Какво е теория за присвояване?
Теорията за злоупотребите постулира, че лице, което използва вътрешна информация при търговия с ценни книжа, е извършило измама с ценни книжа срещу източника на информация. В Съединените щати човек, който е виновен според теорията за злоупотреби, вероятно ще бъде осъден за търговия с вътрешна информация. Въпреки че изрично не са забранени законите за ценни книжа в САЩ, търговията с вътрешна информация се счита, че попада под забраната срещу измамни търговски практики.
Ключови заведения
- Теорията за присвояване описва човек, който извършва измама с ценни книжа срещу източника на информация и го използва за вътрешна търговия. Теорията за присвояване не е същата като вътрешна търговия. Теорията за присвояване е предназначена да защити пазарите на ценни книжа.
Разбиране на теорията за присвояване
Теорията за присвояването се различава от класическата теория за вътрешна търговия. Съгласно класическата теория, човек, който не е инсайдер, но научава за съществена непублична информация и я използва за търговия, не е виновен за вътрешна търговия.
Класическата теория изисква лицето, обвинено в търговията с вътрешна информация, да бъде действително вътрешно лице - служител или служител на компанията, чиито ценни книжа купуват или продават. Съгласно тази теория само корпоративният инсайдер дължи фидуциарно задължение на корпорацията и нейните акционери да не участват в покупка или продажба на ценни книжа на корпорацията, като използват съществена непублична информация. Аутсайдърът, който се натъква на някаква съществена непублична информация, не дължи това доверително задължение и не може да бъде виновен за вътрешна търговия.
Съгласно теорията за злоупотреби, обаче, външният човек, който се натъква на някаква съществена непублична информация на корпорация, не може да използва тази информация за търговия, тъй като дължи дълг на доверително задължение към източника на информацията. Теорията за присвояване е предназначена да защити пазарите на ценни книжа от външни лица, които имат достъп до поверителна корпоративна информация, но които не дължат доверително задължение на корпорацията или нейните акционери.
Пример за теория за присвояване
Теорията за злоупотребите придоби известност в присъдата на Върховния съд за Джеймс Х. О'Хаган. О'Хагън е адвокат, който е действал по вътрешна информация относно оферта за поглъщане на Pillsbury. Съединените щати срещу О'Хаган бяха преломни случаи за теорията.
Типичен пример за това как теорията за злоупотребите се прилага при търговията с вътрешна информация е случаят с Карл Райтер, разработчик на недвижими имоти през 80-те години. Reiter играеше голф с приятели, когато един от тези приятели го посъветва да си купи някакви акции във веригата за дрогерии Revco Drug Store. Приятелят предположи, че има вътрешни познания за предстоящо сливане, което би било изгодно за инвеститорите. Райтер последва съветите на своя приятел, купувайки няколко хиляди долара на акцията и изплаща два месеца по-късно, като реализира печалба от 2625 долара, когато съветът на приятеля се оказа правилен.
Като разработчик на недвижими имоти, без лично участие в компанията Revco, Reiter продължи с живота си, без да осъзнава, че е участвал в незаконна търговия с вътрешна информация. Въпреки това, Reiter не беше единственият човек на голф игрището този ден и не беше единственият, който следваше върха. Две години по-късно Reiter и неговите приятели бяха обвинени в търговия с вътрешна информация съгласно теорията за незаконно присвояване. Самите те не са били инсайдери, но са получавали информация от някой, който е бил и са я използвали по неподходящ начин.
В крайна сметка от Reiter беше помолено да освободи печалбата си от незаконната инвестиция и да плати глоба на SEC.
