"Хюстън имаме проблем." Тази сега известна фраза беше увековечена във филма "Аполон 13." Злобната космическа мисия беше седмата космическа мисия на програмата "Аполон" и третата, която трябваше да я направи на Луната. Но два дни след изстрелването, резервоарът за кислород избухна и осакати космическия кораб. Срещу невъзможни шансове, трима души от екипажа се върнаха безопасно на земята шест дни след изстрелването.
Сега методът, който ги върна у дома, беше малко класически. Те извършиха прашка около Луната - гравитационна помощна маневра. Те използваха гравитацията на Луната, за да ги хвърлят наоколо и да ги върнат към земята.
Този метод, макар и гениален, може да не идва от самата НАСА, а от хипи студент от МИТ, който се обади да предложи идеята си. Предполага се, че този смел иск идва от бившия заместник-шеф по връзките с медиите по това време. Очевидно, след като се срещна с момчето с дълги коси, космическата агенция оттегли поканата си да го представи пред президента и обществеността. (И знакът казваше: "Дългокосите несериозни хора не трябва да се прилагат.")
Силата на инерцията е огромна и не бива да се подценява. Същият ефект на гравитационна прашка всъщност е наблюдаван в центъра на галактиката Млечен път. Свръхмасивна черна дупка с маса милиарди пъти по-голяма от нашето слънце буквално хвърля звезди около нея като играчки. Астрономът от UCLA и професор Андреа Гез направи 10-годишен период от време, наблюдавайки звезди, правейки точно това в центъра на нашата галактика. Можете да го видите тук, а той все още ми дава goosebumps.
В дълбочината на декемврийското отчаяние на пазара мнозина смятаха, че сме тръгнали далеч по-ниско. Песимизмът приличаше на това, което мнозина вярваха, след като стана ясно, че астронавтите Аполон 13 се отдалечават от земята и по-близо до определена гибел. И все пак импулсът ги върна на земята. И така, наистина ли е изненадващо да открием, че махалото се завъртя толкова диво от мечешки, че да ни върне толкова бързо назад? Много новинарски заглавия удариха наскоро, казвайки, че този януари беше най-добрият от 1987 г. Това изглежда диво, като се има предвид, че дойдохме от декември, който беше най-лошият след 1931 г.
И все пак тук сме и питам: "Къде са отишли всички мечки?" Заглавията през декември бяха напоени с думите „мече пазар“. Уебсайтовете бяха пълни с истории, правейки всевъзможни сравнения с 2008 г. и Голямата депресия. В ретроспекция това очевидно не бе в състояние, но след това получаваше изкупуване от масите и страхът се разрастваше бурно. Къде са тези истории сега? Къде е опасността от забавяне на глобалния растеж? Къде е обречеността и мрака?
Това е само класически пример за емоция и страх, захващащи пазара, само за да се даде път на облекчение и самодоволство. Но какво всъщност става тук? Вече влязохме в страхотна подробност как смятаме, че борсово търгуваните фондове (ETFs) бяха основният заподозрян в причиняването на катастрофални продажби от края на 2018 г. Ако не сте го виждали, написах изчерпателна бяла книга по темата за Navellier & Associates, които можете да намерите тук.
Но сега, когато всичко е ясно и продажбата е приключила, станахме свидетели на сеизмична промяна - дотолкова, че съотношението ни между покупка и продажба скочи от препродаване (25%) до 72, 5%. За четири кратки седмици видяхме почти никакви сигнали за продажба и изобилие от покупки. Алгоритмите ясно са обърнали курса, тъй като вечната им жажда за средна реверсия се утолява.
FactSet
Какви сектори са водещи на таксата? Наблюдавахме много покупки на информационни технологии и по преценка на потребителите. Финансовият сектор също видя чудовищно възстановяване от грубо препродажба. Това е бичи, когато виждаме купуване в тези сектори в такъв мащаб. Това са тежки за растежа сектори и определено са "по-малко защитни".
Струва си да се отбележи, че дори ако това е било чудовищно късо изстискване, това е полезно за бъдещето. Забравете за момент, че направихме обширни изследвания на 17 предходни периода на непрекъснати продажби през последните 30 години. Забравете за момент, че изследванията ни показаха, че повече от 80% от случаите възвръщаемостта от един до дванадесет месеца напред е положителна за пазара. Забравете тези неща. Ако шортите се покриват и мечките текат, това е добър знак. Това каза, че сме предпазливи от изкривените покупки.
Този януарски ефект беше силно изразен. Инвестиционните мениджъри трябваше да разгърнат капитала в началото на годината. Това може да е започнало търкалянето на снежната топка, но тъй като приключваме най-добрия януари от повече от 30 години, настройката е обнадеждаваща. Продажбите и печалбите изглежда са „не толкова лоши, колкото сме мислили“.
Полупроводниците, отрасълът за изкупуване на изкупителни жертви за 2018 г., показват някои звездни приходи и също така показват чудовищни покупки. Тази претъпкана къса трионна ивица около луната, за да бъде положителна. Това също предсказва мнения, че глобалният растеж може да не е толкова лош, колкото е представен преди. Още нещо, което трябва да забележите в сегашния климат: негативните новини не работят както преди. Миналата година негативните истории преляха в моментален страх и зачервяване на пазара. В момента просто не работи така. Сега ликвидността просто трябва да продължи да се връща на пазара.
Нашето мнение беше, че пазарът на фона не е толкова мечешки, колкото стана популярното мнение. Казахме, че пазарът ще отскочи и ще премине в по-селективна фаза на биков пазар. Гледката ни беше непопулярна за няколко месеца, тъй като пазарът тръгна на юг, но прочетохме знаците, които видяхме.
През 1971 г. електрическата група Five Man имаше страхотен хит, в който изпяха: „Подпиши, подпиши, навсякъде знак. Блокирайте пейзажа, разбийте мнението си. Направете това, не правете това, не можете да четете Знакът?" Работата е там, че понякога хората не искат да четат знаците. Те просто искат да повярват в това, в което искат да вярват.
Долния ред
Продължаваме да бъдем бичи на американските акции. Считаме, че годишният лифт в запасите YTD е много конструктивен. Тъй като запасите от растеж печелят с увеличаване на обемите, ние вярваме, че сезонът на печалбите може да бъде по-добър от общите очаквания.
