от най-големите съжаления на Уорън. (За повече информация вижте: Винаги залагайте на Berkshire Hathaway .)

Разбирайки красотата на притежаването на застрахователни компании - клиентите плащат премии днес, за да получат плащания десетилетия по-късно - Уорън използва Berkshire Hathaway като холдингова компания, за да закупи Национална компания за обезщетение (първата от много застрахователни компании, които би купил) и използва значителния си паричен поток за финансира допълнителни придобивания.

Като инвеститор на стойност, Уорън е един вид джак на всички сделки, що се отнася до познанията в индустрията. Berkshire Hathaway е чудесен пример. Бъфет видя компания, която е евтина и я купи, независимо от факта, че не е експерт в производството на текстил. Постепенно Бъфет измести фокуса на Беркшир от традиционните си начинания, вместо да го използва като холдингова компания, за да инвестира в други бизнеси. През десетилетията Уорън купува, държи и продава компании в най-различни индустрии.

Някои от най-известните филиали на Berkshire Hathaway включват, но не се ограничават до, GEICO (да, малкото Геко принадлежи на Уорън Бъфет), Dairy Queen, NetJets, Benjamin Moore & Co. и Fruit of the Loom. Отново това са само шепа компании, от които Berkshire Hathaway има мажоритарен дял.

Компанията също има интереси в много други компании, включително American Express Co. (AXP), Costco Wholesale Corp. (COST), DirectTV (DTV), General Electric Co. (GE), General Motors Co. (GM), Coca- Cola Co. (KO), International Business Machines Corp. (IBM), Wal-Mart Stores Inc. (WMT), Proctor & Gamble Co. (PG) и Wells Fargo & Co. (WFC).

(свързано: Как Уорън Бъфет избира компаниите, които купува?)

Беркширски неволи и награди

Бизнесът за Бъфет обаче не винаги е бил розов. През 1975 г. Бъфет и неговият бизнес партньор Чарли Мънджър са разследвани от Комисията за ценни книжа и борси (SEC) за измама. Двамата твърдят, че не са направили нищо лошо и че покупката на Wesco Financial Corporation изглежда само подозрително заради сложната им система от бизнеси.

Допълнителни проблеми дойдоха с голяма инвестиция в Salomon Inc. През 1991 г. се появиха новини за търговец, нарушаващ правилата за офериране на касата на няколко пъти и само чрез интензивни преговори с Министерството на финансите Buffett успя да отмени забраната за закупуване на ценни книжа и последващ фалит за фирмата.

В по-последните години Бъфет действа като финансист и фасилитатор на големи сделки. По време на Голямата рецесия Уорън инвестира и заема пари на компании, които са изправени пред финансова катастрофа. Приблизително 10 години по-късно, ефектите от тези транзакции се появяват и са огромни:

• Заемът на Mars Inc. доведе до печалба от 680 милиона щатски долара Wells Fargo & Co. (WFC), от които Berkshire Hathaway купи почти 120 милиона акции по време на Голямата рецесия, е над 7 пъти повече от 2009 г. LowAmerican Express Co. (AXP) е около пет пъти, тъй като инвестицията на Уорън в 2008 г. Bank of America Corp. (BAC) плаща 300 милиона долара годишно и Berkshire Hathaway има възможност да закупи допълнителни акции за около 7 долара всяка - по-малко от половината от това, което търгува днес Goldman Sachs Group Inc. (GS) изплаща дивиденти в размер на 500 милиона долара годишно и бонус за обратно изкупуване в размер на 500 милиона долара при обратно изкупуване на акциите.

Съвсем наскоро Уорън си партнира с 3G Capital, за да обедини JH Heinz Company и Kraft Foods за създаване на Kraft Heinz Food Company (KHC). Новата компания е третата по големина компания за храни и напитки в Северна Америка и пета по големина в света и се гордее с годишни приходи от 28 милиарда долара. През 2017 г. той купи значителен дял в пилотните туристически центрове, собствениците на веригата от камионни спирки на Pilot Flying J. Той ще стане мажоритарен собственик за период от шест години.

Скромният и тих живот означаваше, че на Форбс му трябваше известно време, за да забележи Уорън и да го добави в списъка на най-богатите американци, но когато най-накрая го направиха през 1985 г., той вече беше милиардер. Ранните инвеститори в Berkshire Hathaway можеха да купят с едва 275 долара на акция и до 2014 г. цената на акциите беше достигнала 200 000 долара и се търгуваше малко под 300 000 долара по-рано тази година.

