Индустрията за управление на активи е обхваната от различни сили, които движат все по-бурни M&A действия сред играчите. „В момента индустрията преминава през драматични промени. Победителите и губещите се създават днес, както никога досега. Силните стават все по-силни, а големите ще станат по-големи ”, заяви Мартин Фланаган, изпълнителен директор на Invesco Ltd. (IVZ), пред Financial Times. Фланаган смята, че една трета от фирмите за управление на активи могат да изчезнат чрез сливания през следващите пет години.
"Няколко сили влияят на транзакциите, включително натиск върху таксите от пасивните мениджъри на ниска цена, предизвикателството, с което се сблъскват повечето активни мениджъри при преодоляване на критериите и значителен натиск върху маржовете и AUM", според изчерпателен доклад на PricewaterhouseCoopers (PwC), цитиран от Institutional Инвеститор. Основната статистика, съставена от PwC, е обобщена в таблицата по-долу.
Акценти на M&A за 2018 г. в управлението на активи в САЩ
- 140 сделки, оценени на общо 14, 9 милиарда долара Обща стойност на сделката нарасна с 72% от 2017 г. Най-голямото годишно увеличение от 2009 г.3 сделки на стойност 1 милиард долара или повече само през 4Q 2018 г. Инвеско купува OppenheimerFunds от MassMutual за 5, 7 милиарда долара
Значение за инвеститорите
Цифрите, съставени от PwC, са само част от глобалната картина. Според инвестиционно банковото дружество Sandler O'Neill през 2018 г. в световен мащаб в индустрията за управление на активи са били извършени рекордни 253 сделки с M&A, както съобщава FT.
Подобно на Фланаган от Invesco, PwC очаква консолидацията на индустрията да продължи с ускоряващи се темпове. Те предвиждат, че публично търгуваните фирми ще имат предимство в стремежа към "трансформативни сливания", тъй като те могат да предлагат акции, а не пари, както направи Invesco при придобиването на Oppenheimer.
"Все още има достатъчно наличен капитал - има излишен капитал в балансите и тонове натиск от страна на изпълнителните директори, за да намерят растеж. Ако не могат да го намерят вътрешно, те са принудени да погледнат какво има на пазара", както Грегъри Макгахан, който ръководи сделки за управление на активи в САЩ и управление на богатството в PwC и е съавтор на доклада, каза за Институционален инвеститор.
Макгахан отбелязва, че фондовете за дялово инвестиране поддържат рекордни парични баланси, а някои купуват застрахователни компании, за да увеличат активите си под управление (AUM). Междувременно някои застрахователни компании, като MassMutual, напускат управлението на активите. Но други застрахователи искат да влязат в бизнеса с управление на активи чрез придобивания. Всичко това се добавя към оживената M&A среда около управлението на активите, заключава той.
Като доказателство за тежкия натиск върху разходите върху индустрията, JPMorgan Chase & Co. (JPM) обяви старта на ETF, който ще начислява такса от само 2 базисни пункта (bps) на Bloomberg. Базираната в Париж Amundi SA, с 1, 6 трилиона долара под управление, наскоро изброи девет нови ETF, които зареждат само 5 bps. Междувременно Salt Financial временно плаща на инвеститорите 5 bps за закупуване на нов фонд, съгласно друг доклад на Bloomberg.
Закупуването на Oppenheimer на Invesco повиши AUM до 1, 2 трилиона долара, а по-големите икономии от мащаба осигуриха основна мотивация за сделката на главен изпълнителен директор Flanagan. Инвеститорите останаха по-малко впечатлени, изпращайки цената на акциите на Invesco с 9% от обявяването на 18 октомври 2018 г.
Гледам напред
Сливанията имат петна от историята на по-добри резултати, така че журито наистина е дългосрочен ефект от консолидацията в управлението на активите. Освен това дългосрочното въздействие върху таксите не е ясно. По-голямата икономия от мащаба може да доведе до по-ниски такси, но по-малко играчи означават по-малка конкуренция.
