Какво е коригирана към риска възвръщаемост?
Коригираната по отношение на риска доходност определя възвръщаемостта на инвестицията чрез измерване на колко риск участва в производството на тази възвръщаемост, която обикновено се изразява като число или рейтинг. Коригираната за риска възвръщаемост се прилага за отделни ценни книжа, инвестиционни фондове и портфейли.
Някои общи мерки за риск включват алфа, бета, R-квадрат, стандартно отклонение и коефициентът на Шарп. Когато сравнява две или повече потенциални инвестиции, инвеститорът винаги трябва да сравнява едни и същи мерки за риск с всяка отделна инвестиция, за да получи относителна перспектива за изпълнение.
Риск-коригирана възвръщаемост
Разбиране на възвръщаемостта на риска
В най-простата си дефиниция, коригираната спрямо риска възвръщаемост представлява колко възвръщаемост е направила вашата инвестиция спрямо размера на риска, който инвестицията е поела за определен период от време. Ако две или повече инвестиции имат една и съща възвръщаемост за даден период от време, тази, която има най-нисък риск, ще има по-добре коригираната към риска възвръщаемост. Като се има предвид обаче, че различните измервания на риска дават на инвеститорите много различни аналитични резултати, важно е да се разбере какъв тип възвръщаемост на риска се коригира. По-долу са дадени примери за противоречиви изчисления за възвръщаемост на риска и тяхното значение.
Пример за съотношение на Шарп
Коефициентът на Шарп е мярка за излишък на инвестиция над безрисковия процент за единица стандартно отклонение. Изчислява се като се възвръща възвръщаемостта на инвестицията, изважда се безрисковият процент и се раздели този резултат на стандартното отклонение на инвестицията. Всички останали равни, по-добро съотношение на Шарп е по-добро. Стандартното отклонение показва нестабилността на възвръщаемостта на инвестицията спрямо средната й доходност. По-големите стандартни отклонения отразяват по-широка възвръщаемост, а по-тесните стандартни отклонения предполагат по-концентрирана възвръщаемост. Безрисковият лихвен процент е доходността на безрискова инвестиция, като например държавна облигация.
Взаимният фонд А възвръща 12% през последната година и имаше стандартно отклонение от 10%. Взаимният фонд B възвръща 10% и има стандартно отклонение от 7%. Безрисковата ставка за периода беше 3%. Коефициентите на Шарп ще бъдат изчислени, както следва:
Взаимен фонд А: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Взаимен фонд Б: (10% - 3%) / 7% = 1
Въпреки че Взаимният фонд А има по-висока доходност, Взаимният фонд Б има по-висока доходност, коригирана спрямо риска, което означава, че той получава повече на единица от общия риск от Взаимния фонд А.
Пример за съотношение на Трейнър
Коефициентът на Treynor се изчислява по същия начин като коефициента на Sharpe, но той използва бета на инвестицията в знаменателя. По-високото съотношение на Treynor е по-добро. Използвайки предишния пример за фондове и приемайки, че всеки от фондовете има бета-версия 0, 75, изчисленията са както следва:
Взаимен фонд А: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Взаимен фонд Б: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Тук взаимният фонд A има по-висок коефициент на Treynor, което означава, че фондът печели повече възвръщаемост на единица систематичен риск, отколкото фонд B. Като се има предвид този резултат и резултатът от изчислението на коефициента на Шарп, може да се заключи, че фонд B е по-ефективен печалба на единица от несистематичен риск.
Какво означава, коригиран към риска
Коригираната за риска възвръщаемост може да окаже сериозно влияние върху портфейлите. На силни пазари фонд с по-нисък риск от показателя може да ограничи възвръщаемостта, а фонд, който носи повече риск от еталонния, може да получи по-голяма възвръщаемост. Доказано е, че макар загубите да се натрупват във фондове с по-висок риск по време на променливите периоди, фондовете с по-голям апетит към риск са по-склонни да надминат своите показатели при пълни пазарни цикли.
