Не е напълно ясно само доколко или дори в каква посока, количественото облекчаване на програмата на Федералния резерв или QE, влияе на пазара на облигации. Простата теория на пазара, основана на увеличеното търсене от хомогенни купувачи, трябва да предвиди, че програмите за закупуване на ФРС потискат доходността на облигациите под естественото си ниво на клиринг. Това предположение също предполага, че цените на облигациите са твърде високи, като се има предвид, че доходността и цената са обърнати, до степен дори да създадат балон на облигационния пазар.
Работейки при това предположение, традиционните и консервативни стратегии за изкупуване и задържане на облигации стават по-рискови. Всъщност както рисковете за алтернативните разходи, така и действителните рискове от неизпълнение ескалират при обстоятелства, когато цените на облигациите са изкуствено високи. Притежателите на облигации получават по-ниска възвръщаемост на своите инвестиции и стават изложени на инфлация, губейки доходност, когато може да им е по-добре да използват инструменти с по-голям ръст.
Този възприет риск е толкова силен, че по време на обсъжданията за количествено облекчаване в Европейския съюз икономисти от Световния съвет за пенсиониране предупредиха, че изкуствено ниските лихвени проценти на държавните облигации могат да компрометират условията за недостатъчно финансиране на пенсионните фондове. Те твърдят, че намалената възвръщаемост от QE може да наложи отрицателни реални спестявания за пенсионерите.
Много икономисти и анализатори на пазара на облигации се притесняват, че прекалено многото QE натиска цените на облигациите твърде високо поради изкуствено ниските лихви. Цялото създаване на пари от QE обаче може да доведе до нарастваща инфлация. Основното оръжие на Федералния резерв и други централни банки за борба с инфлацията е повишаването на лихвите. Повишаването на лихвените проценти може да причини големи загуби на основната стойност за притежателите на облигации. Някои препоръчват притежателите на облигации да търгуват задълженията си и фондовете, търгувани с облигации или ETFs.
Съществуват обаче някои фактори, които поставят под въпрос този на пръв поглед логичен анализ. Купувачите на облигации не са хомогенни и стимулите за закупуване на облигации и други финансови активи са различни за Федералния резерв, отколкото за останалите участници на пазара.
С други думи, Фед не е задължително да закупува облигации на пределна основа и изцяло обезпечените дългови задължения на правителството на САЩ не са изложени на същите рискове за неизпълнение като другите активи. В допълнение, пазарните очаквания могат да бъдат предложени на пазара на облигации преди време, създавайки ситуация, при която цените отразяват очакваните бъдещи условия, а не настоящите условия. Това може да се види в историческата доходност на облигациите, когато доходността се повиши за няколко месеца след началото на QE1. След приключването на QE цените нараснаха, а добивите спаднаха. Това е обратното на много предположения, че би се случило.
Това доказва ли, че пазарът на облигации се подобрява чрез количествено облекчаване? Със сигурност не. Обстоятелствата никога не се повтарят по абсолютно същия начин и никоя икономическа политика не може да бъде оценена във вакуум. Все още е напълно възможно пазарните очаквания да се изместят отново и бъдещите QE стратегии да имат различен ефект върху пазара на облигации.
