Какво е тясна основа
Една тясна основа се отнася до конвергенцията на спот цената и на стоковата цена на фючърсния договор и предполага ефективен и ликвиден пазар. Тесната основа е сравнително малък спред в цената между цената на спот стоката и краткосрочен фючърсен договор.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Тесни основи
Основата носи няколко различни значения в света на инвестициите. Използвана на фючърсния пазар, базата се отнася до разпределението между цената на доставка, подробно описана на фючърсен договор, и спот цената на дадена стока. Основата може да се определи по следната формула:
- Основа = фючърсна договорна цена - цена за доставка на място
Фючърсен договор обвързва купувач и продавач със споразумение за обмен на конкретно количество и клас на стока. Размяната е на договорена цена, а доставката се задава в определен бъдещ момент. В един ефективен пазар, където предлагането напълно удовлетворява търсенето и се очаква да го направи в бъдеще, спот цената на стока трябва постоянно да се приближава до цената на фючърсния договор. Двете цени трябва да се сближат и да бъдат равни към датата на изтичане на споразумението. При тези условия стойността на бъдещето както за купувача, така и за продавача се свива до нула. С други думи, купувачът на фючърсите не плаща по-ниска цена за търгуваната стока, отколкото би трябвало да харчи на открития пазар в този ден. По същия начин продавачът на стоката не печели повече печалба, отколкото ако продава на открития пазар.
В несъвършения свят основата се влияе от фактори, които са извън контрола на бъдещите участници на фючърсни пазари. Разходите за транспорт, задържане и лихва могат да увеличат разходите на самия продукт. Непредвидените метеорологични условия представляват трайна заплаха за стабилността на всеки пазар. За селскостопанските продукти близостта до реколтата също може да има значителен ефект върху търговията с фючърси. При тези несигурни условия няма гаранция за стесняване и може да има арбитражни възможности за търговец на фючърсни договори. Арбитражът е едновременната покупка и продажба на актив за печалба от дисбаланс в цената. Това е търговия, която печели чрез използване на ценовите разлики на еднакви или подобни финансови инструменти на различни пазари или под различни форми.
Пример за стесняване на основата
Бушел от соя се търгува на спот пазара на януари 2018 г. за 1 долар. Януари 2019 г. соевите договори се предлагат за 1, 25 долара. Фючърсната цена предполага, че търговците очакват леко да се повишат цените на соята през годината. Това увеличение може да се дължи на очакваното увеличение на търсенето по отношение на предлагането, очакваната суша или друга причина. Ако тези условия се появят според очакванията, цената на спот трябва да се доближи до 1, 25 долара на фючърсна цена на бушел с напредването на 2018 г. Това затваряне на разликата между цените е основа на стесняване.
Когато базата се стеснява отдолу, като се движи от $ 0, 25 до $ 0, 10 разлика, например, тя се засилва. Тази сила е изгодна за търговец, който държи дълга позиция на хеджиране. Основата за отслабване е движение от високо към ниско ниво и е за предпочитане пред притежателя на къси хеджиране, обикновено производителят на стока, предпазваща от спад в цената.
