Какво е мултифакторен модел?
Многофакторният модел е финансов модел, който използва множество фактори в своите изчисления, за да обясни пазарните явления и / или равновесни цени на активите. Многофакторният модел може да се използва за обяснение или на индивидуална ценна книга, или на портфейл от ценни книжа. Това прави, като сравнява два или повече фактора, за да анализира връзките между променливите и получената резултатност.
Разбиране на многофакторния модел
Многофакторни модели се използват за конструиране на портфейли с определени характеристики, като риск, или за проследяване на индекси. При конструирането на многофакторен модел е трудно да се реши колко и кои фактори да бъдат включени. Също така, моделите се оценяват по исторически числа, които може да не предсказват точно стойностите на бъдещето.
Ключови заведения
- Мултифакторните портфейли са стратегия за финансово моделиране, в която за анализ и обяснение на цените на активите се използват множество фактори, макроикономически, както и фундаментални и статистически.
Категории и конструиране на многофакторни модели
Многофакторните модели могат да бъдат разделени в три категории: макроикономически модели, фундаментални модели и статистически модели. Макроикономическите модели сравняват възвръщаемостта на сигурността с такива фактори като заетост, инфлация и лихва. Фундаменталните модели анализират връзката между възвръщаемостта на ценната книга и нейните основни финансови средства, като например печалбата. Статистическите модели се използват за сравняване на възвръщаемостта на различни ценни книжа въз основа на статистическите показатели на всяка ценна книга в себе си.
Трите най-често използвани подхода за конструиране на многофакторен модел са комбиниран модел, последователен модел и интерсекционен модел. В комбиниран модел множество еднофакторни модели, които използват един фактор за разграничаване на запасите, се комбинират, за да създадат многофакторен модел. Например, запасите могат да бъдат сортирани въз основа само на инерцията при първото преминаване. Следващите пропуски ще използват други фактори, като променливостта, за да ги класифицират. Последователен модел сортира запасите въз основа на един фактор последователно, за да създаде мултифакторен модел.
Например, запасите за конкретна пазарна капитализация могат да бъдат последователно анализирани за различни фактори, като стойност и импулс и т.н., последователно. Друг често използван подход е интерсекционният модел, при който запасите се сортират въз основа на техните пресечни точки за фактори. Например, запасите могат да бъдат сортирани и класифицирани въз основа на пресичане на стойност и импулс.
Beta
Бета на ценната книга измерва системния риск за ценната книга по отношение на цялостния пазар. Бета от 1 показва, че теоретично сигурността изпитва същата степен на нестабилност като пазара и се движи в тандем с пазара. Бета по-голяма от 1 показва, че сигурността е теоретично по-нестабилна от пазарната. Обратно, бета по-малка от 1 показва, че сигурността е теоретично по-малко променлива от пазарната.
Многофакторна формула на модела
Факторите се сравняват по следната формула:
Ri = ai + _i (m) * Rm + _i (1) * F1 + _i (2) * F2 +… + _ i (N) * FN + ei
Където:
Ri е връщането на сигурността i
Rm е възвръщаемостта на пазара
F (1, 2, 3… N) е всеки от използваните фактори
_ е бета по отношение на всеки фактор, включително пазара (m)
e е терминът за грешка
a е прихващането
Fama и френски трифакторен модел
Един широко използван многофакторен модел е трифактовият модел Fama и French. Моделът Fama и френски има три фактора: размер на фирмите, стойности на книгата на пазара и излишна възвръщаемост на пазара. С други думи, трите използвани фактора са SMB (малък минус голям), HML (висок минус нисък) и възвръщаемостта на портфейла, намалена с безрисковия процент на възвръщаемост. SMB сметки за публично търгувани компании с малки пазарни ограничения, които генерират по-висока възвръщаемост, докато HML отчита стойности на акции с високи съотношения между пазарни и пазарни, които генерират по-висока възвръщаемост в сравнение с пазара.
