Пазарни движения
Акциите с големи капитали задържаха своята позиция, докато акциите с малки капитали отстъпиха малко при смесена търговия до края на седмицата. Инвеститорите сигнализираха, че остават бичи, въпреки бурна реакция на новини за търговска сделка. S&P 500 (SPX), Nasdaq 100 (NDX) и Dow Jones Industrial Average (DJX) затвориха ширина на мустака на положителна територия, докато Russell 2000 (RUT) индекс с малки капачки и Russell Microcap индекс (RUMIC) падна обратно с половин процент.
Бърз преглед на S&P 500 Volatility Index (VIX) и борсово търгуваните фондове, които проследяват VIX фючърси с 30-дневни и 90-дневни срокове на валидност, показва интересна динамика (вижте диаграмата по-долу). Индексът, базиран на фючърси, се придвижва към по-ниски ниски от предишните им многомесечни тенденции, докато самият VIX остава на повишено ниво.
Това очевидно отразява скорошните притеснения относно търговските преговори между САЩ и Китай. Опитните наблюдатели на диаграми ще признаят това като знак, че производителите на опции ценообразуват в краткосрочна несигурност. По-интересното е да се има предвид, че тези индекси нямат една и съща премия за риск. Това е бичи прогноза за 2020 г.
Добрите търговци ли са вътрешните хора?
В неотдавнашно запитване, изпратено до електронната пощенска кутия на Chart Advisor (о, да, ние ги четем), един читател направи предложение относно покупката и продажбата на вътрешна информация и влиянието на тези дейности върху цените на акциите. Двете диаграми по-долу са изградени от публично достъпни данни за JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo & Company (WFC), съответно. Червените стрелки на диаграмата изобразяват пъти, в които са продадени акции от вътрешната страна, зелените стрелки представляват покупка, а жълтите диаманти означават упражняване на опции за акции.
Една от тези диаграми би трябвало да разсее всяка представа, че вътрешните компании на компанията имат някаква необичайна способност да отчитат своите сделки до максимална рентабилност. Питър Линч публикува идеята, че правни и етични вътрешни сделки включват вътрешни лица, които продават акциите си по различни причини, но обикновено само купуват или поне не продават по една логична причина: смятат, че цената на акциите ще се повиши. Отстраняване на споразуменията за заключване, ако някой служител на дадена компания би могъл да навреме транзакциите на своите инвестиции, човек би подозирал, че голяма инвестиционна банка ще бъде скована с такива лица.
По този стандарт акциите, които се продават на JPMorgan, изглеждат доста лоши, за да бъдат 2019. Над 60 милиона акции бяха продадени през цялата година, докато приблизително само 7 милиона акции бяха закупени. Като се има предвид, че запасът е почти 40% през тази година досега, при заден план изглежда, че съотношението е трябвало да бъде обърнато.
Вътрешните инвестиционни движения съдържат информация с ниска стойност
Тази втора диаграма, показваща Wells Fargo, показва подобна информация. Настъпи само една голяма продажба и тя беше по-близка до нивата на годината от високите. По-специално, има по-малко транзакции на акциите на тази компания от вътрешни лица в сравнение с акциите на JPM. Една от причините може да е, че над 70 процента от акциите на компанията са собственост на вътрешни лица, и те са по-отклонени от влиянието върху цената на акциите.
Този факт подчертава идеята, че вътрешната информация е сложна и изисква усърдни изследвания, за да я осмисли. Въпреки че концепцията не е добре установена, някои изследвания предполагат, че вътрешната информация може да даде полезна информация. Тези, които се опитват да съберат подобна информация, трябва да потиснат очакванията.
Долния ред
Запасите затвориха почти непроменени за деня, въпреки че новините за търговската война предизвикаха колебания в рамките на деня. В крайна сметка, невпечатлените инвеститори намаляха страховете и изглежда се подготвиха в дългосрочен план. Търговията с вътрешна информация като цяло е понижена при акциите на JPMorgan и Wells Fargo.
