Какво е несъбираемо?
Некачествената ценна книга е финансова гаранция, която не може да бъде погасена рано от емитента, освен с плащането на неустойка. Емитентът на несъбираема облигация се подлага на лихвен риск, тъй като при издаването си той блокира лихвения процент, който ще изплати до падежа на ценната книга. Ако лихвените проценти намаляват, емитентът трябва да продължи да плаща по-високия лихвен процент, докато гаранцията не настъпи.
Повечето държавни ценни книжа и общински облигации не се изискват.
Разбиране на некачествено
Привилегированите акции и корпоративни облигации имат разпоредби за обаждания, които са посочени в проспекта за акции или доверителна инвестиция към момента на издаване на ценна книга. Предоставянето на повикване може да показва, че облигацията може да се избира или не може да се изисква. Повишената ценна книга може да бъде погасена рано и плаща премия, за да компенсира инвеститора за риска, че той или тя няма да спечели допълнителна лихва в случай, че ценната книга бъде изкупена преди падежа. Облигациите често се наричат, когато лихвените проценти спадат, тъй като по-ниските лихви означават, че компанията може да рефинансира дълга си на по-ниска цена. Например, ако преобладаващите лихвени проценти в икономиката намаляват до 3%, съществуваща облигация, която плаща 4% купон, ще представлява по-висока цена на заемане за емитиращата фирма. За да намали разходите си, емитентът може да реши да изкупи съществуващите облигации и да ги преиздаде с по-ниската лихва. Въпреки че този ход е благоприятен за емитентите, инвеститорите в облигации са в неизгодно положение, тъй като са изложени на риск от реинвестиране - риск от реинвестиране на постъпления при по-ниска лихва.
Една облигация може също да бъде неизискана или за продължителността на живота на облигацията, или докато не измине предварително определен период от време след първоначалната емисия. Облигация, която е напълно неизискана, не може да бъде погасена рано от емитента, независимо от нивото на лихвените проценти на пазара. Притежателите на облигации, които не могат да се изискват, са защитени от загуба на доход, причинена от преждевременно погасяване. На тях се гарантират редовни лихвени или купонни плащания, стига облигацията да не е настъпила, което гарантира, че приходите от лихви и възвръщаемостта им са предвидими. Емитентите на облигации обаче са в неизгодно положение, тъй като могат да останат с изплащането на по-високи лихвени плащания по облигация и по този начин по-високата цена на дълга, когато лихвените проценти намаляват. В резултат на това необлагаемите облигации са склонни да плащат на инвеститорите по-нисък лихвен процент от облигациите с възможност за повикване. Рискът обаче е по-нисък за инвеститора, който е сигурен да получи заявения лихвен процент за срока на ценната книга.
Някои облигации, които могат да се избират, не се изискват за определен период след първата им емисия. Този период се нарича период на защита на обажданията. Например, доверителна гаранция може да предвиди, че 20-годишна облигация не може да бъде изискана до осем години след датата на нейното издаване. Периодът за защита на обажданията гарантира, че притежателите на облигации продължават да получават лихвени плащания в продължение на най-малко осем години, през който време облигациите остават невъзможни за изискване. След приключване на защитата при повикване, неизискваната ценна книга става изискуема и датата, на която емитентът може да изкупи облигациите си, се посочва като първа дата на повикване. Ако емитентът изкупи облигациите си преди падежа поради по-привлекателни лихвени проценти, лихвените плащания ще престанат да се извършват на облигационерите.
Несъбираема облигация или привилегирована акция, която е изкупена преди падежа или по време на периода на защита на повикванията, ще наложи плащането на стръмна неустойка.
