Съдържание
- Какво е сигурност?
- Разбиране на ценни книжа
- Инвестиране в ценни книжа
- Как търгуват ценни книжа
- Други видове ценни книжа
- Остатъчни ценни книжа
- Регулиране на ценните книжа
- Издаване на ценни книжа: Примери
Какво е сигурност?
Терминът "сигурност" е гъвкав финансов инструмент, подлежащ на договаряне, който притежава някакъв вид парична стойност. То представлява позиция на собственост в публично търгувана корпорация - чрез акции - отношения на кредитор с правителствен орган или корпорация - представена чрез притежаване на облигация на това образувание - или права на собственост, представени чрез опция.
Подготовка за изпит от серия 6: Какво е сигурност?
Разбиране на ценни книжа
Ценните книжа могат да бъдат категоризирани в два вида: акции и дългове. Ще видите обаче и хибридни ценни книжа, които комбинират елементи както на акции, така и на дългове.
Капиталови ценни книжа
Капиталовата ценна книга представлява дял от собствениците, притежаван от акционерите в дадено предприятие (дружество, партньорство или тръст), реализиран под формата на акции от капиталов капитал, който включва акции както на обикновени, така и на привилегировани акции. Притежателите на дялови ценни книжа обикновено нямат право на редовни плащания - въпреки че капиталовите ценни книжа често изплащат дивиденти - но те са в състояние да извлекат печалба от капиталови печалби, когато продават ценните книжа (при условие че естествено са се увеличили). Капиталовите ценни книжа дават право на притежателя на някакъв контрол над дружеството пропорционално чрез права на глас. В случай на несъстоятелност те споделят само остатъчна лихва, след като всички задължения са изплатени на кредиторите. Понякога се предлагат като плащане в натура.
Дългови ценни книжа
Дълговата гаранция представлява пари, които са взети на заем и трябва да бъдат изплатени, при условия, които определят размера на кредита, лихвения процент и датата на падеж или подновяване. Дълговите ценни книжа, които включват държавни и корпоративни облигации, депозитни сертификати (CD) и обезпечени ценни книжа (като CDO и CMO), обикновено дават право на притежателя им на редовно изплащане на лихви и изплащане на главницата (независимо от представянето на емитента), заедно с всички други договорени договорни права (които не включват права на глас). Те обикновено се издават за определен срок, в края на който могат да бъдат изкупени от емитента. Дълговите ценни книжа могат да бъдат обезпечени (обезпечени с обезпечение) или необезпечени и, ако не са обезпечени, могат да бъдат приоритетно по договор пред друг необезпечен, подчинен дълг в случай на фалит.
Хибридни ценни книжа
Хибридните ценни книжа, както подсказва името, комбинират някои от характеристиките както на дълговите, така и на собствените ценни книжа. Примерите за хибридни ценни книжа включват капиталови варанти (опции, издадени от самата компания, които дават на акционерите правото да купуват акции в определен срок и на конкретна цена), конвертируеми облигации (облигации, които могат да бъдат конвертирани в акции от обикновени акции в дружеството, което издава) и привилегировани акции (акции на дружества, чиито плащания на лихви, дивиденти или други възвръщаемости на капитала могат да бъдат приоритетно над тези на други акционери).
Въпреки че предпочитаният състав е технически класифициран като ценна книга, той често се третира като дългова гаранция, тъй като "се държи като облигация". Предпочитаните акции предлагат фиксирана дивидентна ставка и са популярен инструмент за търсещи доходи инвеститори. Това е по същество обезпечение с фиксиран доход.
Инвестиране в ценни книжа
Предприятието, което създава ценните книжа за продажба, е известно като емитент, а тези, които ги купуват, са, разбира се, инвеститори. Като цяло ценните книжа представляват инвестиция и средство, чрез което общини, компании и други търговски предприятия могат да набират нов капитал. Компаниите могат да генерират много пари, когато станат публични, продавайки акции например при първоначално публично предлагане (IPO). Градските, щатските или окръжните правителства могат да събират средства за конкретен проект чрез плаваща емисия на общински облигации. В зависимост от пазарното търсене на институцията или ценовата структура, набирането на капитал чрез ценни книжа може да бъде предпочитана алтернатива на финансирането чрез банков заем.
От друга страна, закупуването на ценни книжа с заети пари, акт, известен като купуване на марж, е популярна инвестиционна техника. По същество, дружеството може да достави права на собственост под формата на парични средства или други ценни книжа, било то в началото или в неизпълнение, за да изплати своя дълг или друго задължение на друго предприятие. Тези споразумения за обезпечение нарастват от късно, особено сред институционалните инвеститори.
