Какво е регулаторен арбитраж?
Регулаторният арбитраж е практика, при която фирмите се възползват от пропуски в регулаторните системи, за да заобиколят неблагоприятните регулации. Възможностите за арбитраж могат да бъдат постигнати чрез различни тактики, включително транзакции за преструктуриране, финансов инженеринг и географско преместване в подлежащи на юрисдикция.
Регулаторният арбитраж е трудно да се предотврати изцяло, но неговото разпространение може да бъде ограничено чрез затваряне на най-очевидните вратички и по този начин увеличаване на разходите, свързани с заобикаляне на регламента.
Ключови заведения
- Регулаторният арбитраж е корпоративна практика за използване на по-благоприятни закони в една юрисдикция за заобикаляне на по-неблагоприятните регулации на друго място. Тази практика често е легална, тъй като се възползва от съществуващите вратички; обаче често се счита за неетично. Затварянето на пропуски и прилагането на регулаторни режими през националните граници може да помогне за намаляване на разпространението на регулаторния арбитраж.
Как работи регулаторен арбитраж
Предприятията могат да прилагат регулаторни арбитражни стратегии, за да се възползват от данъчните убежища и други форми на регулаторни нарушения. Това може да се постигне чрез включване на компанията или създаване на дъщерни дружества в юрисдикции, които предлагат регулаторни предимства.
Например, Каймановите острови често се избират като дестинация за преместване за компании, прилагащи регулаторен арбитраж. Правителството на Каймановите острови позволява на предприятията да се формират там и да не плащат данъци върху приходите, спечелени извън територията. Вместо да плащат данъци, компаниите, разположени, плащат такса за лицензиране на местната власт. По същия начин в Съединените щати много компании избират да се включат в щата Делауеър поради по-благоприятната си данъчна и регулаторна среда.
Макар че регулаторният арбитраж често е легален, той може да не е изцяло етичен, тъй като практиката може да подкопае духа на закон или наредба, които могат да доведат до потенциално вредни последици. Например, ако дадена държава има неясни разпоредби относно изпирането на пари, корпоративната единица, разположена в тази страна, може да я използва за извършване на злоупотреба.
Примамлив регулаторен арбитраж
Намалената регулаторна тежест и засилената неприкосновеност на доходите на изпълнителната власт направиха подобни убежища по-специално привлекателни за банките. Икономическите кризи в Съединените щати предизвикаха въвеждането на законодателство за по-добро регулиране на финансовата индустрия. Повишената тежест, с която се сблъскват тези банки, доведе до редовни арбитражни усилия.
Например банките могат да търсят трансгранични сделки за придобиване, за да създадат път, който да избяга по същество от регулаторните системи, под които се намират. Чрез придобиване на институция в по-благоприятна регулаторна среда, банката може да бъде в състояние да се отстрани от надзора, считан за тежък.
Има места в САЩ, които предлагат определени данъчни облекчения. Няма държавен данък върху продажбите например в Делауеър. Държавният корпоративен данък върху доходите на стоки също е премахнат в тази държава. Фирмите, регистрирани в Делауеър, не е необходимо да разполагат със седалище там, за да се възползват от данъчните облекчения или други предимства. Например, компания може да създаде филиал в държавата, за да отговаря на критериите, необходими за ползване на регулаторните нарушения, които държавата предлага.
Компаниите също могат да структурират транзакции в своя полза. Пример за регулаторен арбитраж дойде от IPO от 2007 г. на Blackstone. По необичаен ход Блекстоун стана публично достояние като основно дружество с ограничена отговорност в опит да избегне по-високите данъчни ставки, наложени на корпорациите. За да запази тези данъчни предимства, Blackstone също трябваше да избягва класифицирането като инвестиционна компания. Чрез внимателно договаряне на данъчните разпоредби, Блекстоун се опита да използва „регулаторен арбитраж“ между правните определения на данъчния кодекс и икономическата същност.
