Запасите на авиокомпаниите наподобяват състоянието на цялостната икономика. Когато икономиката е силна, авиокомпаниите генерират по-високи приходи, тъй като дискреционните приходи се увеличават и потребителите избират да пътуват повече, а когато икономиката е мека, авиокомпаниите имат по-ниски приходи, тъй като дискреционните доходи са по-ниски, а потребителите намаляват пътуванията си с въздушен транспорт. Но приходите не са единственият двигател на ефективността на акциите. Рентабилността също движи тези запаси, както и фактори като разходи за гориво, валутни курсове, капиталови разходи и цени на седалките, които водят до разширяване на маржа или свиване. Запасите на авиокомпаниите се оценяват предимно въз основа на тези фактори и многократни оценки на въздействието.
Метрични оценки
Най-често използваният за оценяване авиокомпании е стойността на предприятието (EV) за печалбите преди лихви, данъци, амортизация, амортизация и наем (EV / EBITDAR). Високите фиксирани разходи в тази индустрия (свързани със притежаване и поддържане на самолети) водят до значителни разходи за амортизация, амортизация и наем. Изключването на тези предимно непарични позиции от оценката създава по-реалистична и сравнителна мярка за оперативна печалба. Нека използваме случая на финансовите финанси на American Airlines Group, Inc. (NYSE: AAL) за първото тримесечие на 2015 г. EV може да се изчисли от финансовите отчети на компанията, но често е лесно достъпен от повечето финансови уебсайтове.
| Данни за първото тримесечие на 2015 г. |
В $ милиарди |
|
приход |
6.369 |
|
Оперативен доход, намален с D&A и наем на самолет |
5.148 |
|
EBITDAR |
1.221 |
| EV | 43.66 |
Ако екстраполираме EBITDAR за цялата година (макар че е нереалистично предположение, че и четирите тримесечия ще имат един и същ EBITDAR, за това хипотетично изчисление ще приемем, че е истина), EBITDAR би бил 4, 884 милиарда долара и EV / EBITDAR за 2015 г. ще достигне 8.9x.
Анализ на паричните потоци
Свободният паричен поток (FCF) също се разглежда, тъй като в този показател са включени високи структури с фиксирани разходи и големи капиталови разходи (необходими за тези предприятия). Безплатният паричен поток най-просто се изчислява като оперативен паричен поток минус капиталови разходи (и двете цифри могат да бъдат намерени в отчета за паричните потоци). FCF за AAL за трите месеца, приключващи на 31 март 2015 г.:
2.285 милиона долара - 1, 160 милиона долара = 1, 125 милиона долара
AAL имаше FCF от 1, 125 милиона долара към 31 март 2015 г. Това се сравнява с 20 милиона долара за тримесечието на предходната година, което е огромно увеличение. За да използвате FCF, за да определите дали запасът е добра стойност, се изчислява добивът FCF. Доходността на FCF сравнява FCF с пазарната капитализация на акциите. Доходността на FCF от AAL за трите месеца, завършващи през март 2015 г.:
$ 1.125B / 34.42B = 3, 3%
Добивът на FCF е силна сравнителна мярка. Оценяването му по отношение на предходни периоди и вселената на връстници предоставя контекст за оценка на привлекателността на акциите и дали тя е подценена или надценявана спрямо пазара и индустрията.
Долния ред
Както EV / EBITDAR, така и свободният паричен поток (FCF) могат да бъдат използвани за оценка на запасите на авиокомпаниите. Тези показатели обаче не трябва да се използват изолирано. По-скоро те трябва да се сравняват с предишни периоди и с връстници и да се използват в анализа на тенденциите за определяне на привлекателността на акциите. Освен това, всяко финансово състояние и предишни резултати на една конкретна компания трябва да се измерва по отношение на нейните най-близки конкуренти и индустрията като цяло.
Сравнете инвестиционни сметки × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация. Описание на името на доставчикаСвързани статии
Частен капитал и рисков капитал
Как да оценим частните компании
Фундаментален анализ
Как може EV / EBITDA да се използва в съотношение със съотношението цена към печалба (P / E)?
Инструменти за фундаментален анализ
Как да използваме Enterprise Value за сравняване на компании
Финансов анализ
Ясен поглед към EBITDA
Фундаментален анализ
Трябва ли да използвате EV / EBITDA или P / E множество?
Инвестиране в недвижими имоти
Как да оценим тръст за инвестиции в недвижими имоти (REIT)
Връзки с партньориСвързани условия
Определение Цена до безплатен паричен поток Цената към безплатния паричен поток е показател за оценка на собствения капитал, използван за сравняване на пазарната цена на една акция на компанията с нейната сума на акция на свободния паричен поток. повече Безплатен паричен поток на акция На база на акция, свободният паричен поток на акция е наличните пари след оперативни разходи и CAPEX, които могат да бъдат разпределени в дълг и собствен капитал. повече Какво ни казва EBITDAR EBITDAR - съкращение за печалба преди лихви, данъци, амортизация, амортизация и преструктуриране или разходи за наем - е мярка, която не е GAAP за финансовите резултати на компанията. повече Какво съобщава дългът / EBITDA съотношението дълг / EBITDA е съотношение, измерващо размера на генерирания доход за изплащане на дълг преди приспадане на лихви, данъци, амортизация и амортизация. повече Оперативен марж на паричните потоци Оперативният марж на паричния поток измерва парите от оперативната дейност като процент от приходите от продажби и е добър показател за качеството на печалбата. повече Определение за богата оценка Оценката с богато оценяване се отнася до актив, обикновено акция, търгуваща на цена, която е висока в сравнение с историческата му средна стойност, текущата ефективност или партньорската група. Повече ▼