Опциите са договорни деривативни договори, които позволяват на купувачите на договорите (притежатели на опции) да купуват или продават ценна книга на избрана цена. Опционалните купувачи се таксуват сума, наречена от продавачите "премия" за такова право. Ако пазарните цени са неблагоприятни за притежателите на опции, те ще оставят опцията да изтича безполезно, като по този начин гарантират, че загубите не са по-високи от премията. За разлика от тях, продавачите на опции (опционери) поемат по-голям риск от купувачите на опции, поради което те изискват тази премия.
Опциите са разделени на опции "повикване" и "пускане". С опция за обаждане купувачът на договора купува правото да закупи основния актив в бъдеще на предварително определена цена, наречена упражняваща цена или стачка цена. С опция пут купувачът придобива правото да продаде основния актив в бъдеще на предварително определената цена.
Защо търговски опции, а не директен актив?
Има някои предимства пред опциите за търговия. Чикагския борд на борсата за опции (CBOE) е най-големият такъв обмен в света, предлагащ опции за голямо разнообразие от единични акции, ETF и индекси. Търговците могат да конструират опционални стратегии, вариращи от покупка или продажба на единична опция до много сложни, които включват множество едновременни позиции на опции.
По-долу са основните стратегии за начинаещи за начинаещи.
Купуване на разговори (дълго обаждане)
Това е предпочитаната стратегия за търговци, които:
- „Бичи“ или уверени в определен състав, ETF или индекс и искат да ограничат риска, Искате ли да използвате лоста, за да се възползвате от нарастващите цени
Опциите са инструменти на лоста, т.е. позволяват на търговците да увеличат ползата, като рискуват по-малки суми, отколкото биха се изисквали в противен случай, ако търгуват самия основен актив. Стандартният договор за акция контролира 100 акции от основната ценна книга.
Да предположим, че търговец иска да инвестира 5000 долара в Apple (AAPL), търгувайки около $ 165 на акция. С тази сума той може да закупи 30 акции за $ 4950. Да предположим, че през следващия месец цената на акциите се увеличава с 10% до 181, 50 долара. Игнорирайки такси за посредничество, комисионни или транзакции, портфейлът на търговеца ще се повиши до $ 5, 445, оставяйки на търговеца нетна доходност от $ 495, или 10% върху инвестирания капитал.
Нека сега да кажем опция за обаждане на акцията с ударна цена от $ 165, която изтича около месец от сега, струва $ 5, 50 на акция или $ 550 на договор. Предвид наличния инвестиционен бюджет на търговеца, той или тя може да закупи девет варианта за цена от 4950 долара. Тъй като опционният договор контролира 100 акции, търговецът ефективно сключва сделка с 900 акции. Ако цената на акцията се увеличи с 10% до $ 181, 50 при изтичане, опцията ще изтече в парите и ще струва $ 16, 50 на акция ($ 181, 50 - 165 $), или $ 14, 850 на 900 акции. Това е нетна възвръщаемост на долара от 9 990 долара, или 200% върху инвестирания капитал, много по-голяма възвръщаемост в сравнение с търговията с основния актив директно. (За свързаното четене вижте "Трябва ли инвеститор да задържи или да упражнява опция?")
Риск / полза : потенциалната загуба на търговеца от продължително обаждане е ограничена до изплатената премия. Потенциалната печалба е неограничена, тъй като изплащането на опциите ще се увеличава заедно с основната цена на активите до изтичане и теоретично няма ограничение до това колко високо може да достигне.
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019
Изкупуване на путове (Long Put)
Това е предпочитаната стратегия за търговци, които:
- Мечешки са на определен акции, ETF или индекс, но искат да поемат по-малък риск, отколкото при стратегия за къси продажби Искате да използвате лост, за да се възползвате от падащите цени
Опцията пут работи точно обратното, както прави опцията за повикване, като пут опцията набира стойност, тъй като цената на основната намалява. Докато късите продажби също позволяват на търговец да печели от падащи цени, рискът с къса позиция е неограничен, тъй като теоретично няма ограничение за това колко висока може да се повиши цената. С пут опция, ако основният се покачи след стачката на опцията, опцията просто ще изтече безсмислено.
Риск / полза: Потенциалната загуба е ограничена до премията, платена за опциите. Максималната печалба от позицията е ограничена, тъй като основната цена не може да падне под нулата, но както при опцията за дълги разговори, пут опцията възвръща възвръщаемостта на търговеца.
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019
Покрито обаждане
Това е предпочитаната позиция за търговци, които:
- Очаквайте без промяна или леко увеличение на цената на основната цена. Готови са да ограничат потенциала нагоре в замяна на някаква недостатъчност
Стратегията за покрит разговор включва закупуване на 100 акции от основния актив и продажба на опция за обаждане срещу тези акции. Когато търговецът продаде разговора, той или тя събира премията на опцията, като по този начин намалява цената на акциите и осигурява известна защита от минус. В замяна, продавайки опцията, търговецът се съгласява да продаде акции от основната цена на стачката на опцията, като по този начин ограничи максималния потенциал на търговеца.
Да предположим, че търговец купува 1000 акции на BP (BP) при 44 долара на акция и едновременно записва 10 опции за разговори (един договор за всеки 100 акции) с ударна цена от 46 долара, изтичаща за един месец, при цена от 0, 25 долара на акция или 25 долара на договор и 250 $ общо за 10-те договора. Премията в размер на 0, 25 долара намалява цената на акциите до 43, 75 долара, така че всяко понижаване на основния до този момент ще бъде компенсирано от премията, получена от опционната позиция, като по този начин предлага ограничена защита от минус.