Как търгуват ценни книжа
Публично търгуваните ценни книжа се котират на фондовите борси, където емитентите могат да търсят ценни книжа за ценни книжа и да привлекат инвеститори, като осигурят ликвидност и регулиран пазар, на който да търгуват. Неформалните електронни системи за търговия стават все по-често през последните години и сега ценните книжа често се търгуват "без рецепта" или директно сред инвеститорите онлайн или по телефона.
Както бе споменато по-горе, IPO представлява първата голяма продажба на ценни книжа на дружеството на публиката. След IPO, всяка новоиздадена акция, въпреки че все още се продава на първичния пазар, се нарича вторично предлагане. Алтернативно, ценните книжа могат да бъдат предлагани частно на ограничена и квалифицирана група в частно разположение - важно разграничение по отношение както на дружественото право, така и на регулирането на ценните книжа. Понякога компаниите продават акции в комбинация от публично и частно разположение.
На вторичния пазар, известен също и като следпродажбен пазар, ценните книжа просто се прехвърлят като активи от един инвеститор на друг: акционерите могат да продават ценните си книжа на други инвеститори за пари и / или капиталова печалба. По този начин вторичният пазар допълва първичния. Вторичният пазар е по-малко ликвиден за частните ценни книжа, тъй като те не са публично търгуеми и могат да се прехвърлят само сред квалифицирани инвеститори.
Други видове ценни книжа
Сертифицираните ценни книжа са тези, които са представени във физическа, хартиена форма. Ценните книжа могат да се държат и в системата за директна регистрация, която записва акции в безналична форма. С други думи, трансферен агент поддържа акциите от името на компанията, без да е необходимо физическо удостоверение. Съвременните технологии и политики в някои случаи премахват необходимостта от сертификати и издателят да поддържа пълен регистър за сигурност. Разработена е система, при която емитентите могат да депозират единен глобален сертификат, представляващ всички непогасени ценни книжа, във универсален депозитар, известен като Депозитарна тръстова компания (DTC). Всички ценни книжа, търгувани чрез DTC, се съхраняват в електронна форма. Важно е да се отбележи, че сертифицираните и несертифицирани ценни книжа не се различават по отношение на правата или привилегиите на акционера или емитента.
Ценни книжа на приносител са тези, които са по договаряне и дават право на акционера на правата по ценната книга. Те се прехвърлят от инвеститор в инвеститор, в определени случаи чрез одобрение и доставка. От гледна точка на патентен характер, пред-електронните ценни книжа на приносител винаги бяха разделени, което означава, че всяка ценна книга представлява отделен актив, юридически различен от другите в същия емисия. В зависимост от пазарната практика, разделените ценни книжа могат да бъдат гъвкави или (по-рядко) негорими, което означава, че при отпускане на кредита, кредитополучателят може да върне активи, еквивалентни или на първоначалния актив, или на конкретен идентичен актив в края на заема. В някои случаи ценните книжа на приносител могат да бъдат използвани за подпомагане на укриването на данъци и по този начин понякога могат да бъдат разглеждани негативно от емитенти, акционери и фискални регулаторни органи. Следователно те са рядкост в Съединените щати.
Регистрираните ценни книжа носят името на притежателя и други необходими данни, поддържани в регистър от емитента. Прехвърлянето на регистрирани ценни книжа става чрез изменения в регистъра. Регистрираните дългови ценни книжа винаги са неразделни, което означава, че цялата емисия представлява един единствен актив, като всяка ценна книга е част от цялото. Неразделените ценни книжа са природно гъбични. Вторичните пазарни дялове също винаги са неделими.
Ценните книжа не са регистрирани в SEC и следователно не могат да се продават публично на пазара. Защитата на писма - известна също като ограничена гаранция, акции на писма или облигационни писма - се продава директно от издателя на инвеститора. Терминът се извлича от изискването на SEC за "инвестиционно писмо" от купувача, заявявайки, че покупката е за инвестиционни цели и не е предназначена за препродажба. При смяна на ръцете тези писма често изискват форма 4.
