Адена Фридман премина от работа като стажант в Nasdaq до изпълнителен директор и президент в продължение на 23 години. По пътя имаше няколко спирки, по-специално в The Carlyle Group, където тя беше финансов директор и управляващ директор от 2011 до 2014 г. Но на 1 януари 2017 г. тя стана първата жена в историята, която ръководи глобален обмен.
Самият Nasdaq беше първата електронна борса, която отвори своите виртуални врати през 1971 г. Днес това е глобална технологична компания, която обслужва капиталовите пазари и други индустрии с данни, анализи, софтуер и услуги. За да бъдем сигурни, това все още е известна фондова борса, където някои от най-забележителните компании в света са регистрирани и търгувани.
Luis Luis del Campo / Wikimedia Commons (CC0 от 2.0)
Като се има предвид богатата история на Фридман в Nasdaq и нейната кариера в създаването на история на капиталовите пазари, говорих с нея за бъдещето на фондовите борси, тенденциите за инвестиране и влиянието на новите технологии.
Пасивно срещу активно инвестиране
Сребро: Как пасивната тенденция за инвестиране ще помогне да се оформи бъдещето на борсата? Очевидно сме виждали голям ход по този начин.
Фридман: Имаме около 200 милиарда долара активи под управление, обвързани с индексни продукти, които сме създали, което означава, че харесваме пасивния свят. Минаха интересни 10 години. Когато пазарът върви предимно в една посока, затруднява активните инвеститори да се разграничат от бета на пазара. Те са имали 10 години от това предизвикателство. Мисля, че въпросът е през следващите 10 до 20 години, ще има ли цикъл, който ще им позволи да се диференцират положително към пасивен фонд? Ще намерят ли нови начини да се разграничат чрез алтернативни данни и използването на AI - и доколко искаме това?
Вярвам, че ще има, трябва да има баланс между активен и пасивен, защото ако всеки един долар, който влиза на пазара, е пасивен продавач и няма индивидуална мисъл да взима инвестиционни решения, мисля, че имате маниер на стадо това за мен създава огромна възможност за арбитраж. Това ще доведе до активисти, които влизат и виждат пълна дислокация. Вярвам, че винаги ще има баланс. Мисля, че въпреки това в този свят на 10 години бикове, този баланс се променя и мисля, че през следващите 10 до 20 години, ако преминем през нормални икономически цикли, вероятно ще намерим още един баланс там.
Активните мениджъри трябва да преосмислят каква стойност предоставят и колко могат да платят за това. Това се случва сега. Така че, ако стигнат до точка, че са по-ефективни и по-евтини и могат да покажат някаква алфа през цикъл, използвайки по-модерни инструменти за инвестиране, там смятам, че могат да продължат да намират нов начин да се разграничат.
С любезното съдействие: Nasdaq.com.
Изкуствен интелект и без фрикционна търговия
Сребърен: Каква ще е най-голямата разлика в начина, по който борсите работят от днес, и начина, по който ще работят от 10 до 20 години от сега? Каква е вашата гледна точка за това?
Фридман: Мисля, че основните предимства на борсите, които са централен център, където купувачите и продавачите се събират, ще продължат да бъдат живи и здрави. Така че може да имате купувач на фирма и продавач на фирма и да, те може да не се съберат в точния момент на точната цена, така че тези посредници дават възможност на тези инвеститори да го намерят, да могат да купуват и продават на цена, която търсят, в момент, който търсят. И ролята на пазарите е да обединят всичко това. Мисля, че това ще продължи.
Мисля, че все още има търкания, след като се определи търговията. Това ниво на триене създава много разходи за брокерите, брокерите, всички посредници и инвеститорите, особено институционалните инвеститори. И все пак, това е много твърда гайка, която да се напука. И така, от 10 до 20 години, вярвам, че ще тръгнем по пътя към много по-рационален процес от преминаване на споразумение за покупка и продажба до уреждане на търговията, независимо от класа на активите - независимо дали това е блокчейн или някаква друга съвременна технология за управление тази информация по много по-рационализиран начин. Мисля, че това е ключ.
Другата промяна, която според мен ще бъде много по-разпространена на пазара, е използването на изкуствен интелект и други данни, за да може да се вземат по-интелигентни инвестиционни решения. И тогава се доближавате до това, което наричаме, перфектно ефективни пазари. Дали това ще се случи или не след пет, 10 и 20 години, не знам. Но ако приемете, че сте продължили този път към действащ ИИ, използването на изкуствен интелект за вземане на по-добри решения, планини от данни, те могат да го синтезират и да направят и да направят изводи от него. Ако след това натрупате над 10 до 20 години потенциала на квантовите изчисления, тогава имате възможност да разгледате хиляди резултати за секунди, за да разберете какъв е правилният път и каква е правилната цена и как вземете правилното решение около покупката и продажбата на определена компания или клас активи.
