Противно на това, за което ни кара да вярваме, инвеститорите могат да харчат само сложни доходи, а не средна възвръщаемост. Въпреки това, средната възвръщаемост толкова често се споменава от тези, които се стремят да насърчават инвестиционен подход. Тази практика често може да подведе инвеститорите, които не разбират как се печелят и губят пари за определен период от време, поради комбинирането им, на пазарите, които се движат нагоре за една година и надолу през следващата.
Ускоряване на връщането с непрекъснато сглобяване
Има два фактора, които могат да окажат значително влияние върху реализираната възвръщаемост от инвеститорите: дисперсията на възвръщаемостта и влиянието на отрицателната възвръщаемост. Прочетете нататък, за да откриете влиянието, което тези фактори могат да окажат върху вашето портфолио, и как можете да използвате тези знания, за да спечелите по-висока възвращаемост и да избегнете отрицателната страна на съставянето.
Обратно към Основите
Първо, нека да разгледаме математиката, използвана за изчисляване на прости и сложни средни стойности. Простата възвръщаемост е математическата средна стойност на набор от числа. Комбинираната възвръщаемост е геометрична средна стойност или единичният процент, обикновено годишен, който осигурява кумулативния ефект на серия възвръщаемост. Съставната доходност е математическото изчисление, описващо способността на актив да генерира печалба (или загуби), които след това се реинвестират и генерират собствени приходи (или загуби).
Да речем, че сте инвестирали 1000 долара в Dow Jones Industrial Average (DJIA) през 1900 г. Средната годишна възвръщаемост за DJIA между 1900 и 2005 г. е 7, 3%. Използвайки годишната средна стойност от 7, 3%, един инвеститор има илюзията, че 1000 долара, инвестирани през 1900 г., ще станат 1, 752, 147 долара в края на 2005 г., тъй като 1000 долара, събрани годишно при 7, 3%, довеждат 1, 752, 147 долара до края на 2005 г.
Въпреки това, DJIA е 66, 08 в началото на 1900 г. и завършва на 10717, 50 през 2005 г. Това води до сложна средна стойност 4, 92%. На пазара получавате само сложни доходи, така че 1000 долара, инвестирани в началото на 1900 г. в DJIA, биха довели до едва 162 557 долара до края на 2005 г. (За да останат нещата прости и релевантни за дискусията, дивидентите, транзакционните разходи и данъците имат бяха изключени.)
Какво стана? Има два фактора, които допринасят за по-ниските резултати от съставянето: разпръскване на възвръщаемостта около средното и влияние на отрицателните числа върху смесването.
Използване на историческа нестабилност за оценка на бъдещия риск
Разпръскване на връщанията
Тъй като възвръщаемостта в поредица от числа става по-разпръсната от средната, сложната възвръщаемост намалява. Колкото по-голяма е нестабилността на възвръщаемостта, толкова по-голям е спадът в съставната възвръщаемост. Някои примери ще ви помогнат да се демонстрира това. Фигура 1 показва пет примера как дисперсията на възвръщаемостта влияе на скоростта на съединението.
Първите три примера показват положителна или в най-лошия случай 0% годишна възвръщаемост. Забележете как във всеки случай, докато обикновената средна стойност е 10%, сложната средна стойност намалява, като дисперсията на възвръщаемостта се разширява. Въпреки това, половината от времето, когато борсата се движи нагоре или надолу с 16% или повече за една година. В последните два примера имаше загуби в една от годините. Имайте предвид, че с увеличаването на дисперсията във възвръщаемостта, сложната възвръщаемост става по-малка, докато обикновената средна стойност остава същата.
Фигура 1
Тази широка дисперсия на възвръщаемостта значително допринася за по-ниската сложна възвръщаемост, която инвеститорите действително получават.
Влияние на отрицателните връщания
Очевидно е, че отрицателната възвръщаемост вреди на реалната възвръщаемост от инвеститорите. Отрицателната възвръщаемост също значително влияе на положителното въздействие, което може да има сместа върху общата възвръщаемост. Отново, някои примери ще демонстрират този проблем.
