След срива на златния стандарт в Бретън Уудс в началото на 70-те години, САЩ сключиха споразумение със Саудитска Арабия за стандартизиране на цените на петрола в доларово изражение. Чрез тази сделка се роди и петродоларната система, заедно с преминаването от обвързани обменни курсове и валути, обезпечени със злато, към неподкрепени режими с плаващ курс.
Петродоларната система повиши американския долар до световната резервна валута и чрез този си статус САЩ се радват на постоянни търговски дефицити и са глобална икономическа хегемония. Петродоларната система също така осигурява на финансовите пазари в САЩ източник на ликвидност и приток на чуждестранен капитал чрез петродоларното „рециклиране“. Пълното обяснение на ефектите на петродоларите върху щатския долар обаче изисква кратък обобщение на историята на петродолара.
История на петродолара
Изправена пред нарастващата инфлация, дълга от войната във Виетнам, екстравагантните навици на вътрешния разход и постоянния дефицит на платежния баланс, администрацията на Никсън реши през август 1971 г. внезапно (и шокиращо) да прекрати конвертируемостта на щатските долари в злато. След този „шок на Никсън“ светът видя края на златната ера и свободно падане на щатския долар на фона на нарастващата инфлация.
Ключови заведения
- Петродоларите са долари, изплащани на петролните страни за производство на петрол. Появата на петродолара датира от началото на 70-те години на миналия век, когато САЩ постигнаха споразумение със Саудитска Арабия за стандартизиране на продажбата на петрол въз основа на щатския долар. Петродоларното рециклиране създава търсене на САЩ активи, когато доларите, получени за продажби на петрол, се използват за закупуване на инвестиции в Съединените щати. Рециклирането на петродолари е от полза за зелените пари, защото насърчава неинфлационния растеж. Отдалечаването от петродоларите може потенциално да увеличи разходите за заеми за правителства, компании и потребители ако източниците на пари станат оскъдни.
Чрез двустранните споразумения със Саудитска Арабия в началото на 1974 г. САЩ успяват да повлияят на членовете на Организацията на страните износители на петрол (ОПЕК), за да стандартизират продажбата на петрол в долари. В замяна на фактуриране на петрол в доларови деноминации Саудитска Арабия и други арабски държави осигуриха влияние на САЩ в израелско-палестинския конфликт, заедно с американската военна помощ по време на все по-притеснителен политически климат, който видя съветското нашествие в Афганистан, падането на иранския шах и Иранско-иракската война. От това взаимноизгодно споразумение се роди петродоларната система.
Предимства на петродоларната система
Тъй като най-търсената стока в света - петролът - се цени в щатски долари, петродоларът помогна за издигането на зелената валута като доминираща валута в света. Със своя висок статус американският долар се радва на това, което някои твърдят, че е привилегията постоянно да финансира дефицита си по текущата сметка чрез издаване на деноминирани в долари активи при много ниски лихвени проценти, както и да се превърне в глобална икономическа хегемония.
Например страни като Китай, които държат огромни количества американски дълг, изразиха опасенията си в миналото относно възможните разредителни ефекти върху техните активи, ако доларът се обезцени.
Привилегиите, свързани с възможността да управляват постоянни дефицити по текущата сметка обаче, достигат цена. Като резервна валута, Съединените щати са задължени да управляват тези дефицити, за да изпълнят резервните изисквания във все по-нарастващата глобална икономика. Ако Съединените щати спряха да управляват тези дефицити, произтичащият от това недостиг на ликвидност може да доведе до икономически спад. Ако обаче постоянните дефицити продължат за неопределено време, в крайна сметка чуждите държави ще започнат да се съмняват в стойността на долара и зелената валута може да загуби ролята си на резервна валута. Това е известно като Трифинова дилема.
Петродоларна рециклиране
Петродоларната система също създава излишъци от резерви в щатски долари за страни производители на нефт, които трябва да бъдат "рециклирани". Тези излишъци от долари се изразходват за вътрешно потребление, отпуснати под наем в чужбина за покриване на платежния баланс на развиващите се страни или инвестирани в активи, деноминирани в щатски долари. Тази последна точка е най-благоприятна за щатския долар, тъй като петродоларите си връщат обратно към Съединените щати. Тези рециклирани долари се използват за закупуване на американски ценни книжа (като държавни ценни книжа), което създава ликвидност на финансовите пазари, поддържа ниски лихвени проценти и насърчава неинфлационен растеж. Освен това държавите от ОПЕК могат да избегнат валутните рискове от конвертиране и да инвестират в сигурни инвестиции в САЩ.
Напоследък има опасения за преминаване от петродолари към други валути. Всъщност Венецуела заяви през 2018 г., че ще започне да продава нефта си в юани, евро и други валути. Тогава през 2019 г. Саудитска Арабия заплаши, че ще изостави петродоларите, ако САЩ продължат напред със законопроект - наречен NOPEC - който ще позволи на Министерството на правосъдието на САЩ да предприеме антитръстови действия срещу ОПЕК за манипулиране на цените на петрола. Накратко, променящият се пейзаж на глобалния енергиен пазар може да доведе до фактически край на американско-саудитското петродоларно споразумение.
711 милиарда долара
Глобалните нетни приходи от износ на петрол от членовете на ОПЕК през 2018 г., според Американската асоциация за енергийна информация.
Междувременно САЩ се превръщат в основен износител на енергия за първи път от 60-те години. Това, наред със силния вътрешен енергиен сектор, който се фокусира върху износа, може да помогне за плавен преход от петродолара, тъй като енергийният износ замества капиталовия приток от саудитски покупки на американски активи и поддържа глобалното търсене на щатския долар. Допълнително предимство за Съединените щати е, че тя ще гарантира вътрешната енергийна сигурност, което беше основната причина за петродоларното споразумение на първо място.
Независимо от това, въпреки че това няма да се случи за една нощ, изсушаването на рециклираните петродолари може да изтощи известна ликвидност от американските капиталови пазари, което ще увеличи разходите за заеми (поради по-високите лихви) за правителствата, компаниите и потребителите, тъй като източниците на пари стават оскъдни.,
Долния ред
След 70-те години светът премина от златен стандарт и се появиха петродолари. Тези екстра-циркулирани долари помогнаха за издигане на щатския долар до световната резервна валута. Петродоларната система също улеснява рециклирането на петродолара, което създава ликвидност и търсене на активи на финансовите пазари. Цикълът обаче може да приключи, ако други държави изоставят петродоларите и започнат да приемат други валути за продажби на петрол.