Сравняване на Бъфет с Греъм

Бъфет посочи себе си като "85% Греъм". Подобно на наставника си, той се е съсредоточил върху основите на компанията и подхода „остани курса“ - подход, който позволи на двамата мъже да изградят огромни лични гнездови яйца. Търсейки се стреми към силна възвръщаемост на инвестицията (ROI), Buffett обикновено търси акции, които се оценяват точно и предлагат стабилна възвръщаемост за инвеститорите.

Buffett обаче инвестира, използвайки по-качествен и концентриран подход от Греъм. Греъм предпочете да намери подценявани, средни компании и да разнообрази своите участия сред тях; Buffett благоприятства качествения бизнес, който вече има разумни оценки (въпреки че запасите им все още трябва да струват нещо повече) и способността за голям растеж.

Други различия се състоят в това как да зададете присъща стойност, кога да рискувате и колко дълбоко да се потопите в компания, която има потенциал. Греъм разчита на количествените методи в много по-голяма степен от Бъфет, който прекарва времето си в действителност, посещавайки компании, разговаряйки с мениджмънт и разбиране на конкретния бизнес модел на корпорацията. В резултат Греъм беше по-способен и по-удобно да инвестира в много по-малки компании от Buffett. Помислете за бейзболна аналогия: Греъм се притесняваше от люлеенето на добри площадки и качването на база; Бъфет предпочита да изчаква терени, които му позволяват да отбележи гол в дома. Мнозина кредитират Бъфет за това, че има естествен дар за времето, което не може да се повтори, докато методът на Греъм е по-приятен за средния инвеститор.

Забавни факти на Buffett

Бъфет започва да прави мащабни благотворителни дарения едва на 75 години.

Buffett направи няколко интересни наблюдения относно данъците върху дохода. По-конкретно, той е поставен под въпрос защо ефективната му данъчна ставка върху печалбата от около 20% е по-ниска ставка на данъка върху дохода от тази на секретаря му - или по този въпрос, от тази, плащана от повечето работници на средна класа или на заплащане. Като един от двама или трима най-богати мъже в света, след като отдавна е установил маса от богатства, които на практика никой от бъдещите данъци не може сериозно да вдъхне, господин Бъфет предлага своето мнение от състояние на относителна финансова сигурност, което е почти без паралелно. Дори ако, например, всеки бъдещ печеливш Уорън Бъфет се облага с данък в размер на 99%, е съмнително, че това би повлияло на стандарта му на живот.

Buffett описа The Intelligent Investor като най-добрата книга за инвестиране, която някога е чел, с анализ на сигурността на близо секунда. Други любими материали за четене включват:

• Общи акции и нечести печалби от Филип А. Фишър, който съветва потенциалните инвеститори не само да изследват финансовите отчети на компанията, но и да оценят нейното управление. Фишър се фокусира върху инвестирането в иновативни компании, а Бъфет отдавна го държи високо. Аутсайдерите от Уилям Н. Торндайк профилират осем изпълнителни директора и техните скици за успех. Сред профилираните е Томас Мърфи, приятел на Уорън Бъфет и режисьор за Berkshire Hathaway. Бъфет похвали Мърфи, наричайки го „като цяло най-добрият бизнес мениджър, който някога съм срещал“. Стрес тестът на бившия министър на финансите Тимоти Ф. Гайтнер хроникира финансовата криза през 2008-9 г. от гледна точка на първо лице. Бъфет го нарече задължителен прочит за мениджърите, учебник за това как да останат на ниво под невъобразим натиск. Бизнес приключения: Дванадесет класически приказки от света на Уолстрийт от Джон Брукс е колекция от статии, публикувани в The New Yorker през 60-те години. Всеки се справя с известни провали в света на бизнеса, представяйки ги като предупредителни приказки. Бъфет заема своето копие от него на Бил Гейтс, който според съобщенията все още не го връща.

Долния ред

Инвестициите на Уорън Бъфет не винаги са били успешни, но са били добре обмислени и са следвали ценностни принципи. Като следи за новите възможности и се придържа към последователна стратегия, Buffett и текстилната компания, която той придоби отдавна, се считат от мнозина за една от най-успешните истории за инвестиране на всички времена. Но не е нужно да сте гений, "за да инвестирате успешно през целия си живот", твърди самият мъж. "Това, което е необходимо, е здрава интелектуална рамка за вземане на решения и способността да се предпази емоциите от разяждане на тази рамка."