Във всеки от примерите на Фигура 2, загубата се преживява за една година, а средната възвращаемост за двете години е отрицателна. От особено значение е процентната възвръщаемост, необходима за пробив дори след загубата. С увеличаването на загубата възвръщаемостта, необходима за разрушаване, дори нараства значително в резултат на отрицателния ефект от смесването.
Фигура 2
Друг начин да мислите за въздействието на отрицателната възвръщаемост върху съставянето е да отговорите на този въпрос: „Ами ако сте инвестирали 1000 долара и през първата година сте спечелили 20%, а след това сте загубили 20% на следващата година?“ Ако този цикъл нагоре и надолу продължи 20 години, той би създал ситуация, която не е толкова различна от тази, която се случва на пазара. Колко бихте имали в края на 20 години? Отговорът е разочароващото $ 664, 83 - не е точно нещо, с което да се похвалите следващия път, когато сте на парти.
Въздействието на дисперсията на възвръщаемостта и отрицателните числа може да бъде смъртоносно за вашето портфолио. И така, как един инвеститор може да преодолее тъмната страна на съставянето и да постигне превъзходни резултати? За щастие има техники, чрез които тези негативни фактори да работят за вас.
Как да изчислим възвръщаемостта на инвестицията си
Преодоляване на тъмната страна на усложнението
Успешните инвеститори знаят, че трябва да използват положителната сила на смесването, докато преодоляват тъмната му страна. Подобно на много други стратегии, и тази изисква дисциплиниран подход и домашна работа от страна на инвеститора.
Както показват академичните и емпирични изследвания, някои от ценовите движения на акциите се дължат на общата тенденция на пазара. Когато сте от дясната страна на тенденцията, съставянето работи за вас, както на възходящи, така и на низходящи пазари. Следователно първата стъпка е да определим дали пазарът е в светска (дългосрочна или многогодишна) тенденция на бик или мечка. След това инвестирайте с тенденцията. Това важи и за краткосрочните тенденции, които се осъществяват в рамките на светските тенденции.
Полезността на тенденциите
По време на биковите пазари е доста лесно да се справите добре - често срещаният кип е правилен, "нарастващ прилив плува всички лодки." По време на мечешки или плосък пазар обаче различните запаси ще се представят добре в различно време. В тези среди печелившите инвеститори търсят акции, които предлагат най-добрата абсолютна възвръщаемост в силните сектори. Инвеститорите трябва да станат добри акционери, а не просто да инвестират в разнообразно портфолио от акции. В такива случаи използването на стойностния подход за инвестиране може да доведе до отлични резултати. Също така може да бъде полезно да се научите да съкращавате пазара, когато тенденцията намалява. Друга стратегия е използването на облигации за изграждане на стълба, която осигурява сравнително безопасна възвръщаемост, която може да се използва в слаба среда на фондовата борса.
По време на слабите пазари, когато отрицателното комбиниране може значително да навреди на вашето портфолио, още по-важно е да се използват доказани техники за управление на капитала. Това започва с последващи спирания, за да се намалят до минимум загубите и / или да се спечели някаква печалба от инвестиция. Друга важна техника е да пребалансирате портфолиото си по-често. Ребалансирането се възползва от краткосрочни цикли на финансовите пазари. Продавайки част или всички най-добри изпълнители в един клас или сектор активи, той осигурява капитал за инвестиране в нови обещаващи възможности. Вариант на тази стратегия е да продадете част от позицията си, когато имате бърза печалба, за да уловите някаква печалба и да преместите стоп до или над входната цена. Във всеки случай инвеститорът активно се стреми да компенсира отрицателната страна на смесването или дори да работи с нея.
Долния ред
Преодоляването на тъмната страна на комбинирането изисква инвеститорът да бъде активен мениджър на своето портфолио. Това изисква усвояване на уменията, необходими за разпознаване на пазарните тенденции, намиране на подходящи възможности за инвестиции и след това използване на доказани техники за управление на капитала. Преодоляването на негативната страна на комбинирането и побеждаването на пазара може да бъде много удовлетворяващо преживяване, в края на краищата вашите пари са на залог.