Ценните книжа в кабинета се котират под основен финансов обмен, като NYSE, но не се търгуват активно. Притежавани от неактивна инвестиционна тълпа, те са по-склонни да бъдат облигации, отколкото акции. "Кабинетът" се отнася до физическото място, където исторически поръчките за облигации са били съхранявани извън търговската площ. Обикновено шкафовете държат лимитирани поръчки, а поръчките се държат на ръка, докато изтекат или бъдат изпълнени.
Остатъчни ценни книжа
Остатъчните ценни книжа са вид конвертируема ценна книга - тоест те могат да бъдат променени в друга форма, обикновено тази на обикновените акции. Конвертируемата облигация например би била остатъчна ценна книга, тъй като позволява на притежателя на облигацията да конвертира ценната книга в обикновени акции. Предпочитаният склад може да има и конвертируема функция. Корпорациите могат да предлагат остатъчни ценни книжа, за да привлекат инвестиционен капитал, когато конкуренцията за фондове е силно конкурентна.
Когато остатъчната ценна книга бъде конвертирана или упражнявана, тя увеличава броя на текущите неплатени обикновени акции. Това може да намали общия брой акции и цената им. Разреждането влияе и на показателите на финансовия анализ, като например печалбата на акция, тъй като печалбите на една компания сега трябва да бъдат разделени на по-голям брой акции.
За разлика от това, ако публично търгуваното дружество предприеме мерки за намаляване на общия брой на своите неизплатени акции, се казва, че дружеството ги е консолидирало. Нетният ефект от това действие е да увеличи стойността на всяка отделна акция. Това често се прави с цел привличане на повече или по-големи инвеститори, като взаимни фондове.
Регулиране на ценните книжа
В САЩ Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) регулира публичното предлагане и продажба на ценни книжа.
Публичните предложения, продажби и сделки с ценни книжа в САЩ трябва да бъдат регистрирани и подадени в отделите за държавни ценни книжа на SEC. Саморегулиращите се организации (БРО) в брокерската индустрия често заемат и регулаторни позиции. Примерите за SRO включват Националната асоциация на дилърите на ценни книжа (NASD) и регулаторния орган на финансовата индустрия (FINRA).
Определението за предлагане на ценна книга е установено от Върховния съд по дело от 1946 г. В своето решение съдът извежда определението за ценна книга, основаващо се на четири критерия - наличието на инвестиционен договор, образуването на общо предприятие, обещанието за печалба от емитента и използването на трета страна за насърчаване на предлагането.
Ключови заведения
- Ценните книжа са гъвкави и търгуеми финансови инструменти, използвани за набиране на капитал на публичния и частния пазар. Съществуват предимно три вида ценни книжа: собствен капитал - който предоставя права на собственост на притежателите, дълг - които по същество са заеми, които се изплащат с периодични плащания, и хибридни - които съчетават аспекти на дълга и собствения капитал. Обществените продажби на ценни книжа се регулират от SEC. Саморегулиращите се организации също играят важна роля в регулирането на деривативните ценни книжа. Примерите включват NASD, NFA и FINRA.
Издаване на ценни книжа: Примери
Помислете за случая с XYZ, успешен стартъп, който се интересува от набиране на капитал, за да стимулира следващия си етап на растеж. До този момент собствеността на стартъпа беше разделена между двамата му основатели. Има няколко възможности за достъп до капитала. Той може да докосне публичните пазари чрез провеждане на IPO или може да събере пари, като предлага акциите си на инвеститорите в частно разположение.
Бившият метод дава възможност на компанията да генерира повече капитал, но се натоварва с огромни такси и изисквания за разкриване. При последния метод акциите се търгуват на вторичните пазари и не подлежат на публичен контрол. И двата случая обаче включват разпределение на акции, които разреждат дела на учредителите и предоставят права на собственост на инвеститорите. Това е пример за сигурност на собствения капитал.
На следващо място, помислете за случая на правителство, заинтересовано да събере пари, за да съживи икономиката си. Той използва облигации или дългови обезпечения, за да набере тази сума, обещавайки редовни плащания на притежателите на талона.
И накрая, помислете за случая със стартиращ ABC, който събира пари от частни инвеститори, включително семейство и приятели. Основателите на стартиращите компании предлагат на своите инвеститори конвертируема бележка, която при по-късно събитие конвертира в акции на стартиращия. Повечето такива събития са събития за финансиране. Бележката е по същество дългова гаранция, тъй като е заем, даден от инвеститорите на основателите на стартиращия. На по-късен етап банкнотата се превръща в собствен капитал под формата на предварително определен брой акции, които дават парче от компанията на инвеститорите. Това е пример за хибридна сигурност.
