Ако сте инвеститор, плаща да знаете какво правят собствениците на компанията и най-важните акционери. Гледайки търговската активност на корпоративните инсайдери и големите институционални инвеститори, е по-лесно да се усети перспективата на акциите. Въпреки че вътрешната или институционалната собственост сама по себе си не е непременно сигнал за покупка или продажба, тя със сигурност предлага удобен първи екран в търсенето на добра инвестиция.
По-долу е кратък преглед за това как можете да получите достъп до информация за вътрешна и институционална собственост, за да вземате добре информирани инвестиционни решения.
Ключови заведения
- Вътрешните служители са служители, директори, роднини на компанията или всеки друг, който има достъп до ключова информация за компанията, преди тя да бъде предоставена на обществеността. Формуляр DEF 14A прокси изявлението, в което са изброени директори и служители, както и броя акции, които притежават всеки. Схеми 13D и 13G за разкриване на информация за полезна собственост на повече от 5% от емитирането на акции на дружеството. Собствениците на досиета подават формуляри 3, 4 и 5, за да разкрият вътрешна полза от собственост, когато имат повече от 10% от право на глас.
Вътрешна собственост
Вътрешните служители са служители, директори, роднини на компанията или всеки друг, който има достъп до ключова информация за компанията, преди тя да бъде предоставена на обществеността. Като обръщат голямо внимание на това какво правят вътрешните хора с акциите на компанията, находчивите инвеститори могат да направят разумното предположение, че знаят много повече за перспективите на своята компания, отколкото останалите от нас. Тъй като вътрешната собственост и търговията могат да повлияят на цените на акциите, Комисията по ценни книжа и борси (SEC) изисква от компаниите да подават отчети по тези въпроси, като дава възможност на инвеститорите да имат някакъв поглед върху вътрешната дейност.
Търговията може да бъде легална или незаконна в зависимост от това, кога инсайдърът я прави - става нелегална, ако информацията зад търговията не е публична.
Формите
Можете да изтеглите формуляри за отчитане от базата данни EDGAR на SEC или от SEC INS Insider Trading Reports. Най-подходящите форми, които помагат на инвеститорите да преглеждат инсайдерите, включват формуляр DEF 14A, формуляр 13D и 13G, както и формуляри 3, 4 и 5.
Форма DEF 14A
Тази форма е известна още като окончателното пълномощно. Това е прокси изявлението, в което инвеститорите могат да намерят списък на директори и служители, заедно с броя акции, които притежават всеки. Като изискване на SEC, публично търгуваните дружества трябва да подадат формуляр DEF 14A преди годишното си събрание на акционерите. В този формуляр се изброяват също така бенефициенти - или хора или образувания, притежаващи повече от 5% от акциите на компанията - заедно с друга подходяща информация като номинации за член на борда, както и обезщетение от изпълнителната власт.
Схеми 13D и 13G
Schedule 13D и Schedule13G също са подходящи форми за разкриване на информация, която е извън полезната собственост. По-долу е кратко описание на всеки формуляр.
- График 13D: Този формуляр е известен още като Доклад на бенефициерната собственост. Всеки, който притежава повече от 5% от акциите на компанията, трябва да подаде формуляр 13D в SEC в рамките на 10 дни от придобиването на акции. Формулярът трябва също да включва причината за закупуването на акции - независимо дали става въпрос за сливане, придобиване на дружество или поглъщане. Друга информация в този формуляр включва самоличността на собственика и източника на средствата за транзакцията. Schedule 13G: Подобно на Schedule 13D, този формуляр дава на обществеността информация за всеки, който притежава повече от 5% от общите акции на компанията. Но е много по-къса от 13D, защото изисква много по-малко информация. Собствениците, които придобият повече от 20% от акциите на компанията, трябва автоматично да подадат формуляр 13D.
Форми 3, 4 и 5
Форми 3, 4 и 5 се подават с цел разкриване на бенефициерно ползване на вътрешна информация, когато акционерите имат над 10% от право на глас. Формулярите се подават на различни етапи на придобиване на акции.
Лицата подават формуляр 3, когато за първи път придобият акции. Тази форма е известна още като Първоначална декларация за бенефициерно притежание на ценни книжа. Формуляр 3 помага на SEC да проследи първоначалната собственост заедно с това дали има някаква подозрителна дейност.
Във формуляр 4 се посочва и Декларация за промени в бенефициерната собственост. Този формуляр се използва за отчитане на всички промени в собствеността на вътрешни лица, които притежават повече от 10% от акциите на дружеството. Част от отчитането включва отношението на акционера към компанията.
Известен също като Годишен отчет за промените в бенефициерната собственост, Формуляр 5 е годишна снимка на стопанствата. Търговията с вътрешна информация трябва да бъде подадена по електронен път чрез системата EDGAR в рамките на два дни след транзакцията, като предоставя на външни инвеститори разумно актуализирана информация за собственост.
Тълкуване на вътрешни доклади
Високата вътрешна собственост обикновено сигнализира за увереността в перспективите на компанията и собствеността върху нейните акции. Това от своя страна дава стимул на ръководството на компанията да направи компанията печеливша и да увеличи максимално стойността на акционерите. Академичните изследвания показват, че фирмите със значително вътрешно купуване са склонни да надминат пазарните индекси.
Но можете да имате твърде много вътрешна собственост. Когато вътрешните лица придобият корпоративен контрол, ръководството може да не се чувства отговорно към акционерите и вместо това към себе си. Това често се случва при компании с множество класове акции, което означава, че един клас носи повече право на глас от друг.
