Сред най-очакваните и наблюдавани годишни събития за инвеститорите е годишната среща на Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), проведена в централния град Омаха, Небраска и председателствана от председателя и изпълнителен директор Уорън Бъфет. Тази година срещата е в събота на 4 май 2019 г. и много от повече от 30 000 участници ще бъдат по-малко развълнувани, че акциите на Berkshire са се повишили с едва 6, 2% годишно до края на 30 април, лошо изоставайки от 17, 5% печалба за индекса S&P 500 (SPX). Докато тази седмица S&P 500 се покачи до нови максимуми за всички времена, Беркшир е с 3, 2% под собствения си 52-седмичен връх.
Някои смятат, че най-добрите дни за Бъфет и Беркшир са далеч зад тях, като се има предвид, че Беркшир също е по-нисък от S&P 500 през последните 1, 5, 10 и 15 годишни периоди за Barron's. Други виждат възможност да вземете сделка.
„Запасът е много евтино оценен, като се имат предвид възможностите за дългосрочен растеж в застраховането, Burlington Northern и неговите производствени, сервизни и търговски обекти. Има и способността да създавате стойност чрез значителни придобивания и да изкупувате акции “, според анализатора на Barclays Джей Гелб, цитиран от Barron's. Таблицата по-долу обобщава пет причини, поради които тези бичи в Беркшир виждат сделка.
5 причини Беркшир е подценен
- Силно диверсифициран бизнес; Печалбата през 2019 г. трябва да достигне 26 милиарда щатски долара. Тарифите са само в 1, 4 пъти по-голяма от балансовата стойност. Книжната стойност вероятно ще нарасне с 10% годишна ставка, задвижващата се цена на акциите. Акциите на кеш от 112 милиарда долара могат да бъдат използвани за обратно изкупуване или придобиване. Сумата на нейните части струва най-малко 114% от текущата си пазарна капитализация
Значение за инвеститорите
Касовата наличност на Berkshire от 112 милиарда долара към края на 2018 г. представлява 21% от пазарната капитализация на компанията в размер на 522 милиарда долара, както съобщават от Barron's. При лихвените проценти при исторически ниски стойности запазването на такава голяма парична позиция се отрази негативно върху печалбите. Въпреки това, Buffett предпочита да плаща за придобивания в брой, и той може да предложи времето си да вдигне сделки, ако пазарът се разпадне.
Беркшир е влязъл в борбата за поглъщане около Anadarko Petroleum Corp. (APC), предлагайки да инвестира 10 милиарда долара в Occidental Petroleum Corp. (OXY), за да помогне на тази компания да се откаже от конкурентния купувач Chevron Corp. (CVX), в съобщение до пресслужбата на Occidental, Междувременно най-различни компании от широк спектър от индустрии може да са в полезрението на Беркшир, според анализ на Credit Suisse.
Портфолиото на капиталови инвестиции на Berkshire в публично търгувани компании в момента струва около 210 милиарда долара за CNBC, което представлява около 40% от пазарната му максимална стойност. Според общоприети счетоводни принципи (GAAP), печалбата на Berkshire включва дивидентите, получени от тези инвестиции, плюс всички печалби или загуби, породени от колебанията в техните пазарни стойности. Последното е неотдавнашна промяна на правилата и „нито заместник-председателят на Беркшир, Чарли Мънгер, нито аз вярвам, че това правило е разумно“, пише Бъфет в своето неотдавнашно годишно писмо до акционерите в Беркшир.
Междувременно Бъфет призова инвеститорите да обмислят „поглед през печалбите“, свързан с портфейла от акции на Berkshire. Тоест, да добавите пропорционален дял от печалбите, генерирани от тези компании, към собствените печалби на GAAP на Berkshire, базирани на процента на акциите на тези компании, които Berkshire притежава. Анализаторът Джей Гелб от Barclays направи изчисленията и изчисленията, че на база „поглед през“, съотношението на P / E за предния план за Беркшир ще падне от около 20-кратната прогнозна печалба за 2019 г. до около 16x, показва Barron's.
Освен това частите на Беркшир може да струват повече от цялото. Въз основа на сравненията на оценките на публично търгувани конкуренти, Barron изчислява, че само три ключови изцяло притежавани действащи дъщерни дружества може да струват общо 275 милиарда долара, или около 53% от пазарната капачка на Berkshire. Това са железопътният транспорт Burlington Northern, със 175 милиарда долара, застрахователят Geico, при 50 милиарда долара, и неговите полезни услуги, също на 50 милиарда долара. Добавете в портфейла на паричните средства и собствения капитал и точно тези части на Беркшир прибавят поне 114% от пазарната му стойност.
Гледам напред
Докато Бъфет защитава обратно изкупуването на акции срещу политически мотивирани критици и обеща, че „Беркшир ще бъде значим изкупител на собствените си акции“, според последното му годишно писмо общите изкупувания през 2018 г. са били само 1, 3 милиарда долара, или приблизително 0, 25% от пазарната му капачка, За разлика от това, отбелязва Барън, много големи банки изкупуват 5% или повече от своите акции годишно.
Въпреки това, в скорошно интервю за Financial Times, цитирано от Bloomberg, Buffett заяви, че Berkshire може да изкупи обратно до 100 милиарда долара от акциите си, но не даде времева рамка. Изпълнението на това обещание може би е най-доброто гориво за запасите.
