Един от най-последователно привържениците на бичия за инвестиране в акции е Джеръми Сийгъл, дългогодишен професор по финансите в Уортън Училището на Университета в Пенсилвания и автор на фондовете за дългосрочен план . В момента той е предпазлив. "Аз съм доста неутрален", каза той в CNBC в понеделник и добави: "Миналия декември казах, че този пазар ще се бори тази година. Прогнозирах нула до 10 процента и честно казано не виждам причина да променя това прогнозиране. " Повишаването на лихвите и намаляването на печалбите от данъчната реформа са основните му причини за предпазливост. (За повече информация вижте също: Защо сривът на фондовата борса през 1929 г. може да се случи през 2018 г.)
"Печалба сблъсък с лихвени проценти"
"Това ще бъде една равна до леко наклоняваща се година, тъй като добрите приходи ще се сблъскат с това, което според мен ще бъде по-високите лихви както от Фед, така и на пазара на хазната", посочи Siegel пред CNBC. Той очаква доходността по 10-годишната банкнота на САЩ да достигне 3.25%, в сравнение с 2.875% в края на 18 април.
Въпреки че това е малка извадка, CNBC отбелязва, че около 10% от компаниите в индекса S&P 500 (SPX) отчитат печалби през първото тримесечие до края на понеделник, а 71% от тях са победили оценките на анализаторите. Отчетеният EPS е нараснал с 33% спрямо предходната година (YOY), добавя CNBC.
"Предно заредено" намаляване на данъците
„Това намаление на корпоративния данък е натоварено предварително“, отбеляза Siegel по CNBC, отбелязвайки, че ускореното разходване на капиталови инвестиции има недостатък. Както той уточни: "Фирмите всъщност ще загубят амортизационните отчисления в бъдещите години. Така че, това ще бъде чудесно през 2018 г. 2019 г. - ще трябва да имате растяща икономика, за да генерирате печалби от печалбата. Няма да бъде навсякъде наблизо толкова лесно, колкото беше тази година."
Тоест, ускоряването на амортизацията ще създаде големи еднократни увеличения на YOY EPS, когато сравним 2018 с 2017 г. Инвеститорите, нетърпеливи да видят повторение на подобни печалби през 2019 г., са длъжни да бъдат разочаровани, предупреждава Siegel. Той отбеляза, че някои анализатори предвиждат 10% печалба през 2019 г., но той посочи пред CNBC, че очаква нещо повече от 5%. (За повече информация вижте също: 8 Заплахи за пазара през 2018 г.)
Междувременно най-големите американски банки получават колективно увеличение с 2, 5 милиарда долара до първото тримесечие от данъчната реформа, съобщава The Wall Street Journal. Wells Fargo & Co. (WFC) щяха да отчетат спад на Вашия EPS в противен случай, посочва вестникът.
„Не бих продал“
Siegel обаче не съветва инвеститорите да зарежат акции. Както той каза още на CNBC: "Не предричам мечешки пазар. Оценките все още са много привлекателни за дългосрочните инвеститори. Ние продаваме около 18 пъти тази година. Няма да продавам тук."
Предното съотношение P / E за S&P 500 се е повишило от около 13 пъти печалби в началото на 2013 г. до 16, 6 към 17 април на Yardeni Research Inc. Стойността на индекса е нараснала със 75, 7% за петте години, завършващи на 18 април. Докато Сийгъл вярва в противното, мечетата наблюдатели виждат и двата факта като признаци на опасна пяна в цените на акциите.
Лихвени проценти: Няма проблем
JPMorgan е малко по-оптимистичен от Siegel по отношение на лихвите и тяхното влияние върху фондовия пазар. Според друга история на CNBC те установяват, че исторически цените на акциите са подложени на натиск само ако доходността по двугодишната банкнота на САЩ надхвърля 3, 5%. Към края на 18 април тази доходност е 2.431%. „Не се очаква лихвите да представляват проблем за икономиката или пазарите на акции през тази година“ е заключението на Майк Бел, глобален пазарен стратег в JPMorgan Asset Management, в бележка, публикувана във вторник, цитирана от CNBC.
Бел добави, че повишаването на ставките трябва да помогне на финансовите запаси. С повишаването на лихвите банките и другите кредитори могат да увеличат лихвените си спредове и по този начин печалбите си.
