Тъй като инвеститорите се подготвят за забавяне на икономическия растеж на фона на нерешената търговска война между САЩ и Китай, заемните кредити с първоначална стойност на стойност около 40 милиарда долара се сриват в стойност. Техните номинални стойности наскоро спаднаха с поне 10 процентни пункта средно само за три месеца, а притежателите, които се опитват да ги продадат сега, може да получат не повече от две трети от номиналните си стойности, според анализ на Bloomberg.
Сривът в тези рискови заеми на вече силно задлъжнели компании има широко отрицателно отражение. Банката на Англия (BoE) изчислява, че комбинираната глобална номинална стойност на тези заеми е 3, 2 трилиона долара, от които 1, 8 трилиона долара, или 57%, се държат от банки на Wolf Street, или като заеми, които все още са в техните книги, или пакетирани в ценни книжа наречени обезпечени задължения за заем (CLO). "Все повече и повече мениджъри стават предпазливи там… Мисля, че мениджърите по-бързо се продават, когато излязат лоши новини", както каза Джеръми Бъртън, портфейлен мениджър в PineBridge Investments, пред Financial Times.
Ключови заведения
- Стойността на рисковите заеми със заем се срива. Много от тях са пакетирани в ценни книжа, наречени CLOs. Банките са сред най-големите притежатели на CLO. Възможно е да настъпи широко отрицателно въздействие върху пазарите.
Значение за инвеститорите
Андрю Свейн, съдиректор на банковите заеми в Eaton Vance Management, е съгласен с Бъртън. "Хората искат добре представящите се заеми и са по-предпазливи да рискуват ситуации, които са се превърнали в отрицателни", както каза той пред Bloomberg. Действителният размер на пазара на кредитни кредити с кредитни кредити е въпрос на дебат, както и реалното определение на Инвестиционният заем за ливъридж на S&P поставя номиналната стойност на САЩ на около 1, 3 трилиона долара, много под глобалната оценка на BoE от 3, 2 трилиона долара.
Много от тези заеми с лост финансираха изкупуването на компании от фондове за частен капитал, както и дивиденти и други транзакции, които не увеличиха печалбите, отбелязва Bloomberg. Най-тежко засегнатите сектори бяха енергетиката, дискретността на потребителите и здравеопазването, въпреки че и други са пострадали.
Неотдавнашен разпродажба в група отпуснати заеми с комбинирана номинална стойност от 23 милиарда долара намали средната им номинална стойност с 24%, според Маги Уанг, стратег на Citigroup, както съобщава Barron's. Минималният хит за заемите от тази група беше 10%. За разлика от тях, кредитите с най-ниска оценка на пазара (CCC +, CCC и CCC-) отбелязват среден спад на цените от едва 5.8%. Това е проблематично, тъй като по-голямата част от заемните кредити, които паднаха още по-бързо, имат рейтинг на CCC или по-добър.
Американските банки притежават около 90 милиарда долара CLO, при представяне на Федералния резерв, отчетено от S&P Global по-рано през 2019 г. Тези с най-голяма експозиция бяха Wells Fargo & Co. (WFC), 34, 6 милиарда долара, JPMorgan Chase & Co. (JPM), 20, 5 долара милиарда и Citigroup Inc. (C), 18, 1 милиарда долара. Същият доклад отбелязва, че застрахователните компании притежават около 122 милиарда долара CLO, на Националната асоциация на застрахователните комисари (NAIC).
Гледам напред
Партидите от 23 милиарда долара кредити с кредити, изучени от Маги Уанг от Citigroup, бяха групирани в CLO, а повечето CLOs могат да вложат не повече от 7, 5% от портфейлите си в заеми с оценка CCC. По този начин друг голям селфи може да избута много от тези портфейли над тази граница, което изисква надценки от 50% или повече на тези кредити за CCC, отбелязва тя.
Ако това се случи, може да настъпи порочен цикъл на понижаване на рейтинга и спиране на лихвените плащания по нежелания дълг, държан от CLO. Това от своя страна вероятно ще доведе до кредитна криза за компаниите с ниска оценка, тъй като кредиторите и CLO ги отклоняват.
