Като общо правило цената на всяка акция в крайна сметка отразява тенденцията или очакваната тенденция на печалбите на базовото дружество. С други думи, компаниите, които постоянно растат доходите си, са склонни да нарастват с течение на времето повече от акциите на компании с нестабилни печалби или загуби. Ето защо толкова много инвеститори обръщат голямо внимание на съобщенията за печалби.
Всяко тримесечие американските компании обявяват последните си приходи и резултати от продажбите. Понякога тази информация е напълно в съответствие с очакванията и пазарът основно свива колективните си рамене. В други моменти обаче, компанията отприщва изненада за печалбата и фондовата борса реагира решително. Понякога отчетените резултати са много по-добри от очакваните - положителна изненада на печалбата - и акцията реагира, като рязко напредва в много кратък период от време, за да приведе цената на акцията в съответствие с новия й подобрен статус. По същия начин, ако една компания обяви печалби и / или продажби, които са далеч по-лоши от очакваните - отрицателна изненада за печалбата - това може да доведе до рязък, рязък спад в цената на акцията, тъй като инвеститорите изхвърлят акциите, за да избегнат задържането компания, която сега се възприема като „повредена стока“.
И двата сценария могат да предложат потенциално печеливша възможност за търговия чрез използването на опционална стратегия за търговия, известна като дългата крачка. Нека разгледаме по-подробно тази стратегия в действие. (За да научите повече, прочетете изненадващи резултати от печалбата .)
Механиката на дългата крачка
Дългата крачка просто включва покупка на опция за обаждане и опция за пускане със същата стачка на цената и същия месец на изтичане. За да използвате дълъг крак за възпроизвеждане на обявяване на печалба, първо трябва да определите кога ще бъде обявена печалбата за даден запас. Можете също така да анализирате историята на самата акция, за да определите дали тя обикновено е нестабилна акция и дали преди това е имала големи реакции на съобщенията за печалби. Колкото по-нестабилен е запасът и колкото по-податлив е да реагира силно на обявяване на печалбата, толкова по-добре. Ако приемем, че намерите квалифициран запас, следващата стъпка е да определите кога следващото обявяване на печалбата се дължи на тази компания и да установите дълго време, преди да бъдат обявени печалбите. (За да научите повече, прочетете Стратегическата стратегия Прост подход към неутралния пазар .)
Настройка на положението на дългите страдла
Кога да въведете
Когато задавате дългата крачка, първият въпрос, който трябва да вземете предвид, е кога да влезете в търговията. Някои търговци ще влязат в крачка от четири до шест седмици преди обявяването на печалба с идеята, че може да има някакво движение на цените в очакване на предстоящото съобщение. Други ще изчакат до около две седмици преди обявяването. Във всеки случай, обикновено трябва да се стремите да установите дълго време преди седмицата преди обявяването на печалбата. Това е така, защото доста често размерът на премията за време, вградена в цената на опциите за акция с предстоящо обявяване на печалбата, ще нарасне точно преди обявяването, тъй като пазарът предвижда потенциал за повишена нестабилност, след като печалбите бъдат обявени. В резултат на това опциите често могат да бъдат по-евтини (от гледна точка на премията за време, вградена в опционните цени) две до шест седмици преди обявяване на печалба, отколкото са през последните няколко дни преди самото обявяване.
Коя стачка цена да се използва
По отношение на решението кои конкретни опции да закупите, има няколко възможности за избор и няколко решения. Първият въпрос тук е коя стачка да се използва. Обикновено трябва да си купите крачола, за който се смята, че е на парите. Така че, ако цената на основната акция е 51 долара на акция, вие ще закупите 50-процентната цена за повикване и 50-тата стачка. Ако вместо това акцията се търгуваше на 54 долара за акция, вие бихте закупили разговорната цена за 55 стачки и цената на 55 стачки. Ако акцията се търгуваше на $ 52.50 на акция, вие ще изберете 50 или straddle 55 (50 straddle би било за предпочитане, ако случайно сте с пристрастия нагоре и 55 straddle би било за предпочитане, ако имате низходяща пристрастие), Друга алтернатива би била да влезете в това, което е известно като удушване, като закупите опцията за обаждания от 55 стачки и опцията за 50 стачки. Подобно на бастун, удушването включва едновременно закупуване на опция за обаждане и пускане. Разликата е, че с удушаване купувате разговор и пут с различни стачни цени. (За да научите повече, прочетете Вземете силно задържане на печалбата с удушения .)
