Какво представляват съкровищните каси?
Изчерпани съкровища са всички облигации и ценни книжа, издадени преди последната облигация или банкнота с определен падеж. Те са противоположни на текущите съкровища.
Изяснени съкровищни каси
Когато Министерството на финансите на САЩ емитира ценни книжа - касови бележки и облигации - това прави чрез тръжен процес за определяне на цената, на която тези дългови инструменти ще бъдат предложени. Въз основа на получените оферти и нивото на интерес, показано за ценната книга, Министерството на финансите на САЩ може да определи цена за своите дългови ценни книжа. Новите емисии, представени след приключване на търга, се наричат текущи каси. След като бъде емитирана нова ценна книга на който и да е падеж, издадената по-рано ценна книга със същия матуритет се превръща в текущата облигация или банкнота.
Например, ако Министерството на финансите на САЩ новоиздадените 5-годишни бележки през февруари, тези бележки са в движение и заменят издадените по-рано 5-годишни бележки, които стават неактуални. През март, ако бъде издадена друга партида от 5-годишни облигации, тези мартенски бележки са текущи каси, а февруарските банкноти вече не са в експлоатация. И така нататък.
Докато текущите ценни книжа са достъпни за закупуване от Treasury Direct, внедрените ценни книжа могат да бъдат получени само от други инвеститори чрез вторичния пазар. Когато касите се преместят на вторичния пазарен пазар, те стават по-рядко търгувани, тъй като инвеститорите предпочитат да търсят по-ликвидни ценни книжа (които са характерни за текущите каси). За да се насърчат инвеститорите да купуват тези дългови ценни книжа с лекота на пазара, държавните каси обикновено не са толкова скъпи и носят малко по-голяма доходност.
Тъй като внедрените каси имат по-висока доходност и по-ниска цена в сравнение с текущите каси, има забележително разпределение на доходността между двете предложения. Една от причините за разпространението на добива е концепцията за предлагане. Текущите каси на пазара обикновено се издават с фиксирана доставка. Голямото търсене на ограничените ценни книжа повишава цените им и от своя страна понижава доходността, което води до разликата между добивите за текущи и извън текущите ценни книжа. Освен това, внедрените ценни книжа се държат най-вече до падеж в портфейла на управителя на активи, тъй като няма много причини да се търгуват с тях. От друга страна, когато ръководителите на портфейли трябва да прехвърлят експозицията си към лихвения риск и да намерят арбитражни възможности, те търгуват в съкровищни каси, създавайки ликвидност на тези ценни книжа.
Въпреки че текущата доходност от касата може да се използва за изграждане на интерполирана крива на доходност, която се използва за определяне на цената на дълговите ценни книжа, някои анализатори предпочитат да използват доходността на текущите каси, за да начертаят кривата на доходността. Доходността извън пазара се използва в случаите, когато търсенето на текущи каси е несъответстващо, като по този начин причинява изкривявания на цените, причинени от колебанието на текущото търсене. Чрез извличане на стойностите на кривата на доходност от текущите ставки на Министерството на финансите, финансовите анализатори могат да гарантират, че временните колебания в търсенето не изкривяват изчисленията на кривата на доходност или ценообразуването на инвестиции с фиксиран доход.
