Какво е заложен фонд?
Залоговият фонд е вид инвестиционен инструмент, в който участниците се съгласяват или „залагат“ да внесат капитал в серия от инвестиции. За разлика от сляп пул, участниците във фонд за залог си запазват правото да преразглеждат всяка инвестиция преди да я направят. Ако не одобрят конкретната инвестиция, която се разглежда, те могат да се въздържат от инвестиране в този конкретен проект.
Залоговите фондове са общ подход за инвестиране на рисков капитал (VC) сред инвеститорите, които желаят да запазят контрола върху отделните инвестиционни решения.
Ключови заведения
- Залоговият фонд е инвестиционен инструмент, в който бенефициентите внасят капитал на база сделка. Инвеститорите си запазват правото да се откажат от конкретни инвестиции. За разлика от тях, инвестиционните фондове за слепи пулове не предлагат това ниво на гъвкавост. Залоговите фондове са популярни в общността на ВК, въпреки че се използват и в други индустриални области, като частен капитал (PE) или придобиване на търговски недвижими имоти.
Разбиране на залогови фондове
Концепцията за залогови фондове придоби популярност след балона на dotcom от края на 90-те и началото на 2000-те. По време на тази криза сляпите фондове, които направиха агресивни инвестиции в технологични компании, бяха изправени пред огромни загуби. В отговор инвеститорите се обърнаха към алтернативни подходи, които биха могли да позволят по-голям контрол върху инвестиционния процес.
За тези инвеститори основната добродетел на формата на залоговия фонд е, че той не принуждава отделните инвеститори да подкрепят предприятия, в които не желаят да инвестират, но които повечето от инвеститорите подкрепят. Вместо да бъдат принуждавани да участват в тези инвестиции, инвеститорите в залогови фондове могат да се откажат или да се откажат от инвестициите за всеки отделен случай. За много инвеститори, засегнати от бюста на dotcom, това беше добре дошло нововъведение.
Въпреки че има своите корени в сектора за стартиране на технологии, днес залоговите средства се използват в различни индустрии и не се ограничават до инвестиции в ранен етап. В действителност, поради добавената гъвкавост, която предлага на инвеститорите, ръководителите на фондове могат да намерят по-лесно да набират капитали, като използват този модел в сравнение със фондовете за слепи пулове.
Освен че позволяват на инвеститорите да преценят дали да подкрепят конкретни възможности, залоговите фондове обикновено са структурирани по начин, подобен на конвенционалните PE фондове. Паричните средства, внесени от инвеститорите, се държат в специален инструмент (SPV), който се използва като собствен капитал при финансиране на придобивания. Събраните пари се използват и за финансиране на административни разходи и такси за управление.
Въпреки че структурата на залоговия фонд предлага по-голям контрол на инвеститорите, той също има някои потенциални недостатъци. По-конкретно, заложните фондове може да са по-малко способни да се възползват от чувствителните във времето възможности за инвестиции поради липсата на сигурност около инвестиционния капитал. По подобен начин мениджърите на фондове могат да имат затруднения с наемането на трети инвеститори за подпомагане на големи сделки, тъй като лицата, участващи в залоговия фонд, могат да се различават от една сделка до друга.
И накрая, продавачите с множество ухажори може да предпочетат да се занимават с по-традиционна структура на фонда, в която вече съществува постоянен капитал - особено ако искат да се затворят възможно най-бързо.
Пример на реалния свят на фонд за залог
Да предположим, че сте управител на заложен фонд, специализиран в придобиването на търговски недвижими имоти. Разработвате документ за стратегия, очертаващ вашия инвестиционен подход, с няколко примера за потенциални кандидати за придобиване. Въз основа на вашето пазарно проучване и финансово моделиране получавате предварителна лихва от 10 инвеститори.
Тъй като използвате модела на залоговия фонд, вашите 10 инвеститори не внасят капитал във вашия фонд първоначално. Вместо това те се съгласяват да преразгледат всяка инвестиция поотделно и след това решават дали да инвестират капитал във всяка предложена сделка. С този общ ангажимент в ръка, вие сте решили да намерите и развиете потенциални сделки.
Поради гъвкавостта, която предлагате на вашите инвеститори, вие успяхте да намерите своите 10 поддръжници сравнително бързо. Някои от тях специално търсеха контрола, който предоставя залоговият ви фонд, и биха били неудобни, ако сте използвали модел сляп пул.
От друга страна, структурата на вашия заложен фонд не е без усложненията си. По-конкретно, това ви пречи да знаете със сигурност колко от вашите инвеститори ще изберат да инвестират в определен проект. Поради тази причина не можете да сте сигурни дали даден проект може да бъде твърде голям, за да се справите. По същия начин, когато преговаряте с продавачи, трябва да проектирате увереност, че можете да приключите сделката, въпреки че не знаете със сигурност дали вашите инвеститори ще осигурят необходимите средства.
