Какво е качество на печалбата?
Качеството на печалбата на компанията се разкрива чрез отхвърляне на всякакви аномалии, счетоводни трикове или еднократни събития, които могат да изкривят реалните цифри от крайния ред за изпълнение. След като те бъдат премахнати, печалбите, които се получават от по-високи продажби или по-ниски разходи, могат да се видят ясно.
Дори външни за компанията фактори могат да повлияят на оценка на качеството на печалбата. Например, в периоди на висока инфлация, качеството на печалбата се счита за лошо за много или повечето компании. Продажбите им също са завишени.
Като цяло печалбите, които се изчисляват консервативно, се считат за по-надеждни от тези, изчислени от агресивни счетоводни политики. Качеството на печалбата може да бъде нарушено от счетоводните практики, които крият лоши продажби или повишен бизнес риск.
За щастие има общоприети счетоводни принципи (GAAP). Колкото по-тясно се придържа към тези стандарти, толкова по-високо е качеството на печалбата.
Няколко големи финансови скандала, включително Enron и Worldcom, са крайни примери за лошо качество на печалбата, което подвежда инвеститорите.
Ключови заведения
- Реалното качество на печалбата на компанията може да бъде разкрито само чрез забелязване и премахване на всякакви аномалии, счетоводни трикове или еднократни събития, които изкривяват числата. Качеството на печалбата е процентът на дохода, който се дължи на по-високи продажби или по-ниски разходи. Увеличаването на нетния доход без съответно увеличение на паричния поток от операции е червен флаг. Проследяването на активността от отчета за приходите до баланса и отчета за паричните потоци е добър начин да се оцени качеството на печалбата.
Разбиране на качеството на печалбата
Едно число, което анализаторите обичат да проследяват, е нетният доход. Той предоставя ориентир за това колко добре се справя компанията от гледна точка на печалбата. Ако нетният доход е по-висок, отколкото беше през предходното тримесечие или година, и ако победи оценките на анализаторите, това е печалба за компанията.
Но колко са надеждни тези приходи? Поради множеството конвенции за счетоводство, компаниите могат да манипулират броя на печалбите нагоре или надолу, за да обслужват собствените си нужди.
Някои компании манипулират приходите надолу, за да намалят дължимите данъци. Други намират начини за изкуствено увеличаване на приходите, за да изглеждат по-добре на анализаторите и инвеститорите.
Твърди се, че компаниите, които манипулират доходите си, имат лошо или ниско качество на приходите. Компаниите, които не манипулират доходите си, имат високо качество на печалбата.
Както бе отбелязано по-горе, компаниите с високо качество на печалбата се придържат към стандартите на GAAP. Основните качества на тези стандарти са надеждността и релевантността. Това е:
- Надеждност: Показателят е проверим, без грешки или пристрастия и точно представя транзакцията. Уместност: Показателят е навременен и има прогнозна сила. Той може да потвърди или противоречи на предходни прогнози и има стойност при извършване на нови прогнози.
Как работи качеството на доходите
Има много начини да прецените качеството на приходите, като изучавате годишния отчет на компанията.
Обикновено анализаторите започват в горната част на отчета за приходите и работят надолу. Например компаниите, които отчитат висок ръст на продажбите, също могат да покажат висок ръст на продажбите на кредити. Анализаторите са предпазливи към продажбите, които се дължат само на хлабави условия за кредит. (Промените в продажбите на кредити или вземанията могат да бъдат намерени в баланса и отчета за паричните потоци.)
След това, анализирайки отчета за доходите, анализаторите могат да търсят вариации между оперативния паричен поток и нетния доход. Компания, която има висок нетен доход, но отрицателни парични потоци от операции, постига тези очевидни печалби някъде освен от продажби.
Еднократните корекции на нетния доход, известни още като непрекъснати приходи или разходи, са друг червен флаг. Например, една компания може да намали разходите през текущата година, като рефинансира целия си дълг в бъдещо плащане с балон. Това би намалило разходите за дълга и ще увеличи нетните приходи за текущата година, като същевременно изтласка проблема с изплащането надолу. Естествено, дългосрочните инвеститори не се интересуват от този ход.
Пример за манипулация на печалбата
Компанията може да манипулира популярните мерки за печалба като съотношение на печалба на акция и съотношение цена-печалба, като изкупува обратно акции от собствения си запас, което намалява броя на оставащите акции. По този начин компания с намаляващ нетен доход може да успее да отчете ръст на печалбата на акция.
Когато печалбата на акция се повиши, съотношението цена-печалба спада. Това трябва да означава, че запасите са подценени. Не става обаче, ако компанията промени номера, като просто изкупи акции.
Особено притеснително е, когато компанията поеме допълнителен дълг за финансиране на изкупуване на акции.