Сребърен: Как вече използвате технологии за търговия и reg tech като AI и blockchain, които могат да оформят бъдещето на Nasdaq?
Фридман: Най-важната AI работа, която вършим, е наистина да я прилагаме към нашите инструменти за мониторинг на пазара. Това е технология, която използваме за надзор на пазара на нашите собствени пазари, но ние също така продаваме този инструмент на 50 други борси, 12 регулатори и около 160 брокери на брокери. Всички тези инструменти трябва да изкоренят лошото поведение, манипулирането на пазара, вътрешната търговия, просто всички лоши неща, които правят пазарите несправедливи.
Ние сме много посветени на използването на най-модерната налична технология, за да сме сигурни, че поставяме правилните защитни сили и можем да открием и изкореним и премахнем този вид лошо поведение. Така че AI е критична част от нашата пътна карта там. Започваме да внедряваме AI в собствени инструменти за нашия собствен пазар. Започваме да предоставяме това на други пазари и тогава ще започнем да го лансираме и в платформата за брокери на брокери през следващите месеци и години. Така че сме доста развълнувани от това.
Blockchain и фондовия пазар
Сребърен: Ами Blockchain? Как ще се побере това?
Фридман: Пазарът на публичен капитал няма да бъде първото място, което blockchain нарушава света. Това каза, че ние използваме blockchain за гласуване чрез прокси и всъщност стигнахме до момента, в който сме близо до внедряването на това в една от страните, за които предоставяме технологии. Последната област в блокчейна е от вид на стабилна точкова структура. Инвестираме в тази област във фирми, които наистина са фокусирани върху стабилни точки. Така че това са областите, които смятаме, че блокчейнът ще има най-голямо влияние през следващите пет години.
Сребърен: Ще промени ли търговията с активи като цифрова валута начина, по който Nasdaq работи в бъдеще?
Фридман: Първият въпрос е дали цифровите валути ще се превърнат в истински фиат, който хората да използват за прехвърляне на определени стоки за определени услуги? Мисля, че наистина съдебните заседатели все още са по въпроса. Вероятно няма да ви давам предсказващ поглед върху това, защото е невъзможно да се знае. В момента със сигурност биткойн не се използва целостно за тази цел. Мисля, че стабилните монети имат по-добра способност да се опитват да създадат среда за това с течение на времето? Да. Мисля, че тъй като вие намирате начин да пуснете на пазара на издаден от правителството фиат, така че мисля, че това е по-бързият начин за приемане, а това е просто дигитализиране на валута по начин, който премахва триенето от системата и позволява трансфер на парите по по-бърз, по-ефективен начин.
Ще имат ли значение IPO-ите?
Сребро: Очевидно публичността и публичността на Nasdaq е значка за чест и достоверност и голям момент за много компании. Как ще се промени публична компания от ваша гледна точка през следващите 20 години? Колко важно ще е да има този списък?
Фридман: Мисля, че истинският въпрос е, ще има ли сближаване между частните пазари и публичните пазари през следващите 20 години? Вярвам лично, че това е неизбежно. Как ще се сближим е трудно да се знае, тъй като регулаторната среда около това е критичният компонент. В момента частните пазари са достъпни само за акредитирани инвеститори или квалифицирани купувачи, така че наистина са достъпни само за заможните. За да се опитате да създадете конвергенция на тези видове пазари, мисля, че ще трябва да направите номер едно, да направите тези частни пазари по-достъпни и достъпни за по-широк поток от инвеститори. Но номер две, наистина трябва да засилите задълженията за разкриване и много елементи на прозрачност, които частните пазари не предприемат днес.
Сребро: В ерата на нискотарифните продукти и намаляващите цени за изпълнение на търговията, каква би била най-важната функция на Nasdaq, докато гледате десетилетие, две десетилетия?
Фридман: Ние много ясно мислим, че най-важната ни функция е да предоставим технологията, която е в основата на данните и прозрението, за да позволи на капиталовите пазари по света да процъфтяват. Така че ние управляваме собствените си пазари, но предоставяме технологията и на други. Искаме да направим така, че нашите данни и прозрения наистина да помогнат на енергийните инвеститори по целия свят, на капиталовите пазари .
