ОПРЕДЕЛЕНИЕ за възстановяване на средства
Възстановяването е процесът на оттегляне или осребряване на непогасена емисия облигации на падежа чрез използване на постъпленията от нова емисия на дълга. Новата емисия почти винаги се издава с по-нисък лихвен процент от възстановената емисия, което гарантира значително намаляване на лихвените разходи за емитента.
НАРУШАВАНЕ НАДОЛУ ВЪЗСТАНОВЯВАНЕ
Когато се издават облигации, има вероятност лихвените проценти в икономиката да се променят. Ако лихвените проценти намалят под купонния процент по непогасените облигации, емитентът ще изплати облигацията и ще рефинансира дълга си при по-ниския лихвен процент, преобладаващ на пазара. Постъпленията от новата емисия ще бъдат използвани за уреждане на задълженията за лихви и главни плащания по съществуващата облигация. В действителност, възстановяването вероятно ще бъде по-често в среда с ниски лихви, тъй като емитентите със значителни дългови натоварвания имат стимул да заменят падежните си облигации с по-високи разходи с по-евтин дълг.
Например, емитент, който възстанови емисия облигации на стойност 100 милиона долара с 10% купон при падежа си и го замести с нова емисия от 100 милиона долара (възстановяване на облигационна емисия) с купон от 6%, ще спести 4 милиона долара от разходите за лихва на годишно.
Възстановяването става само с облигации, които могат да се изискват. Облигационните облигации са облигации, които могат да бъдат изкупени преди да настъпят падеж. Притежателите на облигации са изправени пред риск от държане на тези облигации - риск емитентът да изиска облигациите, ако лихвите намаляват. За да предпази притежателите на облигации от изискуване на облигациите твърде рано, титулярът на облигациите включва клауза за защита на повикванията. Защитата на повикване е периодът от време, през който връзка не може да бъде извикана. По време на този период на блокиране, ако лихвените проценти спаднат достатъчно ниско, за да гарантират рефинансиране, емитентът ще продаде нови облигации междувременно. Постъпленията ще бъдат използвани за закупуване на ценни книжа, които ще бъдат депозирани в ескроу сметка. След изтичане на защитата от обаждания, касите се продават, а средствата в дескроу се използват за осребряване на непогасените облигации с висока лихва.
Новите емисии на дълга, използвани в процеса на възстановяване, се наричат възстановяване на облигации. Неплатените облигации, които се изплащат с постъпления от новата емисия, се наричат възстановени облигации. За да запази привличането на дълговите си емисии към купувачите на облигации, емитентът обикновено ще гарантира, че новата емисия има най-малко същата - ако не и по-висока - степен на кредитна защита като възстановените облигации.
