Какво представлява облигационно свързана облигация?
Облигация, свързана с индекс, е облигация, при която изплащането на лихвен доход върху главницата е свързано с конкретен индекс на цените, обикновено индексът на потребителските цени (CPI). Тази функция осигурява защита на инвеститорите, като ги предпазва от промени в основния индекс. Паричните потоци на облигацията се коригират, за да се гарантира, че притежателят на облигацията получава известна реална норма на възвръщаемост. Облигацията, свързана с индекс, е известна още като реална облигационна облигация в Канада, Защитен от инфлация ценни книжа (TIPS) в САЩ и линк във Великобритания
Ключови заведения
- Обвързаните с индекса облигации - наричани също ценни книжа, защитени от инфлация на Министерството на финансите в САЩ - плащат лихви, които са свързани с базисния индекс, като например индекса на потребителските цени (CPI). Обвързаните с индекси облигации се издават от правителствата, за да помогнат за смекчаване на въздействието на инфлацията, като изплащат реална доходност плюс натрупаната инфлация. Тези облигации са полезни за инвеститорите, тъй като са по-малко променливи от нормалните облигации и рискът, свързан с несигурността, е намален.
Как работи облигационната връзка
Инвеститор в облигации държи облигация с фиксиран лихвен процент. Лихвените плащания, известни като купони, обикновено се изплащат веднъж годишно и представляват възвръщаемостта на притежателя на облигацията от инвестиране в облигацията. С течение на времето обаче инфлацията също се увеличава, като по този начин ерозира стойността на годишната възвращаемост на инвеститора. Това е за разлика от възвръщаемостта на собствения капитал и имотите, при които дивидентите и доходите от наем се увеличават с инфлация. За да се смекчи влиянието на инфлацията, правителството емитира облигации, свързани с индекси.
Облигацията, свързана с индекса, е облигация, при която купонните й плащания са коригирани спрямо инфлацията чрез обвързване на плащанията с някакъв показател за инфлация, като например Индекс на потребителските цени (CPI) или Индекс на дребно (RPI). Тези инвестиции, свързани с лихви, обикновено плащат на инвеститорите реална доходност плюс натрупаната инфлация, осигурявайки хеджиране срещу инфлацията. Доходността, плащането и основната сума се изчисляват в реално изражение, а не в номинални числа. Човек може да мисли за CPI като валутен курс, който превръща възвръщаемостта на облигационна инвестиция в реална възвръщаемост.
Индексираната облигация е ценна за инвеститорите, тъй като реалната стойност на облигацията е известна от покупката и рискът, свързан с несигурност, се елиминира. Тези облигации също са по-малко променливи от номиналните облигации и помагат на инвеститорите да запазят покупателната си способност.
Обвързаните с индекси облигации осигуряват реална доходност плюс инфлация, като всичко - доходност, плащане, главница - се изчислява в реално изражение, а не номинално.
Пример за индекс свързана облигация
Помислете за двама инвеститори - един купува обикновена облигация, а друг купува облигация, свързана с индекс. И двете облигации се емитират и купуват за 100 долара през юли 2019 г., като имат еднакви условия - 4% купон, 1 година до падеж и номинална стойност от 100 долара. Нивото на CPI към момента на издаване е 204.
Редовната облигация плаща годишна лихва от 4%, или 4 долара ($ 100 х 4%), а основната сума от 100 долара се погасява на падежа. На падежа дължимата главница и дължимите лихви, тоест 100 $ + 4 $ = 104 $, ще бъдат кредитирани на облигационера.
Ако приемем, че нивото на индекс на потребителските цени през юли 2020 г. е 207, лихвата и главната стойност трябва да се коригират за инфлацията с обвързаната с индекса облигация. Купонните плащания се изчисляват с помощта на коригирана спрямо инфлацията сума на главницата, а коефициентът на индексация се използва за определяне на коригираната към инфлацията сума на главницата. За дадена дата коефициентът на индексация се определя като CPI стойност за дадената дата, разделена на CPI към първоначалната дата на емитиране на облигацията. Коефициентът на индексация в нашия пример е 1, 0147 (207/204). Следователно, процентът на инфлация е 1, 47%, а притежателят на облигации ще получи 105, 53 долара (104 долара х 1, 0147), когато съзрее.
Годишният лихвен процент по облигацията е 5, 53%. Приблизителната реална възвръщаемост на инвеститора е 4, 06% (5, 53% - 1, 47%), изчислена като номиналната норма, намалена с инфлационния процент.
