Определение на интерполирана крива на доходност (I крива)
Интерполирана крива на доходност (I крива) е крива на доходност, получена чрез използване на държавни каси. Тъй като текущите каси са ограничени до конкретни падежи, доходността на падежите, която се намира между текущите каси, трябва да бъде интерполирана. Тя може да бъде осъществена чрез редица методологии, включително зареждане и регресия.
Разбиране на интерполираната крива на доходността (I крива)
Кривата на доходност е кривата, която се формира на графика, когато се начертаят доходността и различните падежи на ценни книжа. Графиката е начертана с y-оста, изобразяваща лихвени проценти, а x-os показва увеличаващите се времеви продължителности. Тъй като краткосрочните облигации обикновено имат по-ниска доходност от по-дългосрочните облигации, кривата се наклонява нагоре отдолу наляво надясно.
Когато кривата на доходност е начертана, като се използват данни за доходността и падежите на текущите каси, тя се нарича интерполирана крива на доходността или крива I. Обърнете внимание, че държавните каси са най-наскоро издадените законопроекти, ценни книжа или облигации на САЩ с определен падеж. И обратното, финансовите каси, които са в експлоатация, са търгуеми държавен дълг, състоящ се от по-сезонни емисии. Съкровищницата в текущ период ще има по-ниска доходност и по-висока цена в сравнение със сходната текуща емисия и те съставляват само малък процент от общите емитирани ценни книжа.
Интерполацията е просто метод, използван за определяне на стойността на непознато образувание. ДЦК, емитирани от правителството на САЩ, не са налични за всеки период от време. Например, вие ще можете да намерите доходността за 1-годишна облигация, но не и за 1, 5-годишна облигация. За да се определи стойността на липсваща доходност или лихвен процент, за да се изведе кривата на доходност, липсващата информация може да бъде интерполирана, като се използват различни методи, включително начален или регресионен анализ. След като се получи интерполираната крива на доходност, спредът на доходността може да бъде изчислен от нея, тъй като малко от облигациите имат падежи, сравними с тези на текущите каси.
Методът за първоначално зареждане използва интерполация за определяне на доходността на ценни книжа с нулев купон с различни падежи. Използвайки този метод, облигационната облигация се лишава от бъдещите й парични потоци, тоест купонни плащания, и се преобразува в множество облигации с нулев купон. Обикновено ще бъдат известни някои скорости в късия край на кривата. За лихви, които са непознати поради недостатъчна ликвидност в краткия край, могат да се използват лихвените проценти на междубанковия паричен пазар.
За да резюмирате, първо интерполирайте проценти за всеки липсващ тенор. Може да се направи с помощта на линеен метод на интерполация. След като се определят всички степени на терминната структура, използвайте метода за зареждане, за да извлечете нулевата крива от номиналната структура. Това е итеративен процес, който позволява да се извлече нулева крива на доходност на купона от лихвените проценти и цените на облигационните облигации.
Няколко различни вида търговия с ценни книжа с фиксиран доход при доходност се разпространяват до интерполираната крива на доходността, което я прави важен показател. Например, някои агенции за обезпечени ипотечни обезпечения (СМО) на агенцията търгуват с разпространение към кривата I на място на кривата, равно на техния средно претеглен живот. Среднопретегленият среден живот на CMO най-вероятно ще лежи някъде в рамките на текущите каси, което прави извеждането на интерполираната крива на доходност необходимо.
