Какво е превозно средство със специална цел (SPV)?
Превозно средство със специална цел, наричано също образувание със специално предназначение (SPE), е дъщерно дружество, създадено от компания майка за изолиране на финансовия риск. Правният му статут на отделна компания прави задълженията си сигурни, дори ако компанията майка фалира.
Ключови заведения
- SPV е създаден като отделна компания със собствен баланс. Той може да се използва за предприемане на рисково начинание, като същевременно намалява отрицателното финансово въздействие върху компанията-майка и нейните инвеститори. В същото време SPV може да бъде холдингова компания за секюритизация на дълг.
Поради тази причина превозното средство със специално предназначение понякога се нарича предприятие, отдалечено от фалит.
Ако се използват вратички за счетоводство, тези превозни средства могат да се превърнат във финансово пагубен начин за укриване на фирмения дълг, както беше наблюдавано през 2001 г. в скандала с Enron.
Разбиране на SPV
Дружеството-майка създава SPV за изолиране или секюритизиране на активи в отделна компания, която често се държи извън баланса. Той може да бъде създаден, за да предприеме рисков проект, като същевременно предпазва компанията майка от най-тежките рискове от нейния провал.
В други случаи SPV може да бъде създаден единствено за секюритизиране на дълга, така че инвеститорите да бъдат сигурни в погасяването.
Във всеки случай операциите на SPV са ограничени до придобиване и финансиране на конкретни активи, а отделната структура на компанията служи като метод за изолиране на рисковете от тези дейности. SPV може да служи като контрагент за суапове и други деривативни инструменти, чувствителни към кредити.
Субект / превозно средство със специално предназначение
Дружеството може да образува SPV като дружество с ограничена отговорност, тръст, корпорация или корпорация с ограничена отговорност, сред другите опции. Той може да бъде проектиран за независима собственост, управление и финансиране. Във всеки случай SPV помагат на компаниите да секюритизират активи, да създават съвместни предприятия, да изолират корпоративните активи или да извършват други финансови транзакции.
Как работи SPV
Финансите на SPV може да не се показват в баланса на компанията-майка като собствен капитал или дълг. Вместо това неговите активи, пасиви и собствен капитал ще бъдат записани само в собствения му баланс.
Инвеститорът винаги трябва да проверява финансите на всеки SPV, преди да инвестира в компания. Помнете Енрон!
По този начин SPV може да маскира важна информация от инвеститорите, които не получават пълна представа за финансовото състояние на компанията. Инвеститорите трябва да анализират баланса на компанията майка и SPV, преди да решат дали да инвестират в бизнес.
Как Enron използва SPV
Мащабният финансов срив през 2001 г. на Enron Corp., предполагаемо процъфтяваща енергийна компания със седалище в Хюстън, е ярък пример за злоупотреба със SPV.
Акциите на Enron бързо се увеличаваха и компанията прехвърля голяма част от акциите на превозни средства със специално предназначение, като в замяна взема пари или бележка. След това автомобилът със специална цел използва акциите за хеджиране на активи, държани в баланса на компанията. За да намали риска, Enron гарантира стойността на превозното средство със специална цел. Когато цената на акциите на Enron спадна, последваха стойностите на превозните средства със специално предназначение и гаранциите бяха принудени да играят.
Злоупотребата с SPVs в никакъв случай не беше единственият счетоводен трик, извършен от Enron, но може да е най-голям принос за рязкото му падане. Енрон не можеше да плати огромните суми, които дължи на кредитори и инвеститори, и финансовият колапс последва бързо.
Преди края компанията разкрива финансовата си информация в баланси за компанията и превозните средства със специално предназначение. Конфликтът на интереси беше там за всички. Въпреки това, малко инвеститори се задълбочиха достатъчно дълбоко във финансите, за да разберат тежестта на ситуацията.