Ако цената на акцията нарасне над 46 долара преди изтичане, опцията за кратко обаждане ще бъде упражнена (или „извикана далеч“), което означава, че търговецът ще трябва да достави акцията при стачката на опцията. В този случай търговецът ще реализира печалба от $ 2, 25 на акция ($ 46 цена - 43, 75 $ базисна цена).
Този пример обаче предполага, че търговецът не очаква BP през следващия месец BP да се покачи над $ 46 или значително под $ 44. Докато акциите не нараснат над 46 долара и ще бъдат извикани, преди да изтекат опциите, търговецът ще запази премията безплатно и ясно и може да продължи да продава обаждания срещу акциите, ако избере.
Риск / полза: Ако цената на акцията се повиши над цената на стачката преди изтичане, опцията за кратък разговор може да бъде упражнена и търговецът ще трябва да достави акции от основната цена на стартовата цена на опцията, дори ако е под пазарната цена. В замяна на този риск, стратегията за покрито обаждане осигурява ограничена защита от намаление под формата на премия, получена при продажба на опцията за разговори.
Изображение от Джули Банг © Инвестопедия 2019
Защитен пут
Това е предпочитаната стратегия за търговци, които:
- Притежавайте основния актив и искате защита от понижение.
Защитният облик е дълъг, като стратегията, която обсъдихме по-горе; обаче, както подсказва името, целта е защитата надолу срещу опита да се извлече печалба от движение надолу. Ако търговец притежава акции, на които в дългосрочен план е бичи, но иска да се защити от спад в краткосрочен план, той може да закупи защитна облицовка.
Ако цената на основната се увеличи и надвиши цената на стачката на падежа при падежа, опцията изтича безполезно и търговецът губи премията, но все пак има предимството на повишената базова цена. От друга страна, ако основната цена намалее, позицията на портфейла на търговеца губи стойност, но тази загуба се покрива до голяма степен от печалбата от позицията пусната опция. Следователно позицията може ефективно да се разглежда като застрахователна стратегия.
Търговецът може да зададе стачката на стачка под текущата цена, за да намали плащането на премията за сметка на намаляването на защитата надолу. Това може да се смята за приспадаема застраховка. Да предположим, например, че инвеститор купува 1000 акции на Coca-Cola (KO) на цена от $ 44 и иска да защити инвестицията от неблагоприятно движение на цените през следващите два месеца. Предлагат се следните опции за поставяне:
|
Опции за юни 2018 г. |
Premium |
|
$ 44 пуснати |
$ 1.23 |
|
$ 42 пуснати |
$ 0.47 |
|
$ 40 пуснати |
$ 0.20 |
Таблицата показва, че цената на защитата нараства с нивото им. Например, ако търговецът иска да защити инвестицията срещу спад в цената, той или тя може да закупи 10 опции за пари срещу стачка с ударна цена от 44 долара за 1, 23 долара за акция или 123 долара на договор за обща цена от 1, 230 долара. Ако обаче търговецът е готов да толерира някакво ниво на риск от понижение, той или тя може да избере по-малко скъпи опции за извеждане на пари, като например $ 40. В този случай цената на опционната позиция ще бъде много по-ниска от едва 200 долара.
Риск / полза: Ако цената на основния остане същата или се повиши, потенциалната загуба ще бъде ограничена до премията за опции, която се изплаща като застраховка. Ако обаче цената на базовите спадове, загубата на капитал ще се компенсира с увеличение на цената на опцията и ще бъде ограничена до разликата между първоначалната цена на акцията и стачката на цената плюс премията, платена за опцията. В горния пример, при ударната цена от $ 40, загубата е ограничена до $ 4, 20 на акция ($ 44 - $ 40 + $ 0, 20).
Други опции Стратегии
Тези стратегии може да са малко по-сложни от това просто да купувате обаждания или пускания, но те са предназначени да ви помогнат по-добре да управлявате риска от търговия с опции:
- Стратегия за прикрити обаждания или стратегия за купуване и запис: Запасите се купуват, а инвеститорът продава опции за разговори на същата акция. Броят на закупените акции трябва да бъде идентичен с броя продадени договори за опции за разговори. Стратегия за сключени брак: След като купи акция, инвеститорът купува опции за еквивалентен брой акции. Омъженият пут работи като застрахователна полица срещу краткосрочни загуби за обаждания с конкретна стачка. В същото време ще продавате същия брой опции за обаждане на по-висока цена на стачка. Стратегия на защитните нашийници: Инвеститорът купува опция за безвъзмездно пускане на пари, като в същото време пише опция за повикване без пари за същата акция. Стратегия на дългите стратегии: Инвеститорът купува едновременно опция за обаждане и опция за пут. И двете опции трябва да имат една и съща стачка цена и срок на годност. Стратегия за дълго удушаване: Инвеститорът купува едновременно опция за разговори без пари и опция за пут. Те имат една и съща дата на изтичане, но имат различни стачки. Цената на стачката на стачка трябва да бъде под цената на стачка на повикване.
Долния ред
Опциите предлагат алтернативни стратегии за инвеститорите да печелят от търговия с ценни книжа. Има разнообразни стратегии, включващи различни комбинации от опции, базови активи и други деривати. Основните стратегии за начинаещи включват закупуване на обаждания, закупуване на пускания, продажба на покрити разговори и закупуване на защитни комплекти. Има предимства на опциите за търговия, а не на основните активи, като защита от понижаване и възвръщаемост, но има и недостатъци като изискването за предварително плащане на премията. Първата стъпка към опциите за търговия е да изберете брокер. За щастие, Investopedia създаде списък с най-добрите онлайн брокери за търговия с опции, за да улесни стартирането. (За свързаното четене вижте "Топ 5 книги за това да станете търговец с опции")