Например, широко рекламираното първоначално публично предлагане на Google (IPO) през есента на 2004 г. беше критикувано за издаването на специален клас акции за супер гласуване на определени ръководители на компании. Критиците на структурата на акциите с двойна класа твърдят, че ако мениджърите дават по-малко от задоволителни резултати, те са по-малко вероятно да бъдат заменени, тъй като притежават 10 пъти по-голяма сила на глас на нормалните акционери.
Докато купуването на вътрешна информация обикновено е добър знак, не се тревожете от продажбата на вътрешна информация, освен ако няма много от тях. Вътрешните лица са склонни да купуват, защото имат положителни очаквания, но могат да продават по причини, независими от техните очаквания за компанията.
Кои вътрешни лица да гледат
Важно е да знаете кои вътрешни лица да гледате. Потърсете групи от дейност от няколко вътрешни лица. Ако дадена компания има повече от един случай на подобна търговия с вътрешна информация за кратък период, има признак на консенсус на вътрешно мнение. Големите транзакции означават и повече от малките сделки.
Вътрешните лица с доказани записи с тяхната форма 4 трябва да се наблюдават по-внимателно от тези с малко или лоши минали записи. Най-показателната търговска дейност идва от топ мениджъри с най-добра представа за компанията, така че потърсете транзакции от изпълнителни директори и финансови директори.
И накрая, внимавайте за поставянето на твърде голям дял в търговията с вътрешна информация, тъй като документите, отчитащи ги, могат да бъдат трудно тълкувани. Много сделки от формуляр 4 не представляват покупка и продажба, които са свързани с бъдещи резултати от акции. Упражняването на опции за акции например се показва като покупка и продажба на документи от формуляр 4, така че е съмнителен сигнал за следване.
Автоматичната търговия е друга дейност, която е трудно да се интерпретира. За да се предпазят от съдебни дела, вътрешните лица създават насоки за покупка и продажба, като екзекуцията оставят на някой друг. Документите на формуляр SEC 4 разкриват тези безплатни вътрешни сделки, но не винаги се посочва, че продажбите са били планирани далеч преди време.
Институционална собственост
Организации, които контролират много пари - взаимни фондове, пенсионни фондове или застрахователни компании, които купуват ценни книжа, се наричат институционални инвеститори. Тези предприятия притежават акции от името на своите клиенти и обикновено се смята, че са силата зад предлагането и предлагането на пазара.
Дебатът за последствията
Дали институционалната собственост върху акции е добро, остава въпрос на дебат. Питър Линч в своя бестселър „One Up on Wall Street“ изброява 13-те характеристики на перфектния състав. Едно от тях е следното: „Институциите не го притежават, а анализаторите не го следват“. Lynch благоприятства акциите, които големите инвестиционни групи пренебрегват, тъй като тези акции имат повече шанс да бъдат подценени. Линч твърди, че компаниите, чиито акции са собственост на институционални инвеститори, са справедливо оценени, ако не и надценявани.
Уилям О'Нийл, основател на "Бизнесът на инвеститорите", от друга страна, твърди, че за увеличаване на цената на акциите е необходимо значително търсене, а най-големият източник на търсене на акции са институционалните инвеститори. O'Neil смята, че ако акцията няма институционални собственици, това е защото те вече са я видели и са я отхвърлили. В книгата си „Как да спечелим пари в запаси“ O'Neil има институционално спонсорство като шеста характеристика, която трябва да се търси в акции, които си струва да се купуват.
О'Нийл и Линч са съгласни, че институционалната собственост може да бъде опасна. Тези големи институции се местят и излизат от позиции в много големи блокове, така че те не могат да купуват или продават акции грациозно. Ако нещо се обърка с дадена компания и всички нейни големи собственици продават масово, стойността на акциите ще се срине.
Въпреки че има взаимни фондове, които оперират с по-дългосрочни хоризонти, а пенсионните фондове са склонни да бъдат дългосрочни акционери, институционалните инвеститори са склонни да реагират на краткосрочни събития. Високата корелация между високата институционална собственост и нестабилността на цените на акциите е факт от живота на инвестициите и затова си струва да знаете какво правят институциите и дали акцията, от която се интересувате, вече има голям институционален интерес.
Къде да намерите информация за стопанствата
Институционалните инвестиционни мениджъри, които упражняват преценка за инвестиции в ценни книжа над 100 милиона долара, трябва да докладват притежанията си във Формуляр 13F с SEC. Този формуляр се подава на тримесечие от институционални инвестиционни мениджъри, които имат минимум 100 милиона долара активи под управление (AUM) в рамките на 45 дни след края на тримесечието. Отново можете да търсите и изтегляте формуляри от формуляр 13F, използвайки базата данни EDGAR на SEC. Yahoo Finance предоставя и много полезен сайт, който подробно описва собствеността на акциите. Вземете оферта на конкретна компания и след това щракнете върху секцията с надпис „Притежатели“, за да получите подробности за институционалните притежатели на компанията.
Долния ред
Със сигурност инсайдърите и институциите са склонни да бъдат интелигентни, усърдни и сложни инвеститори, така че тяхната собственост е добър критерий за първи екран в изследванията ви или надеждно потвърждение на вашия анализ на акциите. Но никога не основавайте инвестиционно решение единствено на информация за вътрешна или институционална собственост.