Кой срок на изтичане за търговия
Следващото решение, което трябва да бъде взето е кой срок на изтичане да се търгува. Обикновено са налични различни месеци на изтичане. Целта е да закупите достатъчно време, за да може акцията да се придвижи достатъчно далеч, за да генерира печалба на крачка, без да харчите твърде много пари. Крайната цел при закупуването на крачка преди обявяването на печалбата е акцията да реагира силно и бързо на обявяването, като по този начин позволява на търговеца на крака да вземе бърза печалба. Вторият най-добър сценарий е акциите да започнат в силна тенденция след обявяването на печалбите. Това обаче ще изисква да отделите поне малко време за търговия.
По-краткосрочните опции струват по-малко, защото в тях е вградена по-малка премия за времето, отколкото по-дългосрочните опции. Въпреки това, те също ще преживеят значително повече време (разходът за загуба на време всеки ден, дължащ се единствено на времето) и това ограничава времето, през което можете да задържите търговията. Обикновено не трябва да държите крачка с опции, които остават по-малко от 30 дни до изтичане, тъй като времето на изгаряне има тенденция да се ускори през последния месец преди изтичането му. По същия начин, има смисъл да си дадете поне две или три седмици след обявяването на печалбата за движението на акциите, без да влизате в последните 30 дни преди изтичане. (За да научите повече, прочетете значението на стойността на времето .)
Например, да кажем, че планирате да сложите крачка две седмици - или 14 дни - преди обявяване на печалба. Нека също така да кажем, че планирате да дадете търговията две седмици - или още 14 дни - след обявяването да приключи. И накрая, нека приемем, че не искате да задържите крачола, ако до изтичане са останали по-малко от 30 дни. Ако добавим 14 дни преди плюс 14 дни след плюс 30 дни преди изтичане, получаваме общо 58 дни. Така че в този случай трябва да потърсите месеца на изтичане, който остава до минимум 58 дни до изтичане.
Пример търговия
Нека разгледаме пример от реалния свят. Apollo Group (Nasdaq: APOL) трябваше да обяви печалби след приключването на търговията на 27 март 2008 г. На 26 февруари един търговец може би е обмислил да закупи дълга коса или дълго удушение, за да бъде позициониран, ако акцията реагира силно по един или друг начин към съобщението за печалбите. В този случай APOL се търгуваше на цена от 65, 60 долара за акция. Един търговец можеше да купи по един договор за всеки разговор от 70 май по 5 долара, а за 60 май - 4, 40 долара. Общата цена за влизане в тази търговия ще бъде цената на двете премии, или $ 940. Това представлява общия риск за търговията. Вероятността да претърпите максимална загуба обаче е нулева, тъй като тази търговия ще бъде прекратена малко след обявяването на печалбата и по този начин доста преди изтичането на опциите за май. (За да научите повече, прочетете Разбиране на цените за опции .)
Фигура 1: Криви на акции и риск на групата на Apollo
На 27 март APOL затвори при $ 56.34 за акция. След приключването на 27 март APOL обяви разочароващи приходи. На следващия ден акцията отвори $ 44, 49 и затвори на $ 41, 21. Както можете да видите на фигура 2, в този момент удушението за 70-60 май показа отворена печалба от $ 945.
Фигура 2: Пропуските в Аполон по-ниски след обявяване на печалби; удухът показва голяма печалба
Така че в този пример търговецът можеше да напусне търговията един ден след обявяването на печалбата и да резервира 100% печалба от инвестиция.
резюме
В стари времена инвеститор или търговец ще анализира перспективите за печалбите на дадена компания и въз основа на този анализ или ще купи акциите (ако смята, че печалбите ще растат), или ще остане настрана (ако смята, че печалбите би било разочароващо). При търговията с опции търговец или инвеститор вече може да възпроизведе съобщение за печалби, без да се налага да взема страна. Докато търговецът има някаква причина да очаква изненада за печалбата или акцията просто има история да реагира силно на съобщенията за печалби, той или тя може да използва дълго пасище или удух, за да се възползва от очакваното движение на цените. Ако акциите наистина направят рязко движение на цените - в двете посоки - е възможна значителна печалба. Освен това, ако търговията е правилно позиционирана (т.е. с достатъчно време остава до изтичане) и правилно се управлява (т.е. излезе разумно скоро след обявяването на печалбата), тогава рискът за търговията обикновено е доста малък. Накратко, тази стратегия представлява още един начин за използване на опции, за да се възползвате от уникалните възможности на фондовия пазар.
